生猪市场连续反弹势头告一段落。行情数据显示，7月15日，全国生猪外三元均价11.14元/公斤，与昨日基本持平，此前的快速拉涨行情正式转入高位震荡阶段。

　　行情宝监测的26个省份中，22省下行、4省持平，仅海南一省逆势上行。黑龙江单日回调0.22元/公斤领跌全国，四川10.25元/公斤为全国最低价。北方低价区散户挺价情绪有所抬头，部分压栏观望、适度缩量。

　　业内人士指出，尽管短期价格承压，但产能去化的中期逻辑持续强化。6月三方能繁母猪存栏数据一致走弱——涌益-0.91%（前值-0.85%）、钢联-0.98%、卓创-0.72%，累计去化进度已分别达50%、75%、82%，产能底部渐行渐近。

　　政策端，“硬约束”持续加码。农业农村部、国家发改委联合召开强化生猪产能综合调控座谈会，要求大型猪企带头压减产能、严控二次育肥、淘汰弱仔猪、降低出栏体重，多省已完成产能调减备案。

　　压制因素同样不容忽视。据分析，猪价从11.30元/公斤平台快速滑落至11.14至11.15元/公斤区间，标肥价差收窄，二育入场积极性显著降温。消费淡季特征突出——屠宰企业开工率连续下调至28.38%低位，高温潮湿天气持续抑制居民猪肉采购，鲜品白条走货不畅。

　　供给后移压力持续累积，出栏均重仍处128.03公斤高位（集团124.35公斤、散户147.16公斤），冻品库容率27.23%偏高，7月底至8月初二育大猪集中出栏预期将对价格形成冲击。

　　国信证券最新报告指出，短期属于猪肉消费淡季，预计猪价底部震荡。7月上旬生猪价格虽反弹走强，但短期猪肉消费进入淡季，叠加出栏压力增加，猪价反弹空间受限。7月初出栏体重达122.73公斤、鲜销率降至80.63%、屠宰企业库容率升至33.1%，均反映消费端承接力不足。预计短期11元/公斤平台多空拉锯，二育情绪退潮后8月或承压。

　　中期视角，长江证券认为产能出清进入深水期。上市猪企单头现金储备仅198元/头（历史低位），亏损持续加速现金流消耗；出栏均重连续两周下滑、淘汰母猪折扣率自4月中旬连续回落——加速去化信号已经出现。该机构看好本轮深度去化后行业有望获得更长盈利周期，全面看好生猪养殖板块。

　　资金持续借道主题ETF布局。畜牧养殖ETF招商（516670）近10日获得资金净流入1.87亿元。该ETF“含猪率”超六成，综合费率为同指数最低一档（管理费0.2%+托管费0.1%）。