债市要闻

　　【事关国民经济、金融数据今天将举行两场重磅发布会】

　　国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副局长毛盛勇介绍2026年上半年国民经济运行情况，并答记者问。国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。

　　【财政部拟于今日续发800亿元30年期特别国债“2600004”】

　　据财政部消息，财政部拟第二次续发行2026年超长期特别国债（四期）。本次续发行国债为30年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额800亿元，不进行甲类成员追加投标。本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.23%。本次续发行国债的起息日、兑付安排与之前发行的同期国债相同。自2026年6月25日开始计息，按半年付息，每年6月25日（节假日顺延，下同）、12月25日支付利息，2056年6月25日偿还本金并支付最后一次利息。招标时间为2026年7月15日上午10:35至11:35。招标结束至2026年7月16日进行分销，7月20日起与之前发行的同期国债合并上市交易。

　　【央行今日将开展14000亿元买断式逆回购操作】

　　7月14日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月份6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模5000亿元，为近5个月以来首次加量续作，且加量规模较大。考虑到本月3个月期买断式逆回购已加量续作2000亿元，这意味着7月份两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，而上月为净回笼2000亿元。招联首席经济学家董希淼表示，开展14000亿元买断式逆回购操作不仅覆盖了到期量，更通过净投放补充中长期基础货币，将有效平滑税期缴款、政府债券发行加速以及季节性因素带来的资金缺口。

　　【城投类借新还旧主体发行2年期内债券被叫停，弱资质平台承压】

　　据大河财立方，近期市场消息，城投类借新还旧主体发行2年期以内债券已被叫停。记者多方采访获悉，监管层已通过窗口指导方式收紧城投类主体短期债务融资工具发行，短融、超短融等2年期以内品种暂停新增。不过，目前主要涉及银行间市场债务融资工具，交易所公司债方面尚未受到影响。业内人士认为，此举旨在压降城投平台短债滚续和期限错配风险，引导融资结构向中长期、规范化方向调整。

　　【评级调整牵动债市定价多家机构排查信用债持仓情况】

　　据上证报，信用债市场正在经历从“评级标签”到“真实资质”的再定价，并对资管行业产生影响。记者从业内获悉，近期基金、银行、保险等机构开始排查信用债持仓，重点关注评级调整可能带来的估值波动和出库（指将资产卖出或转出账户）压力。业内人士认为，随着评级监管趋严、终止评级和无评级发行增多，部分外部评级较高但基本面存在瑕疵的主体，或面临更明显的估值压力和流动性考验。“短期来看，评级调整可能触发部分机构风控约束，引发减仓或限制新增配置；中长期来看，随着评级结果逐步贴近主体真实资质，信用债市场分层定价有望更加清晰。”业内人士说。

　　【首批科创债ETF上市将满一周年债券ETF总规模已逼近9000亿】

　　首批10只科创债ETF将于7月17日迎来上市一周年。Wind数据显示，截至7月13日，全市场24只科创债ETF合计流通市值约3116亿元，上半年整体呈现资金净流出态势，不过进入7月后，该类产品规模分化明显，头部品种逐步企稳。与此同时，从大类来看，全市场53只债券ETF总规模持续攀升，逼近9000亿元整数关口，短端确定性品种与高票息城投品种仍是机构资金的核心配置方向。部分机构认为，7月份信用债收益率预计易下难上，若短期有调整仍是机会，叠加债券ETF纳入质押式协议回购优质担保品范围增强机构增持意愿，债券ETF规模下半年仍将持续扩容。

