近日，市场传闻监管部门拟限制理财资金投资信托公司参与发行的消费金融ABS产品。中国证券报记者多方求证后获悉，目前尚无正式通知，理财公司相关业务正常开展。但对于信托公司而言，消费金融业务合规门槛已在实操层面显著提高。与此同时，消费金融底层资产定价整改持续推进，多家持牌消金公司已将贷款利率上限压至20%以内。

　　行业趋于审慎

　　某信托公司高管透露，尽管未有相关政策落地，但在实操中消费金融类信托业务的合规门槛已明显提高，机构主动压降规模，更多是基于风险层面的考量。谈及后续政策落地预期，他坦言：“倘若未来监管部门明确压降或限制此类业务，希望能给行业预留充足缓冲空间，避免市场预期骤然生变，引发负反馈效应。”还有信托机构向记者证实，公司已针对全部消费金融业务开展内部风险排查。

　　与信托端监管口径收紧相呼应，消费金融底层资产定价整改同步推进，多家持牌消金公司已将贷款利率上限压降至20%以内。

　　自2025年10月业内传出监管部门指导消金公司将新增贷款的综合融资成本降至20%以内，全行业逐步进行利率整改。今年4月17日，内蒙古蒙商消费金融股份有限公司发布公告称，公司新发放的贷款年化利率均控制在20%以内，根据客户资质差异化定价、按日计息。此外，北京阳光消费金融股份有限公司“欢喜贷”、南银法巴消费金融有限公司“诚易贷”产品利率区间分别调整至10.08%-20%、3.0%-19.8%。

　　理财青睐高评级消金ABS

　　多家理财公司向记者回应，目前尚未收到监管部门针对消费金融ABS投资的口头指导或书面文件，相关投资业务正常开展。近年来，银行理财对消费金融ABS的配置力度持续加大。据中金公司研究部梳理，2026年一季度银行理财持仓ABS规模达942亿元，环比增长16%，规模修复主要由类REITs、泛消金类品种拉动。从持仓结构来看，理财资金主要配置优先级ABS，以AAA高评级品种为主。

　　中信证券首席经济学家明明表示，当前ABS存量持仓主体以信托公司、银行自营资金为主，叠加银行理财与险资等配置型资金，这类需求结构决定了此类产品价格波动较低。2025年ABS配置需求整体向稳健型资金倾斜，公募基金配置占比延续回落态势。

　　在理财公司看来，ABS具备独特的配置优势。“一方面，ABS属于低流动性固收品种，天然享有流动性溢价，票息收益更具优势，机构还可通过精细化交易调仓，持续增厚超额收益。另一方面，该品类可采用摊余成本法估值，适配理财产品稳健运作需求。叠加ABS自身波动较小特征，在债券市场调整周期中，能够有效平滑组合净值波动，发挥稳定底盘的作用。”某股份行理财公司人士说。

　　ABS供给扩容支撑配置

　　供给端扩容为理财资金布局消费金融ABS提供支撑。中信建投研报统计，截至6月末，今年以来消金ABS累计发行规模4005.6亿元，同比增长17.6%。利率方面，6月新发产品票面利率中位数整体回落或持平：信贷ABS为1.79%（环比降13个基点），企业ABS为1.80%（环比持平），ABN为1.72%（环比降5个基点），利率中枢继续下移。

　　近日，个别助贷机构发生风险扰动事件。业内人士普遍认为，此类事件对ABS资产质量影响有限。对消金公司而言，ABS关乎其生存逻辑，由于无法吸储、融资渠道受限，消金公司表内业务极易触顶，ABS恰是盘活存量、优化报表、缓解资本压力的核心工具。其发行机制为：消金公司筛选个人消费贷款资产，构建同质化、分散化的资产池，通过SPV实现资产池真实出售，并将ABS分层为优先级、夹层级、劣后级。

　　业内人士预计，在消费提振政策陆续落地的背景下，消费金融底层资产将稳步扩容，互联网消金、银行不良贷款类及持有型不动产类ABS将延续增长态势。