日科化学近年来持续探索第二曲线，先后布局算力液冷、新材料等赛道，本次并购将是公司最彻底的一次产业升级。
近日，日科化学的转型剧本备受行业关注。
凭借收购全球VC龙头亘元新材70.75%的股份，日科化学将从传统塑料助剂赛道跨界转向新能源材料领域平台，这一消息让其成为2026年上半年A股化工圈最受关注的转型案例。
7月13日，日科化学（300214）复牌首日封死“20CM”涨停，股价报12.30元/股，创历史新高，总市值升至57.18亿元。公司此前披露，拟通过发行股份及支付现金方式收购锂电池电解液添加剂龙头亘元新材70.75%的股权，本次交易预计构成重大资产重组。
主业承压急寻第二增长曲线
资料显示，日科化学成立于2003年，2011年登陆创业板，是国内塑料和橡胶改性剂领域的龙头企业。公司主营丙烯酸酯类PVC抗冲加工改性剂（ACR）和氯化聚乙烯-丙烯酸烷基酯互穿网络共聚物（ACM）等塑料改性剂产品，为塑料加工、橡胶行业提供从配方到工艺的整体解决方案。
从2023年到2025年的三年财务周期维度来看，日科化学的营收与盈利走势呈现出极具反差的“增收不增利”特征，盈利能力持续承压的态势十分突出：
2023年：全年实现营业收入25.38亿元，同比下滑8.04%；归母净利润录得8463.27万元，同比大幅下降56.93%，盈利规模几乎腰斩，传统主业的盈利韧性已经出现明显松动。
2024年：公司营收端迎来显著反弹，全年实现35.18亿元营收，同比大幅增长38.64%，但盈利端却由盈转亏，归母净利润亏损6816.12万元，同比降幅达到180.54%，营收规模扩张不但未能转化为实际利润，反而出现大额亏损。
2025年：公司营收进一步攀升至37.42亿元，同比增长6.35%，创下上市以来的营收新高，但归母净利润仍未脱离亏损区间，全年亏损2970.76万元，虽然亏损幅度较2024年明显收窄，但依然未能扭转连续两年亏损的局面。
在连续三年主业盈利持续走弱的背景下，2026年第一季度公司业绩出现阶段性拐点，单季度实现营业收入9.13亿元，同比微降2%，但归母净利润达到207.77万元，同比大幅增长124.06%，成功实现扭亏为盈，这从侧面印证了公司亟待通过新业务布局打破原有主业的盈利困局，以及寻找第二增长曲线的迫切性。
打通产业链协同闭环
正是在主业承压的背景下，日科化学将目光投向了新能源赛道。根据公司7月10日晚间披露的重大资产重组预案，日科化学拟向谭业军、宁德时代、比亚迪等27名交易对手发行股份及支付现金，收购亘元新材70.75%的股份，发行价格为7.50元/股。交易完成后，亘元新材将成为日科化学的控股子公司，日科化学正式新增锂电池电解液添加剂核心业务板块。
资料显示，亘元新材成立于2019年，是国内锂电池电解液添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）的龙头厂商，也是氟代碳酸乙烯酯（FEC）头部厂商，该公司已经建成全球首条万吨级VC产线，2026年4月，3万吨VC产线投产、年底规划总产能12万吨，市占率稳居行业前列，产品直接供应宁德时代、比亚迪、国轩高科等头部电池企业。
VC是锂电池电解液的核心添加剂，其作用是在电池首次充放电时形成保护膜，直接影响电池的寿命和安全性能。从业务协同性来看，日科化学深耕塑料、橡胶助剂（ACM/ACR）多年，公司已建成20万吨/年离子膜烧碱项目，自产液氯既是自身核心原料，也是亘元新材生产VC/FEC的刚需化工品。
业内预计，日科化学完成并购后将实现三重业务协同：其一，原料直供利好降本。液氯通过管廊就近输送，大幅减少采购、运输与安全成本；其二，传统建材助剂与新能源电解液材料形成“逆周期双轮驱动”，有利于周期对冲；其三，日科化学的阻燃改性材料可切入新能源车内饰、线束领域，亘元新材则能带动上市公司深度绑定全球动力电池龙头，并购后优于两家企业的市场开拓。
亘元新材的财务端呈现典型“周期反转”特征。根据重组预案披露的未审财务数据，2024年度、2025年度和2026年1月至3月，亘元新材营收分别为15.11亿元、17.11亿元和9.65亿元，归母净利润分别为-2.16亿元、-2.43亿元和1.34亿元。一季度扭亏为盈，为本次收购增添了基本面支撑。股权层面，实控人谭业军合计控制42.45%表决权；宁德时代直接持股11.25%（含关联基金，合计超20%）、比亚迪持股3.42%，形成“客户+股东+供应商”的深度绑定格局。
从行业层面看，VC需求正持续攀升。据EVTank数据，2025年中国锂电池电解液添加剂出货量将达15.9万吨，同比增速达50.6%。今年7月1日正式实施的电动汽车动力蓄电池安全要求（GB38031—2025）将热失控标准升级为“不起火、不爆炸”，VC作为负极SEI成膜的核心添加剂，当前暂无低成本替代方案，部分动力电池端添加比例由3%—5%提升至8%—10%，用量近乎翻倍。
不过，据OFweek锂电网报道，当前VC添加剂赛道行业竞争加剧，亘元新材的行业龙头地位面临一定挑战，叠加新建产能释放需要一定时间，短期难以对日科化学形成明显的业绩支撑。
突击减持引发争议
日科化学近年来持续探索第二曲线，先后布局算力液冷、新材料等赛道，本次并购将是公司最彻底的一次产业升级。一方面，终止IPO辅导的亘元新材借道上市公司加速资本化，宁德、比亚迪通过股权退出+产业链锁定实现双赢；另一方面，山东精细化工集群完成内部整合，从氯碱基础化工延伸至锂电高附加值材料，契合新质生产力政策导向。
不过，收购消息引爆股价的同时，创始人减持的时间节点也引发了市场关注。就在日科化学停牌筹划收购亘元新材之前不到半个月，公司创始人、前副董事长赵东日完成了一轮减持。据公司公告及野马财经报道，6月15日，赵东日通过集中竞价及大宗交易方式合计减持699.93万股，套现5992.9万元。其中，集中竞价减持均价为8.43元/股，大宗交易减持均价为8.8元/股。减持后，其个人持股比例从13.63%降至12.08%。同时，赵东日之兄赵东升作为一致行动人，近年来亦多次实施减持，并已于2025年完成清仓退出。
减持公告发布后不到半个月，6月29日，日科化学宣布停牌筹划重大资产重组。停牌前，日科化学股价10.25元/股，总市值47.65亿元。
据公司公告，目前相关审计、评估工作尚未完成，最终交易方案以重组报告书（草案）为准，本次交易尚存在不确定性。
