7月15日，深圳市海王生物工程股份有限公司（简称“海王生物”“ST海王”）发布半年度业绩预告，预计2026年1-6月归属于上市公司股东的净利润为-1.80亿元至-1.30亿元，净利润同比下降668.15%至510.33%，预计基本每股收益为-0.0684元至-0.0494元。

　　毛利率下滑、剥离不良资产

　　对于上半年预亏，海王生物表示，随着国家及区域集采政策在全国范围内持续深化，覆盖品类及范围不断扩大，盈利空间持续压缩；同时，公司主动优化业务结构，放弃部分低毛利、资金周转周期较长的低效业务。受上述因素综合影响，公司营业收入及毛利率同比出现下滑。

　　海王生物还进行了资产剥离及处置子公司形成非经常性损失。今年上半年，海王生物对长期亏损、不符合核心战略的子公司或业务板块进行综合评估，通过股权转让等方式剥离不良资产。报告期内处置事项形成投资损失约4000万元-6000万元，该等损益计入非经常性损益，对当期归属于上市公司股东的净利润产生较大影响。

　　此外，此次业绩亏损还涉及应收账款计提信用减值损失。海王生物在公告中表示，公司应收账款客户主要为国内医疗机构，以二级以上公立医院为主，信用基础较好。报告期内，部分医院或医疗机构资金周转紧张、款项结算缓慢，回款周期有所拉长。依照相关规定，海王生物对存在减值迹象的应收账款审慎计提信用减值损失，计提金额约9000万元-1.2亿元，相应压缩了本期利润空间。

　　连续四年亏损，债务高企

　　海王生物成立于1992年，1998年12月在A股上市。目前，公司已构建起集医药研发、医药制造、医药商业流通于一体的“研—产—销”产业链。

　　自2015年开始，海王生物通过密集的对外并购迅速扩张业务规模。2017年，其净利润达到最高峰6.39亿元。2022年，海王生物告别增长周期，陷入连续四年亏损的困境。财务数据显示，2022年至2025年，海王生物营业收入从378.3亿元持续收缩至266.68亿元，逐年下滑；对应的归母净利润分别为-10.27亿元、-16.9亿元、-11.93亿元、-5.63亿元，四年累计亏损超44亿元。进入2026年，海王生物的经营颓势仍未改善，一季度实现营业收入59.45亿元，同比下降19.39%，归母净利润1449.23万元，同比下滑38.89%。

　　在2025年年报中，海王生物将流通收入下滑归因于国家集采、区域统采等行业政策调整，以及部分区域公立医疗机构采购额减少。年报还披露，行业竞争加剧、下游客户回款放缓，以及医保控费和支付方式改革常态化推进，也是造成利润收缩的重要原因。

　　除业绩亏损外，海王生物债务高企。截至2025年末，海王生物资产负债率高达91.73%。债务结构中，短期借款规模达111.06亿元，占公司总资产的42.17%，短期偿债压力集中且严峻。资金方面，公司账面货币资金29.81亿元，但其中15.26亿元为受限资金，涵盖票据保证金、履约质押款、司法冻结资金等，可自由支配的流动资金不足15亿元，难以覆盖巨额短期债务。

　　2025年，海王生物内部控制还被审计机构出具否定意见报告，指出其存在大额资金运作违规、信息披露缺失等内控重大缺陷。根据监管规则，若2026年度公司内控审计仍为无法表示意见或否定意见，海王生物股票将被叠加实施退市风险警示。

　　调整业务矩阵，布局肿瘤早筛

　　在持续亏损、债务承压的背景下，海王生物在2025年年报中表示，公司着力推进战略转型，调整业务矩阵，整合内、外部资源，重点培育医疗器械和医药工业高效业务板块，通过深化省级平台网络布局与专业团队建设，整合内部医疗器械资源，逐步提升医疗器械板块业务占比。

　　在创新药研发端，海王生物抗肿瘤1类新药HW130注射液已顺利完成Ⅰ期临床试验，正稳步推进Ⅱa期研究准备；另一款针对胃肠肿瘤的靶向药物NEP018也已获得国内临床批件。

　　今年6月25日，海王生物控股子公司海王英特龙与晋百慧生物签署投资意向书，拟布局肿瘤早筛赛道。

　　当前，海王生物正处于关键窗口期，既要完成系统性内控整改、修复公司治理漏洞，又要化解高额债务、盘活存量资产、稳定主营业务。后续，有关海王生物的债务处置、创新管线进展与营收变化等问题，记者将持续关注。