　　【1.8BP期限利差走阔引发风格切换：短债净值韧性凸显，中长债基久期分歧加剧】

　　财联社观察上周数据注意到，10年期与1年期国债利差周内走阔近1.8bp，反映到债基净值收益上，短债基金整体收益表现较中长债基“稳中偏顺”。财联社据Wind数据统计，截至7月13日，全市场披露净值的2084只中长债基中（合并口径），1485只取得正收益，占比71.26%，最高收益表现来自“同泰泰裕三个月定开A”的1.08%。不过尾部基金收益分化明显，7只产品本月来跌超0.2%。与同期短债基金对比，全市场披露净值的372只短债基金中（合并口径），339只取得正收益，占比高达91.13%，此外尾部基金本月来跌幅均在0.1%以内，也使得短债基金中位数表现达到0.0347%，较中长债基的0.0267%表现得更为稳健。财联社注意到，中长债基收益波动加大的背后，或与管理人主动降久期的策略有关。

　　【“存款搬家”争夺战，银行理财冲刺37万亿！收益增长困局怎么破？】

　　开源证券估算，5月末理财规模达34.72万亿元，创下历史新高。然而，季末回表这一“老传统”并未减弱——国有大行冲存款的需求使6月规模预计回落至33.73万亿元。但跨季后资金回流同样迅猛：7月1日至9日，理财规模预计增加约9000亿元，基本符合季节性规律。机构预计7月全月有望增长2.18万亿元，同比多增约2000亿元，年内高点或超37万亿元。中信建投证券也在其研报中表示，预计到2026年年底，理财规模有望达到37-38万亿，同比增速提高到11-14%。理财资金通过公募基金实现高效配置的趋势正在加速。开源证券测算，2026年4-5月理财净申购债基共计约6000亿元，头部国有行、股份行理财子买基金规模居前，需求持续增加。

　　【今年以来券商境内发债规模同比增长近一倍与业绩改善形成正反馈】

　　近期，多家上市券商获证监会批准发行大额公司债，部分券商已发债券还迎来一波评级上调。截至7月14日发稿时，今年以来券商境内发债规模已超1.35万亿元，与去年同期6869.19亿元相比，规模接近翻倍。同时，多家券商预告上半年业绩将创同期历史新高，中信证券、国泰海通、招商证券等预计上半年归母净利润超百亿元。

　　【吉林九台农商行二级资本债将正常付息监管引导缓解市场焦虑】

　　据财新，2026年7月10日下午，吉林九台农村商业银行股份有限公司在中国货币网发布公告称，2021年二级资本债券将于7月22日付息，同时不行使5年末的债券赎回权。这只债券于2021年7月21日发行完毕，规模20亿元，期限10年，票面利率为固定利率4.80%，在第5年末附有条件的发行人赎回权。据一位债券投资人向财新透露，近期在监管部门的关注和引导下，九台农商行二级资本债得以正常付息。后续吉林延边农商行、长春发展农商行的二级资本债是否会付息，目前仍未有消息。

　　【四川省拟发行274.47亿元特殊新增专项债】

　　四川省财政厅计划于2026年7月21日发行政府债券，总发行规模为503.1819亿元，其中274.47亿元特殊新增专项债，15.63亿元特殊再融资债券用于置换存量隐性债务。

　　【日本财务大臣提出将日债纳入个人免税投资计划】

　　日本财务大臣片山皋月7月14日提出将政府债券纳入个人免税投资计划的想法，并表示如有必要，该国大型养老基金将调整其持仓。

　　【美国6月CPI环比下降0.4% 六年来首现环比“负CPI” 交易员将美联储加息预期推迟至10月】

　　美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。汽油价格的下跌使6月CPI环比涨幅转为负值，这将是6年来首次。美联储主席沃什表示，美联储对持续高通胀“零容忍”。交易员将美联储加息预期推迟至10月。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，7月14日以固定利率、数量招标方式开展了2365亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2365亿元，中标量2365亿元。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2265亿元。

