【导读】中国人寿发布2026年上半年业绩预告，股价大涨

　　中国基金报记者莫琳

　　7月14日晚间，中国人寿披露了2026年半年度业绩预增公告，预计上半年归属于母公司股东的净利润将达到1289.3亿元至1371.2亿元，同比增幅高达215%到235%。

　　7月15日，保险板块高开高走，中国人寿盘中涨超5%。截至收盘，中国太保、中国人寿均涨超4%，中国人保、中国平安、新华保险等跟涨。

　　中国人寿业绩“深V”反转

　　根据一季报，受A股市场震荡下行拖累，中国人寿公允价值变动损失高达428.6亿元，致使当期归母净利润仅为195.1亿元，同比大幅下滑32.3%。

　　然而，中国人寿在第二季度展现出惊人的修复能力。根据公司半年度业绩预告推算，中国人寿上半年归母净利润预计达到1289.3亿元至1371.2亿元。扣除一季度数据后，公司第二季度单季盈利暴增至1094.3亿元至1176.1亿元，强势突破千亿元大关。

　　在官方预增公告中，中国人寿将业绩大增归因于“资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩”。

　　这段简单的表述背后，是中国人寿左手红利低波、右手抓住“科技牛”的配置新思路。

　　截至2026年第一季度末，中国人寿旗下产品进入上市公司前十大流通股东的股票共有263家，包括中国移动、伊利股份、大秦铁路等个股。

　　在ETF持仓方面，6月初有媒体统计，中国人寿在科创50ETF华夏等11个科创板ETF持有权益排名第一，在创业板ETF易方达、通信ETF国泰等6个创业板ETF中持有权益也排名第一。上述ETF在二季度大多接近翻倍，这被市场人士认为是其投资收益的主要来源。

　　也有分析人士认为，自2023年上市险企全面实施新金融工具准则（IFRS 9）以来，大量权益类资产被重分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”（FVTPL），这意味着二级市场上股票与基金的价格波动，都将直接穿透并计入当期损益，不再具备以往通过“其他综合收益”进行缓冲的空间。

　　在上市同业中，中国人寿无疑是该类资产的配置龙头。数据显示，截至2025年末，公司投资资产总规模达7.4万亿元。为积极把握市场机遇，其股票和基金（不含货基）的配置比例由2024年的12.18%大幅跃升至16.89%，公开市场权益投资绝对规模已突破1.2万亿元。

　　更为关键的结构性特征在于，在庞大的权益敞口中，被划入FVTPL类别的资产占比高达81.5%。巨大的绝对规模叠加极高的公允价值计量比例，使得中国人寿的业绩对股市行情的敏感度呈现指数级放大。

　　险资“含科量”普遍提升

　　7月初，在慧保天下保险大会上，中保投资董事长贾飙表示，险资入市的主线已经形成，底层逻辑发生了质的变化。权益资产在保险投资组合里的角色，已经从“边际增强”转向了“战略配置”。

　　他判断，未来险资的权益配置将呈现“红利底仓+科技增强”的“哑铃型”特征。这个判断不仅在中国人寿上表现得淋漓尽致，在新华保险上也有所呈现。

　　7月13日晚间，新华保险发布2026年半年度业绩预增公告，公司预计2026年上半年归属于母公司股东的净利润为207.19亿元至236.78亿元，较2025年同期的147.99亿元增长40%至60%；扣除非经常性损益后，预计净利润为207.89亿元至237.58亿元，增幅同样锁定在40%至60%区间。

　　谈及业绩增长的原因，公告特别强调，公司不断强化投研能力建设，优化资产配置结构，积极服务国家战略，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得了良好的投资收益。

　　新华保险管理层曾在业绩发布会上表示，权益投资聚焦三个方向：景气上行、业绩持续优化的行业；符合国家战略方向的新质生产力相关领域；低利率环境下的高股息策略。

　　中泰证券在最新研报中指出，近年来，权益市场“慢牛”格局逐步稳固，新华保险此前在市场低位持续加仓，正逐步收获投资收益。随着权益资产配置比例不断提升，头部上市险企投资业绩弹性进一步显现，具备一定的“科创影子股”投资业绩弹性。