“站在光里、存在芯里”曾是今年AI产业链行情最鲜明的市场写照。近日，多家半导体、存储产业链公司披露2026年上半年业绩预告，同比净利润预计大幅增长。预增消息落地后，相关公司股价均出现明显波动，市场资金对高景气科技股的博弈明显升温。
利好落地资金获利了结
7月以来，上市公司扎堆披露业绩预报。从已披露的半年报业绩预告情况来看，AI产业链依然是今年中期业绩表现最亮眼的方向之一。Wind数据显示，截至7月14日发稿时，A股已有超670家上市公司披露2026年中期业绩预告，其中预增325家、扭亏84家、略增22家、续盈3家，预喜公司合计超430家，占比超60%。具体来看，83家公司净利润同比预增超过500%，其中近四分之一为半导体、通信设备、元件、消费电子等行业公司，如江波龙、香农芯创、兆易创新、长江通信、特发信息等。此外，天华新能、恩捷股份等锂电产业链公司的预告数据也十分亮眼。
但利好消息披露后，相关个股的股价表现却不尽如人意。7月3日晚间，江波龙公告，预计上半年净利润92亿元至110亿元，同比暴增62204%至74394%。预告披露后首个交易日（7月6日），公司股价大涨逾10%，随后便持续下挫，7月7日以来跌超20%。
另一只热门牛股兆易创新，7月10日，该股盘中冲高回落，收跌7.76%，当日成交额逾593亿元，融资净偿还亦创下历史新高。前一交易日盘后公布的该公司业绩预告显示，预计上半年净利润约69亿元，同比增长1099%。此后一个交易日，兆易创新跌停。
整体来看，科技链“绩增价跌”并非孤例，不少半导体、电子、通信、计算机热门公司，如奥来德、特发信息等，股价均在业绩大增后大幅回撤。锂电板块亦未能幸免，例如，雅化集团7月7日披露上半年净利润预增857%，7月8日以来股价已累计下跌逾20%。
为何短期“绩增价跌”
今年以来，不少机构投资者表示，市场对AI产业链的交易重心从此前的资本开支、算力堆积，走向了现金流与利润的验证阶段。但上述业绩表现十分亮眼的公司，也遭遇了资金快速出逃。整体来看，上述个股此前均涨幅惊人，获利盘极为丰厚。对于部分高景气科技股而言，虽然长期产业逻辑仍然存在，但短期股价上涨较快，估值和交易拥挤度已经较高，因此容易出现资金兑现情况。当业绩兑现后，市场关注重点也从“有没有增长”转向“增长是否超过预期”、盈利改善是否具备持续性以及当前估值是否已经充分反映了未来的成长空间。
对此，中欧基金表示，随着半年报业绩预告进入披露高峰期，市场逻辑正在全面转向盈利验证阶段，高估值、高换手、纯题材品种持续承压。以AI硬件链为例，此前市场围绕算力需求增长形成高度一致预期，但随着产业链公司股价快速上涨，资金拥挤度明显提升。
中欧基金还表示，韩股市场上的部分半导体制造商发布二季度业绩预测报告，整体不及市场预期。同时海外流动性约束尚未缓解，近期关键宏观变化或要等到美联储9月议息会议才能确定。
面对激烈的资金博弈，科技股行情重新启动或需要更强的利好催化。长城基金认为，科技股再起趋势需要强业绩刺激，短期海外流动性、美债利率变化等因素仍可能带来扰动。中银基金表示，前期全球AI算力行情快速上涨带来的高杠杆和高拥挤度仍有待消化，资金面扰动因素依然存在。
资金寻找低拥挤赛道投资机会
与江波龙、兆易创新等热门科技股形成对比的是，部分业绩预增公司在披露后获得大量资金追捧。从数据来看，这些业绩预增大涨且股价上涨的公司，一是集中于此前市场关注度较低、估值压力较小的领域，如顺周期板块，前期涨幅有限、机构拥挤度低、估值并未充分交易业绩改善预期。例如，一些工业金属板块、小金属、航运板块个股，以及券商、医药、化工个股，近期业绩预告净利润同比大增，股价表现亮眼。二是集中在科技链中业绩确定性强、前期相对冷门的细分方向。近期科技股杀估值行情中，“幸运者”多为业绩预告亮眼且并非处于此前最拥挤的环节，如星网锐捷、视源股份、浪潮信息等，在业绩预告发布后股价持续走强。
尽管近期科技股波动加大，多家公募机构仍认为，以AI为代表的科技股主线并未发生变化。中银基金认为，短期市场或延续震荡调整走势，但中期维持乐观观点不变。AI产业趋势并未实质证伪，7月上旬A股半年报业绩预告中，AI产业链表现仍然亮眼，部分国产AIDC链龙头业绩甚至超市场预期。7月底，美国云计算巨头将披露业绩与资本开支指引，可能成为AI产业趋势重新向好的重要时点。
长城基金认为，短期市场成交量快速回落，波动率开始下降，市场进入再平衡阶段。从波动率角度看，在降波环境下，市场可能孕育新的趋势行情。
从资金流向来看，AI硬件产业链内部也正在发生变化。长城基金表示，2026年以来外资累计抛售韩国本土股票超过1000亿美元，与此同时，港股科技品种明显反弹，资金正在从韩国AI硬件链向中国科技资产轮动。
中欧基金表示，热门科技股调整更多是产业趋势和交易逻辑共同作用下的阶段性压力释放，并非市场中期主线彻底切换。随着市场筹码和情绪完成切换，科技股有望继续向好，但需要等待优质主线资产经过调整后出现新的配置机会。
