华联期货：黄金短线回补缺口但中期风险仍不能排除

　　正信期货：贵金属周内交易逻辑仍将回归霍尔木兹海峡通行情况

　　光大期货：当前黄金在底部震荡区间走势并不稳固

　　VanEck：黄金的短期回落只是“噪音”

　　Abrdn：黄金市场更应关注主权债务和全球货币的长期走势

　　【机构观点分析】

　　华联期货表示，黄金隔夜市场冲高，主要原因是6月美国通胀低于预期，但沃什国会听证会上表示对高通胀零容忍，同时中东问题再起，通胀预期和加息担忧仍存，或对市场有所影响，贵金属预计短线弱势震荡。中线加息风险仍不能排除，主要是6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期。综上所述，黄金短线回补缺口，中期风险仍不能排除，但长期因素去美元化利好仍未变化。上攻乏力后，预计黄金再次回到弱势震荡。

　　正信期货表示，美国6月CPI全面低于市场预期，通胀回落明显，主要是因为前期美伊关系缓和、霍尔木兹海峡限制放松带动的油价大幅回落。而目前市场由于美国对伊朗的封锁，国际油价正在逐步攀升，后续通胀回落速度将受此影响有所减缓。此外，美联储主席沃什表示，承诺终结高通胀时代，将密切关注AI冲击，此举将进一步加强市场对于通胀的关注程度。目前来看，通胀回落的可持续性受美伊局势再度紧张带动油价回升的阻碍，短期内市场在消化掉此次CPI增速超预期放缓以后，仍将回归霍尔木兹海峡通行情况的主线。

　　光大期货表示，美国6月CPI同比上涨3.5%，较5月涨幅4.2%明显放缓；6月核心CPI同比涨2.6%，涨幅低于市场预期的2.8%及前值2.9%，受此影响市场对美联储加息预期进一步推迟，美元走弱，推动金价走高。不过美伊冲突并无缓解迹象，霍尔木兹海峡通航风险仍然存在，原油价格和通胀黏性或导致7月数据会出现反复。昨晚沃什在国会听证首秀，表示即使特朗普批评也会按数据行动，6月CPI降温不代表通胀“任务完成”。总体来看，在地缘扰动、通胀反复以及沃什偏鹰影响下，黄金走势以弱势下跌与修复为主，这也说明当前黄金在底部震荡区间走势并不稳固，在地缘因素与美联储政策反复交织下多空分歧显著，仍需谨慎看待。

　　VanEck贵金属投资组合经理Imaru Casanova在其最新的贵金属报告中指出，尽管贵金属可能会继续挣扎，因为通胀压力上升促使美联储在今年至少加息一次，但短期波动是噪音。她解释说，尽管央行进一步收紧政策的前景给黄金带来了压力，迫使许多银行降低了年终价格目标，但机构对黄金的长期前景继续保持乐观。在她看来，虽然通胀问题在近几个月给黄金造成了压力，但随着时间的推移，长期的“美联储暂停”环境可能导致实际利率下降，甚至为负，这是历史上对黄金最有力的环境之一。“在这种情况下，黄金往往作为寻求投资组合保护和多样化的投资者的多样化和潜在对冲工具发挥着重要作用。”

　　安本集团（Abrdn）投资策略主管罗伯特·明特（Robert Minter）表示，尽管美联储方面传递出鹰派信息，但许多顾问和机构投资者仍然不相信货币政策会大幅收紧。对于黄金而言，投资者应更加关注主权债务和全球货币的长期走势。明特解释说，由于发达国家的债务负担预计将继续增加，各国央行也将继续实现储备多元化，黄金的作用已经从传统的通胀对冲工具演变为核心货币资产。在此背景下，几乎没有看到任何证据表明黄金的长期牛市已经发生了根本性的改变。许多专业投资者也并没有将近期的回调视为警告信号，而是将4000美元左右的价格视为增仓的机会。