　　信用债事件

　　■通威股份：预计上半年净亏损48亿元-54亿元；

　　■南方航空：预计上半年净亏损34.73亿元-39.73亿元；

　　■隆基绿能：预计上半年净亏损34亿元-38亿元；

　　■华侨城A：预计上半年净亏损34亿元-42亿元；

　　■金地集团：预计上半年净亏损24.00亿元至29.00亿元；

　　■中国国航：预计上半年净亏损21亿元-26亿元；

　　■金隅集团：预计上半年净亏损19.5亿元-23.5亿元；

　　■无锡高新科产集团：完成发行全国首单用于Token算力工厂科创债券，规模6亿元；

　　■融创房地产：法院裁定拍卖武汉塔子湖置业名下434套房产；

　　■“23阜阳投资MTN002”：更正现金要约收购届满公告，持有人申报金额由8.48亿元更正为8.68亿元；

　　■联合资信：终止对山东港口及“24山东港口MTN001”的信用评级；

　　■召集人：拟召开西咸空港集团公司债持有人会议，审议加速清偿“20空港债”本息等议案；

　　■中诚信亚太：上调青岛市北建投长期信用评级至“Ag”，展望“稳定”；

　　■惠誉：上调乌鲁木齐高新集团长期发行人评级至“BBB-”，展望“稳定”；

　　■当代节能置业：预计无法按时披露2026年中期报告；

　　■济南高新控股：取消发行“26济南高新MTN006B”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.09BP报1.3931%，7天期上行0.23BP报1.4044%，14天期下行0.49BP报1.3977%。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.7BP报1.389%；7天期上行0.2BP报1.402%；14天期上行0.5BP报1.405%；1个月期上行0.12BP报1.4132%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.4%；FR007涨0.5个基点报1.43%；FR014持平报1.43%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.39%；FDR007涨0.1个基点报1.4%；FDR014持平报1.4%。

　　【利率债|长端略走强，10年期国债收益率小幅下行0.25bp】

　　周二，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.04%报113.800元，10年期主力合约持平于109.190元，5年期主力合约涨0.01%报106.455元，2年期主力合约持平于102.644元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率下行0.25bp报1.7325%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.25bp报1.7915%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.6bp至2.257%。

　　业内人士指出，昨日300亿元的20年期特别国债发行，获得近7倍的全场认购倍数，显示市场对于长债的配置需求仍比较旺盛，在央行连续两日超2000亿元净投放下，资金情绪仍小幅偏紧，对中短端债券存在一定压制。目前来看，市场仍在定价接下来的宏观数据，其中对7月份的社融数据预期普遍比较弱，不过10年期国债活跃券收益率整体波动较为温和，或说明当前市场缺乏趋势性行情基础，利率上下行空间都较有限。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，期限利差普遍走阔，全天总成交金额1085亿元】

　　周二，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，期限利差普遍走阔，全天总成交金额1085亿元；“23金瓯Y1”、“24云能投MTN007”、“24山西建投MTN002B”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.13个基点报1.5174%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.13个基点报1.5774%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.27个基点报1.5159%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.23个基点报1.5668%。

　　涨幅超2%的信用债共6只，其中“24良渚债”、“25通泰MTN001B”、“25中建材集MTN005(科创债)”涨幅居前，分别涨5.26%、3.56%、2.88%，分别成交0.1万元、2084.07万元、999.18万元。

　　“19川发04”、“23惠安交发PPN002”、“18兰轨道债02”跌幅居前，分别跌1.52%、1.1%、1.05%，分别成交902.29万元、4003.43万元、19589.27万元。

　　高收益债：共80只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23金瓯Y1”、“24云能投MTN007”、“24山西建投MTN002B”收益率居前，分别为7.23%、7.07%、6.78%，分别成交10042.88万元、12219.59万元、707.74万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.975%】

　　周二，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报4.975%，法国10年期国债收益率涨0.8个基点报3.891%，德国10年期国债收益率涨0.6个基点报3.111%，意大利10年期国债收益率涨1.1个基点报3.881%，西班牙10年期国债收益率涨0.6个基点报3.567%。

　　【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌7.76个基点报4.193%】

　　周二，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌7.76个基点报4.193%，3年期美债收益率跌6.75个基点报4.243%，5年期美债收益率跌5.15个基点报4.319%，10年期美债收益率跌2.61个基点报4.591%，30年期美债收益率跌0.11个基点报5.104%。