近期，多家上市券商获证监会批准发行大额公司债，部分券商已发债券迎来一波评级上调。

　　Wind数据显示，截至7月14日中国证券报记者发稿时，今年以来券商境内发债规模已超1.35万亿元，与去年同期的6869.19亿元相比，规模接近翻倍。同时，多家券商预告2026年上半年业绩将创同期历史新高，中信证券、国泰海通、招商证券等预计上半年归母净利润超百亿元。

　　从募集资金用途来看，券商发债融资多用以偿还公司到期债务、补充公司流动性。在业内人士看来，券商“借新还旧”是利率下行周期中的主动债务管理行为，为扩大业务规模提供充足“弹药”，与业绩增长形成正向循环，头部券商凭借规模与评级优势加速“补血”，行业马太效应或将进一步凸显。

　　今年以来券商境内发债规模超1.35万亿元

　　6月以来，已有多家上市券商获证监会批准发行大额公司债，包括招商证券、国联民生、广发证券、东吴证券、中泰证券等，其中不乏超百亿元的公司债。

　　从已发债券的规模来看，Wind数据显示，截至7月14日中国证券报记者发稿时，今年以来73家证券公司境内合计发行594只债券，境内发债规模合计超1.35万亿元，同比增长97.2%。

　　头部券商是行业发债的主力军，其中，国泰海通的境内发债规模最高，为1343亿元；其次是中信证券，境内发债规模为1183亿元；中国银河证券紧随其后，为888亿元；华泰证券和中信建投今年以来的发债规模也超800亿元。仅这5家头部券商的发债规模，占整个行业发债规模比例就超过37%。

　　中邮证券非银分析师王泽军表示，头部券商需要通过发债募集资金，为后续并购中小券商、整合行业资源提供资金支持；完成整合后的新头部机构在业务规模扩大后，需要进一步补充净资本来支撑整合后的业务扩张，这就形成“整合→发债→再扩张”的链条。

　　发债为券商重资本业务提供了充足的“弹药”，助力其业绩提升。Wind数据显示，截至7月14日记者发稿，已有近20家上市券商披露2026年上半年业绩预告，均预计实现不同程度增长。中信证券、国泰海通等多家券商表示，预计上半年业绩将创同期历史新高。

　　多家券商债券评级上调

　　近期，东北证券、浙商证券、中金财富、长城证券、华安证券等多家券商公告评级调整，旗下多款次级债信用等级实现提升。

　　这与近两年券商业绩表现亮眼、各项业务收入大幅增长不无关系。例如，联合资信评估股份有限公司上调了东北证券的10只次级债评级，认为东北证券2026年一季度营业总收入及净利润同比增幅较大，延续较好发展势头，未来随着资本市场的持续发展、各项业务的推进，公司业务规模有望进一步增长，整体竞争实力有望保持。

　　王泽军表示，券商债券评级上调，直接扩大了机构投资者的参与范围，不仅能够拉低发行利率，还为券商行业引入更稳定的长期资金，进而形成从高评级到低成本融资、资本补充加速、到业务扩张和业绩改善，再到评级维持或上调的正反馈，这是近期券商发债集中度持续提升的重要推手之一。

　　资金用途以偿还公司到期债务居多

　　对于发债募资投向，中国证券报记者梳理近期多家上市券商发布的公开发债募集说明书发现，券商发债融资的用途以偿还公司到期债务、补充流动资金居多。

　　例如，广发证券在2026年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第五期）募集说明书中表示，本期拟发行不超过60亿元短期公司债券，募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还到期公司债券。

　　王泽军表示，当前市场利率处于近年低位，券商大规模“借新还旧”不是被动滚续，而是主动降低整体债务成本的战略操作：通过发行低利率新债置换高成本旧债，可以直接降低行业整体财务费用，增厚净利润，构成了券商的“发债红利”。未来，行业发债集中度会进一步提升，头部券商的资本优势会转化为更明显的业绩优势。

　　某中型券商非银分析师认为，近两年券商发债节奏明显加快，主要受“成本推动”与“需求拉动”两方面因素共振。当前正处于低成本融资窗口，驱动券商加大发债力度，主动优化债务结构。同时，2025年以来，A股市场交投活跃，融资融券余额稳步攀升，券商的重资本业务也在加速扩容，需要大量资金作为支撑，自然需要“补血”。