【导读】宝武镁业下调7亿元关联交易上限
因关联交易提案在年度股东大会上被否，宝武镁业（002182）不得不修改提案。7月13日晚间，该公司公告称，将修改后的关联交易提案再次提交股东大会审议，预计金额由原方案的19.8亿元直接压缩至12.8亿元，下调7亿元，下调幅度高达35%。
宝武镁业表示，2025年年度股东大会结束后，董事会认真听取股东意见，全面梳理前次提案未获通过的相关原因，对照监管要求，结合公司生产经营实际情况，对2026年度日常关联交易预计方案进行修订完善。
回顾宝武镁业2026年5月24日年度股东大会被否的关联交易提案，当时的投票结果明显分化。在该次股东大会上，控股股东宝钢金属作为关联方全程回避表决，最终该提案仅获得参会有效股份21.82%的同意票，反对票占比高达78.12%，提案直接被否决。从投票主体拆分来看，此次否决提案的核心力量并非市场普遍认为的中小投资者，而是专业机构投资者，中小流通股东的反对占比处于较低水平。
图一：提案被否
机构投资者投出反对票的原因，可能与宝武镁业关联交易预算持续被突破有关。2025年4月25日，宝武镁业曾提出2025年的日常关联交易提案，预计的关联交易金额（不含金融服务）为8.1亿元，而到2025年12月，该关联交易金额被要求追加5.2亿元额度。直至2026年4月29日，宝武镁业2026年度的关联交易预计金额直接提高到19.8亿元。
这意味着在经营过程中，宝武镁业与宝武集团体系内二级子公司之间的关联购销业务持续放量，年初预算未能有效执行。
在2026年关联交易原提案中，除宝钢金属7.5亿元原料采购外，欧冶工业品、宝信软件、宝武清能、太钢集团等多家宝武系二级子公司被单独列示，合计8亿元采购额度。
图二：原预案披露关联交易内容
图三：新预案披露的关联交易内容
修改后的方案显示，总额直接削减7亿元，调减额度基本集中在欧冶工业品、宝信软件等非原料类宝武二级子公司采购项目，原分散单列的多家集团配套企业被合并为“其他宝武二级子公司”统一核算，对应采购额度从近8亿元压缩至5500万元，压缩幅度超90%。
本次提案修订，是A股有色国资上市公司中，机构投资者通过股东大会投票权倒逼公司完善治理的典型案例。
根据宝武镁业的公告，该公司将于2026年7月30日召开临时股东大会，审议上述修改后的关联交易提案。后续市场将重点关注两大核心问题，一是本次修订后的提案能否顺利在股东大会上获得通过，投票结果将直观反映市场对修改方案的接受程度；二是2026年度全年关联交易实际发生额能否严格控制在12.8亿元预算内，是否会再次出现年末临时追加额度的情况。
长期来看，安徽宝镁项目投产后，宝武镁业仍需持续平衡集团产业链协同与上市公司经营独立性，逐步提升外部市场化客户营收占比，降低对宝武体系内部购销的依赖。
资料显示，宝武镁业主营业务为镁矿开采、镁合金冶炼及深加工，产业链覆盖镁上下游全环节。2026年一季度公司经营承压，当期实现营业收入21.32亿元，同比增长率仅为4.86%；归母净利润为508.91万元，同比大幅下降81.94%，扣非净利润仅为86.6万元，单季度毛利率为6.81%，叠加公司58.49%的资产负债率，盈利缓冲空间有限。
在此业绩背景下，机构投资者对大额集团内部关联交易的利润侵蚀风险更为敏感，这也是此前机构投出反对票的底层逻辑，本次大幅压缩非刚需类关联交易预算，也在一定程度上缓解了市场对利润可能持续向集团转移的担忧。
