苹果公司罕见地获得了一项负面评级：投行KeyBanc Capital Markets将苹果股票评级下调至“减持”（Underweight），理由是对其需求前景和估值水平存在担忧。

　　KeyBanc分析师Brandon Nispel此前对苹果股票给出相当于“持有”的评级。他最新表示，苹果目前相对于整体市场的估值“缺乏合理依据”。

　　苹果当前的远期市盈率超过33倍，远高于过去10年的平均水平（23倍），也高于纳斯达克100指数约22.8倍的市盈率。

　　Nispel在报告中写道：“我们认为，美国运营商正在减少设备补贴，这将拖累用户换机速度；同时，国际市场可能需要承担更多增长压力。但在价格上涨环境下，这将变得更加困难。”

　　“我们认为，市场对苹果2027财年iPhone销量增长8%的普遍预期过于激进。”

　　此次评级下调进一步凸显出，苹果是大型科技股中最不受分析师青睐的股票之一。

　　根据媒体汇编的数据，追踪苹果的分析师中，推荐买入的比例不到60%。相比之下，覆盖微软、亚马逊、Meta和英伟达的分析师中，约90%给予这些股票“买入”评级。

　　但要指出的是，对于苹果而言，负面评级仍十分罕见。目前，包括KeyBanc在内，仅约7%的机构给予苹果相当于“看跌”的负面评级。

　　苹果股价周一收于历史新高317.31美元，与分析师平均目标价319美元基本持平，这意味着市场普遍预计未来12个月上涨空间有限。KeyBanc给出的目标价仅为250美元，较周一收盘价存在超过20%的下行空间。

　　截至发稿，苹果股价周二盘中跌超1%。不过，今年以来苹果表现依然强劲，累计上涨近16%，是“七巨头”中表现最佳的股票。

　　随着投资者从科技板块其他领域（尤其是半导体股票）撤出资金，苹果也受益于这轮资金轮动。

　　上个月，苹果上调了Mac、iPad以及智能家居设备的售价，以抵消内存芯片价格上涨带来的成本压力。KeyBanc指出，由于产品涨价，Mac和iPad业务的营收预期面临下调风险。

　　Nispel表示：“当产品销量增长放缓与价格上涨结合在一起时，将导致用户增长减速，并推动苹果服务业务增速在2027财年放缓至7%，明显低于市场约12%的普遍预期。”