新一期买断式逆回购操作将落地。7月14日，中国人民银行公告指出，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

　　另据Wind数据，7月15日有9000亿元6个月期买断式逆回购到期，本次操作落地后，7月6个月期买断式逆回购实现净投放5000亿元。北京商报记者注意到，这也是2月以来6个月期买断式逆回购首次实现净投放。

　　在中长期资金投放上，7月6日，人民银行还开展了10000亿元3个月期买断式逆回购操作，较到期量8000亿元加量续作2000亿元。由此计算，7月两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，上月为净回笼2000亿元。

　　对于7月两个期限品种的买断式逆回购均恢复净投放，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要原因在于在前期人民银行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着，前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。

　　同时，王青提到，从前两周数据看，预计7月政府债券融资将显著放量。7月买断式逆回购恢复加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。

　　在2026年下半年的跨季节点，人民银行启用隔夜逆回购这一新工具，在6月最后两个交易日合计投放9000亿元。进入7月后，公开市场操作流动性基调由前期缩量回笼切换为“短收长投”的分层调控。面对月中月度大税期、政府债集中缴款带来的资金面快速收敛，7月13日、7月14日，人民银行分别操作2240亿元、2365亿元7天期逆回购，单日净投放规模分别为2170亿元、2265亿元。

　　Wind数据显示，截至7月14日收盘，DR001加权平均利率报1.3931%，日内上涨2.09基点；DR007加权平均利率报1.4044%，日内上涨0.23基点，整体处于政策合意的常态均衡区间。

　　中信证券首席经济学家明明指出，7月以来资金整体稳健，但7月税期较早，而中旬资金整体呈现边际收紧趋势；本周人民银行逆回购转向净投放，同时6个月期买断式逆回购从上月的等额续作转向5000亿元的大幅净投放，一方面是对冲近期流动性波动，另一方面也起到了稳定市场信心的作用。往后看，7月人民银行操作宽松力度加大，预计后续中期借贷便利（MLF）和国债买卖等长期流动性工具投放也可能维持相对积极的操作方式。

　　对于后续货币政策走势，王青判断，三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，包括会加快政府债券发行，推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等。这意味着，后期买断式逆回购有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的重要发力点。后期稳增长政策有望持续加力，除恢复中期流动性净投放外，下半年货币政策在降息降准方面也有一定空间。