【导读】券商首席提示当前位置机会大于风险

　　7月以来，A股市场持续震荡回调，市场情绪承压。7月14日，大盘早盘顺势下探后开启探底回升走势，指数逐步收复日内失地，盘面恐慌抛压明显收敛。截至收盘，上证指数涨1.36%，创业板指涨3.43%。

　　站在关键时点，多家头部券商研究团队密集发声，传递出趋于一致的信号：当前位置机会大于风险，年内较好的布局窗口正在临近。

　　尤为值得关注的是，此前以“夏日寒风”预判率先提示风险的海通国际执行委员会委员、首席经济学家张忆东，近日已从前瞻性看空转向前瞻性看多，准备迎接“N型走势的第三笔”。

　　从预警“夏日寒风”到前瞻性看多

　　此次转向看多的声音中，不乏此前率先提示风险的谨慎派。

　　今年5月初，张忆东以“夏日寒风”精准预判了市场的回调风险。而如今，在市场经历持续调整之后，张忆东的策略立场已发生明确转变，从两月前的谨慎看空6月、7月份行情，转向前瞻性看多，准备迎接“N型走势的第三笔”。

　　张忆东表示，在本轮全球调整中，A股、港股在5月中旬率先开启回落，节奏领先海外市场，也大概率会率先见底、率先反弹；而海外AI行情的调整在时间和空间上仍不充分，大概率延续至7月底。

　　“经过两个月的震荡下行，部分风险已经持续释放，这个时候我们应该把目光放得更远，聚焦基本面逻辑，准备迎接‘N型走势的第三笔’。”他说。

　　他认为，从基本面角度看，AI大时代远没有结束。类比过往的科技周期，当前的AI投资周期的位置，类似第一次“互联网1.0浪潮”的1998年。AI是革命性的科技进步，对应一轮8—10年的朱格拉设备投资周期是很正常的。从自上而下的经济学规律出发，如果以2021年为周期起点，本轮设备更新投资周期会延续至2028年至2030年。

　　配置方面，他认为当前左侧布局的方向有三点：第一，耐心等待AI产业链核心主线，包括光通信、光互联，也包括存储这类AI高景气稀缺资产；第二，沿着AI景气扩散的方向延伸布局，包括铜、钼、钨、稀土等核心资源品种，电力设备、储能等能源科技赛道，以及AI赋能的具备出海优势的化工、电力设备制造企业；第三，科技属性突出的头部券商，同样值得重点关注。

　　年线是强底部支撑机会大于风险

　　昨日市场大幅调整后，上证指数跌破年线，市场恐慌情绪集中释放。

　　兴业证券首席策略分析师张启尧认为，年线始终是市场的强底部支撑。从历史经验来看，上证指数在年线附近往往能够获得有效支撑，并由此开启阶段性反弹行情。

　　他强调，随着海外流动性和情绪拖累、全球AI产业叙事这两个此前影响市场调整的核心因素，均在近期迎来关键变化和积极信号的验证，对于后续市场也无需过度担忧，新一轮上涨的动能正在波动中积蓄、酝酿。

　　中金公司研究部国内策略首席分析师李求索同样持积极观点。他认为，近期市场的快速下跌，主要受海外叙事和风险情绪的影响，隐含了对于AI科技革命前景的担忧；并且从估值层面看，沪深300指数的股权风险溢价重新回到历史均值上方，股息率提升至2.7%的水平，也隐含了对后市偏悲观的预期。

　　他表示，当前市场位置或已反映过于悲观的预期，A股市场将重迎年内较好布局时机。短期等待外围叙事和流动性好转，反弹或随时到来；中长期维度，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。