五矿期货：能源价格反弹将使得美国通胀回落节奏受阻贵金属上行空间受限

　　西南期货：贵金属的中长期逻辑依然坚挺

　　混沌天成期货：现阶段整体市场仍以情绪端交易为主

　　Sprott：美元走强短期内对金价形成压力但长期将强化黄金的投资价值

　　Bank of America：尽管金价承压但贵金属板块仍有大量投资机会金矿股的吸引力尤为突出

　　【机构观点分析】

　　五矿期货表示，当前贵金属在中东局势升级与联储加息预期下震荡下行，通胀交易再度成为市场核心主线。地缘冲突推升能源价格，美债收益率同步上行，叠加美元指数维持高位震荡，实际利率持续走高，压制贵金属估值。在此背景下，美联储理事沃勒的鹰派表态使得市场对联储9月加息的预期近乎被完全消化，同时进一步计价长期加息预期。在美国重启对伊朗的封锁情况下，能源价格反弹将使得美国通胀回落节奏受阻，贵金属上行空间受限。

　　西南期货表示，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值，各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。贵金属的中长期逻辑依然坚挺。经过前期的下跌后，贵金属的拥挤度明显下降，配置价值提升。预计贵金属的下跌压力已经得到明显释放，后续走势或震荡偏强。

　　混沌天成期货表示，周末以来美伊地缘风险持续升级，油价上涨使得本来处于低位的通胀预期显著抬升，美债利率和美元指数显著拉升，对市场形成显著的压制。此外，市场风偏和流动性走弱同步引发贵金属的抛售，白银下跌更显著。现阶段整体市场仍以情绪端交易为主，地缘，AI叙事和经济通胀韧性使得美元指数和美债利率反复，市场极易高波运行。当下整体在美指和美债利率的相对高位抑制下，宏观处于相对的逆风状态，日内可关注美国通胀数据是否带来加息预期的转变，从而缓解市场压力减少对贵金属的抑制。

　　Sprott公司的管理合伙人兼市场策略师Paul Wong认为，近期金价的下跌揭示了一个重要的悖论：美元走强会在短期内对金价形成压力，但长期来看反而会强化黄金的投资价值。在他看来，大多数量化交易员将美元突破加上短期利率上升解读为看跌黄金。且虽然美元可能正在经历长期下跌，但它仍可能在许多年内经历强大的周期性强势期。美元走强增加了外国借款人的偿债成本，收紧了全球流动性，提高了融资成本，并经常迫使交易员解除杠杆头寸和套利交易。同时，鼓励各国央行实现外汇储备多元化。“矛盾的是，美元越走强，各国就越有动力寻找替代品。”Wong认为，黄金在这个不断发展的框架中占据着独特的地位，随着地缘政治紧张局势的加剧和储备多样化的加速，各国央行越来越将黄金视为一种战略储备资产。

　　美国银行（Bank of America）最新观点认为，尽管该机构对美联储年内将累计加息三次的预期导致对黄金市场的乐观预期被持续下调，但并不看空贵金属长线走势，且认为贵金属板块仍有大量投资机会，金矿股的估值吸引力尤为突出。该行分析师在上周将今年全年黄金均价的预测下调至4360美元，其核心依据是：即使通胀压力有所缓和，美联储年内仍将累计加息三次。但分析师表示，在此宏观环境下，资金将从估值偏高的个股轮动至此前被市场忽视的行业。其中金价持续上行推高企业利润率至历史高位，黄金矿企现已成为全市场盈利能力最强的板块之一，企业资产负债表也得到显著增强。“和黄金现货一样，矿业股票能够为投资组合提供重要分散对冲作用。”