上周，债市行情呈现窄幅震荡，纯债基金的收益率也在收窄，相较前一周的情况来看，基金业绩均值有所收敛。

　　在业内看来，短期债市仍有来自权益市场波动加大带来的利好，但近期多重压制依然对市场造成干扰，控制好久期仍是关键。

　　交易盘转向票息策略

　　纯债基金业绩均值收敛

　　上周（7月6日至12日），债市行情围绕“资金宽松与央行克制”、“供给担忧与配置欠配”两组核心矛盾演绎，期限分化特征显著。

　　具体来看，短端债券受公开市场持续净回笼约束弹性缺失，整体横盘偏弱；长端及超长端展现配置韧性，买断式逆回购落地、一级发行偏暖相继提振情绪，物价数据落地未超预期，超长债持续走强。

　　其中，30年期国债收益率下探至2.242%，国债期货刷新月度高点。央行货政例会定调既约束利率下行空间也未打破多空平衡，市场整体缺乏破局催化，“持有票息、逢调增配”成为共识。

　　在此背景下，纯债基金业绩收益率均值有所收敛。Wind统计显示，表现较好的中长期纯债基金业绩均值上周录得0.07%，短债基金只有0.04%，均较前一周有所下降。头部业绩产品中，中长期纯债基金最高收益率为1.08%，为同泰泰裕三个月A，其余基金的周收益率均在1%以下。

　　当然，中长期纯债基金的头部业绩产品依然好于短债基金，前者有35只基金的周收益率高于0.3%，而后者最高的单周收益率只有0.24%，为鹏扬利沣短债A（均统计初始基金）。

　　近期，权益市场波动加大，整体走弱，带来风险偏好下降，短期对债市有所利好。但央行对于长端利率仍保持较高的关注，资金利率围绕在政策利率附近，加上市场对债券供给加速有所担忧，债市仍处于方向观察期。

　　在业内看来，投资者可依据市场利率走势动态调整持仓结构，控制好组合久期。方正证券的研报分析指出，配置盘可把握利率反弹窗口增配高等级利率债与地方债；交易盘需降低收益预期，严控杠杆水平，围绕资金波动、供给冲击开展波段操作。

　　二季报开始公布

　　多只含权债基“追光”

　　上周，公募基金的2026年二季度报告开始披露，其中，有多只债券型基金以及含权债基的季报也在披露，含权债基在权益持仓中重点配置光通信板块已成为一个显著趋势。

　　融通增元债券的二季度报告显示，前十大重仓股中，新易盛、中际旭创、东山精密的配置居前，新易盛、中际旭创的配置资产占比达到基金资产净值的6%以上。华富安业一年持有期债券的二季度报告也显示，中际旭创、兆易创新居前两大重仓股，该基金的股票持仓占基金总资产的8%以上。

　　从业绩表现看，重点配置光通信的含权债基取得了显著超额收益。融通增元债券A2026年二季度净值增长率达18.60%，大幅跑赢业绩基准16.78个百分点。该基金前两大重仓股新易盛、中际旭创合计占比12.69%，成为拉动净值增长的核心驱动力。

　　有基金经理在季报中指出，光模块企业业绩将在明后年保持高速增长，当前A股算力龙头PE仅18-20倍，远低于AI板块均值35倍，“产业趋势强、高景气、低渗透率”特征未变。

　　从目前公布的债基、含权债基的二季报来看，多数含权债基选择“核心仓位持有+灵活调整”，将光通信作为权益底仓，但根据估值水平动态平衡，避免单一板块过度集中。整体而言，基金经理对光通信长期产业趋势信心十足，但短期对涨幅过大的个股保持克制。

　　展望后市，民生加银基金分析指出，市场短期主要关注月末重要会议政策定调与政府债券供给投放节奏，政府债供给冲击强度或更多取决于货币政策的配合情况，而在内需偏弱的背景下，央行支持性货币政策取向并未发生转变，三季度利率债供给或更多带来的是阶段性扰动，而非趋势性利空冲击。整体来看，对债市整体依然保持相对乐观，关注利率债供给扰动可能带来的机会。