美国中小盘股正摆脱多年低迷，迎来20多年来最佳回报，因为投资者开始从高增长的科技巨头转向估值偏低、受益于人工智能投资热潮的股票。

　　今年迄今，美国小盘股基准指数罗素2000指数上涨了20%，有望达到自2003年以来的最佳表现，而标普500指数蓝筹股上涨10%，所谓“七巨头”科技股则涨幅不足3%。

　　在小型股创下最长的低迷期后，其股价正出现反弹。如今，投资者对超大型科技公司能否将巨额支出转化为盈利日益担忧，与此同时，许多交易者正将目光转向受益于此类投资、以及美国强劲经济增长和优惠税收政策的小型股票。

　　摩根大通私人银行全球投资策略师Kriti Gupta表示，“多年来，等待更广泛市场反弹的投资者屡屡失望，因为……大型科技公司主导了收益。但现在接力棒开始传递，投资者不再需要依赖少数的赢家。”

　　法国兴业银行美国股票策略主管Manish Kabra表示，美国的人工智能“超级周期”正在推动收益增长，尤其惠及中小型科技和工业股，因为数据中心支出正带动美国经济增长。

　　根据美国主要的超大型科技公司——如亚马逊、Meta、微软和Alphabet——上季度发布的预测，今年它们在人工智能基础设施上的支出预计将达到约7250亿美元，较去年增长77%。

　　与此同时，Kabra表示，针对小企业和消费者的税收减免措施，恰能帮助美国经济应对中东战争引发的能源价格飙升。

　　Kabra称，特朗普总统去年夏天签署的《大而美法案》意味着，今年春天美国公民获得了税收返还，同时小型企业也受益于企业所得税减免以及资本折旧处理方面的有利变化，“这项法案以及所有节省下来的税收退款，拯救了美国消费者，如果没有这项法案，我们每个中小盘板块的回报率都不会达到两位数。”

　　可持续性质疑

　　从表现来看，今年表现最佳的一些中小盘股是科技或基础设施公司，它们受益于人工智能领域的支出。

　　例如，Ichor Holdings 和 Ultra Clean Holdings，两家公司均向半导体制造企业提供零部件，其今年股价上涨了四倍以上；帮助企业运行人工智能的云计算公司Rackspace Technology 的股价则飙升了450%。

　　State Street投资管理公司北美投资策略与研究主管Dane Smith表示，由于经济强劲以及相对于市场其他部分“相对便宜”的估值，该公司对美国小盘股持乐观态度。

　　Smith还补充道，“今年大盘股高收益倍数与集中风险令投资者担忧，而小盘股则为这些风险提供了一定的缓解。”

　　然而，一些分析师警告称，尽管大型科技股大幅上涨后市场普遍认为股市正从人工智能巨头中逐渐扩散开来，但中小盘股表现强劲的背后，实际上是盈利迅速下滑的公司，这些公司带来了未来盈利的展望，这再次显示出投资者的过度乐观和股市泡沫。

　　汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner表示，罗素2000指数的上涨主要得益于其非盈利成分，“这其实不是经济问题而是投资者想把这些不盈利的技术炒到天价。这种做法可持续吗？绝对不行。”