7月14日晚间，山鹰国际(600567)披露业绩预告，预计2026年半年度净利润为-6.8亿元，同比由盈转亏。公司表示，上半年造纸板块产销同步增长，但毛利率有所下降，拉低盈利水平。

　　分季度来看，山鹰国际二季度业绩加速修复，预计单季净利润为-1.83亿元，较一季度减亏3.14亿元，亏损幅度收窄63.18%；预计单季扣非净利润为-2亿元，环比减亏3.30亿元。

　　山鹰国际表示，上半年虽处于亏损状态，但盈利能力呈逐月改善趋势，其中6月单月已实现扭亏为盈，下半年整体盈利前景可期。

　　从行业层面来看，今年以来包装纸行业呈现“前低后高”走势，瓦楞纸、箱板纸价格在二季度受出口放量、进口替代及废纸成本支撑等影响逐步回摆，头部企业产能利用率维持高位。业内预计，伴随着下半年中秋、国庆、电商“双11”等传统消费旺季到来，国内电商包裹需求将迎来增长，叠加海外出口订单持续向好，行业盈利弹性有望兑现。

　　在价格层面，山鹰国际曾在今年6月透露，受行业供需变化等因素影响，瓦楞箱板纸市场价格呈现上调趋势，公司已根据市场行情对部分产品价格进行了适当调整。

　　作为典型的重资产行业，造纸业对资金的需求较大。山鹰国际此前先后发行了多期可转债募资，其中“山鹰转债”“鹰19转债”在前两年密集进入到期阶段，刚性兑付压力一度成为制约公司利润的显性变量。

　　2025年，山鹰国际完成“鹰19转债”市场化转股及余额兑付，超18亿元可转债转股，负债规模随之压降，财务费用支出减少，叠加 “山鹰转债”此前也已完成兑付，两大转债刚兑风险彻底出清。截至2025年末，公司一年内到期的非流动负债规模由2024年末的57.66亿元大幅下降至21.33亿元，已平稳度过集中偿债高峰，财务结构逐步回归稳健，相关资源也得以集中投入造纸主业生产与市场拓展。

　　在资产结构向好背景下，山鹰国际打出股东回报“组合拳”，提振市场信心。今年6月，公司宣布启动新一轮回购计划，回购金额为3亿元至6亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本；与此同时，终止2025年员工持股计划，并将回购专户中1.02亿股股份用途由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，以增加每股收益，提升股东投资回报。

　　除此之外，山鹰国际在年内推出股票期权激励计划，锚定长期发展目标。截至目前，公司已完成股票期权首次授予，授予数量为11003万份。在业绩考核层面，本次激励计划以净利润为核心指标，行权条件为2026—2028年归母净利润分别为不低于1亿元、4.5亿元、9亿元。