近日，中诚信国际（以下简称“中诚信”）公告称，决定将湖北孝感农商行主体信用等级由A+调降至A，将其发行的两笔二级资本债的债项信用等级由A调降至A-，评级展望均为稳定，这也是今年首家被下调主体信用评级的商业银行。

　　对于该行评级被下调的原因，中诚信在《湖北孝感农村商业银行股份有限公司2026年度跟踪评级报告》（以下简称“《评级报告》”）中指出，本次评级调整主要基于不良和关注贷款增长、资产质量承压、拨备覆盖率下降、净利润下滑、盈利能力弱化、面临资本补充压力及房地产行业敞口加大风险管控难度等因素。

　　资产质量下滑

　　《评级报告》显示，孝感农商行主体信用评级下调的主要原因是资产质量下滑以及盈利能力弱。

　　从资产质量来看，2025年孝感农商行新发生不良贷款7.36亿元，全年累计处置不良贷款6.14亿元。《评级报告》显示，截至2025年年末，该行不良贷款余额和不良率均较2025年年初增长，存量不良贷款主要集中在批发零售业、建筑业以及个人贷款。受客户还款能力弱化影响，2025年该行关注贷款增长较快，在总贷款中的占比上升至3.09%。此外，截至2025年年末，该行展期、借新还旧、无还本续贷和延期还本付息贷款余额合计较2025年年初减少4.71%，在总贷款中占比9.23%，其中关注贷款1.05亿元、不良贷款1.65亿元。考虑到延展期贷款客户实际经营状况较弱，相关贷款面临劣变风险，该行资产质量面临下行压力。

　　众所周知，银行不良贷款总量增加、资产质量下滑的同时，如能保持盈利能力则有助于银行稳健经营。从孝感农商行的盈利情况来看，《评级报告》显示，2025年孝感农商行盈利资产收益率有所下降，净息差收窄；全年实现净利息收入2.33亿元，同比有所减少。该行非利息净收入主要为投资收益，受市场利率波动和债券交易力度下降影响，2025年该行投资净收益同比大幅减少，导致非利息净收入减少，在净营业收入中的占比下降。受上述因素共同影响，2025年该行净营业收入同比下滑51.12%。

　　对于仍有存续债的发行人来说，评级下调将会影响债券交易、估值及再融资能力等。截至目前，孝感农商行存续债券有2只二级资本债，分别为“18孝感农商二级01”和“19孝感农商二级01”。其中，“18孝感农商二级01”为2018年4月发行，发行规模为2亿元，票面利率为5.6%，债券期限为5+5Y；“19孝感农商二级01”为2019年12月发行，发行规模为1.5亿元，票面利率为5.3%，债券期限为5+5Y。

　　评级下调将对孝感农商行后续的二级债接续带来哪些影响？截至《中国经营报》记者发稿，孝感农商行方面对此暂未回复。

　　公开信息显示，孝感农商行作为地方性中小银行，主要服务当地“三农”、小微企业和城乡居民，业务集中于孝感市。截至2025年年末，该行存、贷款在孝感市的市场份额分别为13.55%和13.5%，分别排名第3位和第1位，在当地金融体系中具有较为重要的地位。

　　改革破局

　　孝感农商行作为湖北省联社下属成员行之一，中诚信也对该行的外部支持给予了肯定，湖北省联社在业务发展、科技信息和风险管理等方面均对孝感农商行给予支持，对该行明确和坚持市场定位、节约电子科技投入、提高风险管理水平、完善内控制度和经营机制起到了积极作用。

　　公开信息显示，湖北省联社改革的核心方向是组建“湖北农村商业联合银行”。湖北省在2024年2月的全省国资国企工作会议上首次明确提出“完成湖北农村商业联合银行组建”，这是湖北官方首次官宣省联社改革路径。

　　业内人士认为，省联社改革选择农商联合银行模式对农商行信用风险的改善具有一定积极作用，但效果存在一定局限且区域分化显著。

　　东方金诚金融业务部部门总监李倩认为，从积极层面看，联合银行模式通过省域层面的统筹协同，能够在一定程度上提升辖内农商行的服务县域能力、强化风险管控力度，并借助规模效应降低运营成本，同时有利于拓宽资本补充渠道，提供流动性支持和风险保障。

　　值得一提的是，随着中小银行改革化险推进、兼并重组提速，很多省份农信系统改革落地，系统改革对于改善农商行的信用风险有哪些改善作用？李倩认为，农信系统改革通过资本补充、不良资产处置、规模效应释放、风控体系完善及政府支持强化等路径，推动农商行信用风险改善。改革过程中的注资、剥离不良资产等举措，能够有效夯实资本基础；合并整合过程中，大量不良资产得到处置，有助于提高信贷资产质量；机构整合能扩大经营半径，规模经济优势得以发挥，业务竞争力和抗风险能力有所增强；系统改革能促使农商行完善信用风险管理能力，提升整体抗风险水平。