科技板块交易日趋拥挤，市场高低切预期升温。汇丰晋信基金在近期召开的中期策略会上，三位权益基金经理分别就医药、消费、周期板块给出最新研判，认为多行业已进入估值低位区间，下半年基本面支撑与结构性机会并存。

　　创新药板块方面，汇丰晋信基金基金经理李博康表示，A股及港股医药指数已重回历史低位区间，多重信号验证超跌特征：4月份以来A股医药公司近60笔回购，港股超300笔集中回购；创新药板块对基本面利好明显钝化，甚至放大未经证实的利空，这正是行业进入到比较低位区间的特征。

　　“当前创新药估值与关注度均处左侧低位，悲观情形下或只是‘输时间不输空间’。”李博康认为，中国创新药出海趋势强劲——去年出海总额超1300亿美元，今年不到半年已完成去年总包的70%，中报业绩有望继续验证高景气。

　　除创新药外，李博康还看好两条主线：手术机器人——许多公司的装机量、手术量快速爬坡，国内头部公司已获海外订单；CXO（医药研发外包）——作为创新药产业链“卖水人”，订单稳健增长，GLP-1（胰高血糖素样肽-1）、双抗等新方向持续贡献增量，龙头公司财报已验证“研发向生产”导流模式的有效性。

　　消费板块方面，汇丰晋信基金基金经理费馨涵表示，消费板块调整或已基本到位——机构持仓创近十几年新低，不少子板块估值处于历史相对低位，该板块的股息率无论横向对比全球消费品还是纵向对比自身历史，均具吸引力。

　　“中长期看好中国内需，新一代消费者对国货偏好增强，科技产业最终需靠终端消费闭环，居民属于自己的高质量时间增加亦提升消费倾向。”费馨涵分析称，结构上，服务消费优于实物，节假日出游、本地休闲、健康养生、悦己体验等需求旺盛；消费者追求质价比，中价、高质产品受青睐。

　　费馨涵关注餐饮供应链、乳制品、品牌服饰等子行业，也会积极挖掘出行链的个股机会，配置聚焦三类标的：阶段性成长（新品爆发或新渠道放量）、供需改善或经营上行周期、稳健龙头。她认为，过去这三类标的估值偏高，近年尤其是今年估值明显回落，为配置提供了较好窗口。

　　周期板块方面，汇丰晋信基金基金经理郑小兵认为，下半年周期表现有望优于上半年，重点关注四大方向：油运——前期库存消耗较大的国家有望补库，直接利好运价；航空——油价回落显著降低成本端压力（燃油成本占近一半），国内航空公司走向国际市场，国际航线占比提升将释放票价弹性；化工——短期库存损失有限，长期看海外产能退出改善竞争格局；有色——流动性边际好转，金、银、铜等金属有望反弹。