本周一油价飙升9%带动美元走强，全球股市和贵金属下挫。这一幕似曾相识，油价再次成为市场的驱动因素。
在伊朗上周末宣布封锁霍尔木兹海峡之后，特朗普称将恢复对伊朗的海上封锁。不仅如此，特朗普还宣称要对所有经此运输的货物征收20%的费用（但此举缺乏法律依据）。
双重封锁下的供应风险
在美国和伊朗的双重封锁和征收过路费的威胁之下，通过该海峡的船只数量又一次降至个位数，该数字曾在6月下旬美伊签署谅解备忘录后攀升至50艘左右。不过在双方持续交火的当下，备忘录已经“名存实亡”。
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令全球航运局势更加复杂的是，沙特与也门重燃战火。沙特为了绕开霍尔木兹海峡，正通过红海港口向全世界输送大量石油，而胡塞武装则有能力扼住在该区域的全球另一条关键水道曼德海峡的航运咽喉。该海峡连结红海和亚丁湾，航运约占全球海运石油贸易总量的10%左右（霍尔木兹海峡占20%左右）。
全球库存告急最大缓冲消失
国际油价周一飙升9%升至一个月高点，地缘风险和市场情绪似乎又回到3-4月时的局面，且原油再次成为市场的驱动因素，即原油上涨带动美元走强，股债汇和贵金属集体下跌。
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不过当前的原油市场和上半年最大的区别在于全球原油库存水平。3-5月国际油价之所以能避免升至极端水平，主要得益于国际能源署（IEA）协调各国大规模释放战略石油储备。
但最新数据显示，经济合作暨发展组织（OECD）成员国5月石油库存降至1990年来最低水平，美国战略原油储备降至40多年新低，IEA称全球可观察的原油库存3-5月累计减少了3.6亿桶。
原油市场的缓冲正在消失，且速度快于预期，这意味着未来吸收供应冲击的能力将不可避免的下降。因此若美伊局势持续升级，在产能和出口无法明显提升的情况下，油价可能面临比3-4月份更大的上行压力，市场波动可能加剧。
当然，油价上涨带来的通胀风险、经济压力、政治代价等都是无法忽视的，因此特朗普的临阵退缩（TACO）或许只是时间问题。美伊双方最终还是需要回到谈判桌来解决分歧，哪怕只是回到临时协议。
不过短线来看，油价具有持续上行的动能，但需要密切留意消息面的变化。
通胀风险刺激美联储加息预期
美国6月CPI数据将于今晚（7月14日）出炉，预计从4.2%回落至3.8%，但该数据无法反映最新的市场担忧。
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另外意外的是，美联储理事沃勒本周表示“若此次CPI持续远高于2%的目标，美联储可能需要在近期加息”。
作为曾经的鸽派代表人物，沃勒的鹰派转变令美联储9月加息的概率上升至80%。对利率敏感的美国两年期国债收益率升至2025年2月以来的最高水平4.28%，10年期收益率突破4.6%。
加息预期帮助美元指数维持高位，但却对全球股市和风险资产造成显著的冲击。AI交易近期明显降温，投资者需要等待财报季能否带来更多利好。
