21世纪经济报道记者余纪昕

　　7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港货币与固定收益峰会上表示，近年来通过“债券通”“互换通”及货币互换等举措，持续夯实香港枢纽地位。下一步，央行将聚焦深化互联互通、繁荣资本市场、发展多元市场及巩固离岸人民币枢纽等“四大抓手”，全力护航香港金融稳定与安全。同日，香港正式启动黄金中央清算及结算系统试运行。

　　作为连接内地与香港市场的桥梁枢纽，外资银行在互联互通深化过程中一向扮演着重要角色。

　　围绕新一轮开放举措落地的影响与机遇，21世纪经济报道近日对话渣打集团行政总裁温拓思（Bill Winters）、渣打集团国际业务总裁洪丕正（Ben Hung）、渣打中国行长兼副董事长鲁静，详解机构视角下的香港离岸人民币市场新局。

　　“一石多鸟”

　　当人民银行宣布前文新举措时，温拓思就在中国香港的会议现场。温拓思对记者坦言，在现场参与政策发布“是一个非常激动人心的时刻”。他将其解读为中国金融监管层在三个层面的清晰承诺：

　　一是对中国资本市场持续开放的承诺；二是在人民币国际化进程中，对香港国际金融中心地位的明确背书；三是释放“中国在整体金融资产处理上已非常成熟”的信号，从国债收益率曲线起步，再到信用产品，如今又把黄金纳入其中。上海与香港在黄金交易、清算、存储上的协作，将与伦敦这一传统黄金中心形成呼应。

　　洪丕正则用“一石多鸟”概括这套政策组合，“中国是全球外汇储备规模最大的经济体之一，在碎片化世界里，储备多元化至关重要——黄金是一种多元化，人民币是另一种。”

　　他特别提到，此次峰会启动试运行的香港黄金中央清算系统，打通了黄金市场实物交割互联互通的通道，“实物交割的连通+存储地多元化，对储备资产多元化意义显著”。

　　21世纪经济报道记者注意到，落到沪港两地分工，陆家嘴论坛上央行等六部门发布的上海离岸金融行动方案已明确提出沪港协同的逻辑，提到“上海要注重做好与香港离岸金融发展的互学互鉴，实现两个国际金融中心的协同联动发展”。

　　对此，鲁静判断，人民币国际化正进入“2.0阶段”——这一轮政策恰好补上境外人民币流动性、可配置人民币资产、风险管理工具这三块相对短板。她的观察是：上海将作为“在岸的离岸中心”支持香港及其他市场，香港则凭借充裕的流动性继续做成熟的离岸中心。

　　“未来上海在大宗商品、人民币流动性、人民币计价资产及风险管理工具上，会更多利用在岸优势给香港和离岸市场提供可能性——比如上海铜、金、银的国际定价权，这是两个中心互动的不同。”她表示。

　　鲁静补充，渣打在两地经营均超百年，渣打中国总部设在上海，“我们一直在人民币业务、离岸金融、自贸区金融、跨境金融、多币种资金管理这些先行先试领域积极布局，也希望利用渣打在两地的头部国际银行地位，参与监管创新和两地互融互通”。

　　美联储年内加息概率高于不加息

　　北京时间7月9日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）正式发布6月16日至17日的议息会议完整纪要。

　　作为新任主席沃什主持的首场政策会议，这份纪要标志着美联储正式进入沃什时代，为2026年下半年全球金融市场、大宗商品及汇率走势定下全新基调。

　　针对美联储沃什就任后首次议息会议释放的政策信号及年末利率走向，温拓思也作出了解读。

　　他表示，本次会议释放两大核心信息：一是联邦公开市场委员会整体立场偏鹰，明确将抗通胀列为政策首要目标，高利率次生影响的应对居于次要位置，这是本次会议最明确的政策指向；二是联储已牵头设立5个专项工作组，将系统研究沃什此前长期关注的联储沟通机制、前瞻指引规则、资产负债表管理等议题。

　　温拓思提到，渣打基于沃什过往多年来的公开表态与撰文，认为其倾向于减少前瞻指引、控制资产负债表规模。

　　本次会议既明确了短期政策优先级，也给出了工作机制优化路径，整体对市场情绪形成提振。

　　展望后续美联储利率走向，温拓思强调，决策将高度依赖数据：本次会议前美国就业数据连续两月偏强、通胀居高、油价一度被预期高位运行，但会后最新就业报告走弱、消费者信心下滑，油价先回落至60美元/桶上方后再小幅反弹。基于变量仍在演化，他个人判断，美联储年内加息的概率仍略高于不加息。

　　息差承压下“轻资本”打法

　　转向经营层面，回应21世纪经济报道记者关于净息差（NIM）承压的提问时，鲁静提到低息环境对在岸业务的冲击，“其中，一些业务模式已经不可持续，必须作相应调整”。

　　她强调，渣打的差异化在于“全球连接器”的定位。中资企业出海第一步往往落在香港，在岸与离岸天然互动，非息收入落地场景更丰富。目前渣打中国非息收入占比已超过60%，集团层面息差收入与非息收入占比则接近50:50。

　　洪丕正进一步拆解道，这“50:50”并非偶然：“每家中资企业走出去，都要设区域财资中心、做贸易融资和跨境开票，一涉及多币种就有外汇对冲需求，再加上融资、发债、结构化融资、托管……这些都是我们多年投资的方向。财富管理、银保也是非息收入重要来源。”他直言，这一比例不仅高于多数中资银行，也跑赢不少国际同业。

　　财富管理业务正是渣打另一个发力点。温拓思表示，集团已设香港、新加坡、迪拜、泽西岛四大财富枢纽，正在搭建日内瓦中心；新增资金的来源非常多元，包括全球华人以及印度、东盟、中东及非洲的新富群体。 “我们的特色是在岸与离岸打通，用离岸网点承接客户跨国投资需求。”

　　谈及陆家嘴论坛提出的QDII额度进一步扩容，温拓思认为中国资本市场开放是20年长趋势，“节奏有快有慢，但方向非常清楚”，渣打态度是“紧跟方向、积极参与”。

　　鲁静补充，除积极申请额度外，渣打上半年已在上海设立首席投资总监办公室（CIO Office），向海外投资人讲清楚中国股债资产和投资逻辑。

　　值得注意的是，针对欧美ESG目前传出一定程度上的“退潮声”，渣打仍维持到2030年调动3000亿美元的可持续融资承诺。

　　温拓思的回应很直接：“转型低碳是全球刚需——中国、印度、巴西、欧洲都没放缓，哪怕在美国，我们看到绿色金融发展也非常强劲。美国的变化在于从强调‘做正确的事’转变为‘做合算的事’。而可再生能源成本低廉，其实也符合美国的需求。”他透露，渣打原定可持续金融业务四年创收10亿美元，如今三年就已达成：“既是正确的事，又有商业可行性，为什么不继续做大做好？”