作为影响美联储是否加息的重要经济数据，北京时间7月14日晚，美国6月CPI数据出炉：美国6月未季调CPI同比升3.5%，预期升3.8%，前值升4.2%；季调后CPI环比降0.4%，预期降0.1%，前值升0.5%。这一数据显著降温，带动了国际贵金属价格盘中直线拉升。

　　中东地缘冲突引发国际油价大涨成为推动美国通胀率自3月以来持续反弹的最重要推手。美国2月CPI同比增幅仅有2.4%，到3月大幅走阔至3.3%，4月CPI同比增幅进一步上升至3.8%，到5月CPI同比增幅破“4”达到4.2%，创下3年来新高。

　　就在通胀率反弹的同时，美国非农就业数据也连续多个月出现超预期增长，让市场对美联储年内加息的预期持续升温。在6月举行的议息会议上，尽管美联储继续按兵不动，但公布的“点阵图”显示，已有9名官员支持年内至少加息一次。

　　不过随着国际油价在5月、6月持续大幅回落，美国通胀问题在6月出现明显缓解，其季调后CPI环比变动更是由升转降，叠加此前公布的6月非农就业数据“爆冷”，显示出美国就业市场出现降温，当下市场对美联储年内重启加息的预期也有所降温。

　　从市场表现看，在前述通胀数据发布后，国际金价盘中直线拉升。Wind数据显示，截至北京时间7月14日21时，COMEX黄金期货价格再度站上4100美元/盎司关口。

　　在天风证券看来，美联储7月议息会议或仍以维持利率不变为主要情形，美国就业数据降温降低了美联储短期加息的紧迫性，但在核心通胀尚未出现持续且广泛回落之前，美联储转向降息的条件可能仍不充分。此外，国际油价与短端美债收益率走势逐步分化，或反映美联储面临的主要约束可能已由能源价格冲击转向更具黏性的核心通胀，“高利率维持更久”的政策预期或继续对资产价格带来影响。