保险板块迎来久违的“高光时刻”。
7月15日，A股保险板块持续走强，中国人寿、中国太保涨超4%，中国平安、中国人保、新华保险同步上涨。资金追捧的背后，是上市险企陆续披露的2026年半年度业绩预告，为市场释放出一份超预期的成绩单。
截至目前，A股五家上市险企中，已有中国人寿、新华保险发布半年度业绩预告。其中，中国人寿预计上半年归母净利润同比增长约215%至235%，新华保险预计同比增长40%至60%，均实现大幅预增。 值得关注的是，截至发稿，中国平安、中国太保、中国人保尚未披露2026年半年度业绩预告。
业内人士普遍认为，从今年上半年资本市场表现、险资投资收益以及寿险新业务价值改善情况来看，上市险企整体盈利能力有望明显修复，但不同公司的投资策略、资产结构以及新会计准则下金融资产分类不同，也将导致业绩增速出现较大分化。
两家公司率先预喜，中国人寿净利润预计翻两倍以上
从目前披露的数据来看，中国人寿无疑成为最大亮点。
公告显示，公司预计2026年上半年实现归属于母公司股东净利润1289.33亿元至1371.19亿元，同比增加约880亿元至962亿元，同比增长约215%至235%；扣除非经常性损益后的净利润同样预计增长215%至235%。
对于业绩增长，中国人寿表示，公司持续深化资产负债联动管理，坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，围绕资产负债匹配优化长期资产配置，加大对新质生产力等重点领域投资，投资组合收益韧性进一步增强，同时产品结构、业务结构持续优化，经营质效不断提升。
稍早前披露业绩预告的新华保险，同样交出了一份亮眼答卷。公司预计上半年实现归母净利润207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%；扣非净利润预计同比增长40%至60%。
新华保险表示，公司持续推进内涵式高质量发展，加强“保险+服务+投资”协同联动，完善医康养服务生态，加大AI科技投入，同时优化资产配置结构，加大科技创新企业及新质生产力投资力度，推动主营业务价值增长并取得良好投资收益。
权益市场回暖，投资端成为利润修复关键变量
为何上市险企业绩突然大幅改善？
多位专家认为，核心原因来自投资端。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，今年上半年权益市场整体回暖，带动险资投资收益明显改善，同时上市险企持续优化资产配置，加大新质生产力等领域投资，也推动了投资收益释放。
东方证券研究认为，在新会计准则实施后，保险公司的利润结构发生了明显变化。过去，保险服务业绩更多决定利润水平；如今，投资收益已成为影响季度利润波动最重要的变量。尤其是大量划分为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）的权益资产，其估值变化将直接反映在利润表中。因此，今年二季度权益市场反弹、债券价格改善，使上市险企利润修复明显，其中权益资产占比较高的中国人寿、新华保险，利润弹性更加突出。
这一特点，也解释了中国人寿一季度和上半年利润增速出现巨大反差的原因。今年一季度，中国人寿归母净利润同比有所下降；而随着二季度权益市场回暖，上半年净利润预计同比增长超过两倍。
龙格认为，这更多体现的是新会计准则下利润确认方式的变化，而非公司基本面在一个季度内发生剧烈变化，未来保险公司利润波动或将成为行业常态。
分红持续提升，上市险企股东回报能力增强
除了业绩预喜，保险股另一大亮点来自持续提升的现金分红。
今年6月以来，上市险企陆续实施2025年度利润分配方案。截至目前，中国平安、中国人寿、中国太保已完成年度现金分红，仅A股分红金额合计达到471.86亿元。其中，中国平安A股派现186.55亿元，中国人寿派现174.68亿元，中国太保派现110.63亿元。
若叠加尚未实施分红的新华保险、中国人保，五家A股上市险企2025年度A股现金分红总额预计将达到约600亿元；若计入中期分红，全年现金分红规模预计超过1000亿元，同比增长约12.8%。
值得注意的是，在上市险企持续提高股东回报的同时，也有部分中小险企主动暂停分红。例如，中意人寿已决定暂停2026年、2027年股东分红，将留存利润全部用于补充资本，以应对长期低利率、资本市场波动及偿付能力压力。
在业内人士看来，这也折射出当前保险行业正在经历分化：头部上市险企依靠较强的盈利能力实现“高增长+高分红”，而部分中小险企则更加重视资本积累和风险抵御能力。
此外，近期保险股连续上涨，既有业绩催化，也有资金对高股息资产的重新配置需求。不过，多位业内人士提醒，保险公司的长期价值，最终仍取决于负债端的新业务价值增长、资产端长期投资能力以及资本管理水平，而不仅仅是短期利润波动。
一位大型保险资管机构人士在接受大河财立方记者采访时表示，新会计准则下，季度利润受资本市场波动影响更加明显，投资者不能简单用单季度利润判断保险公司的经营质量，更应关注新业务价值、综合投资收益率、偿付能力以及长期现金流创造能力。
“随着权益市场逐步企稳、长期资金持续入市，以及保险资金配置权益资产比例稳步提升，保险股有望迎来估值修复的新阶段。但未来真正决定企业竞争力的，仍是长期投资能力、资产负债管理能力以及服务实体经济、服务居民财富管理的综合能力。”上述人士解释说。
