今年上半年烟酒社会零售额的持续增长，同步“带动”了白酒股的反弹。

　　7月15日，国家统计局披露2026年上半年社会消费品零售总额数据，上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，烟酒社会零售额增速亮眼，上半年累计3547亿元，同比增加13.2%。

　　南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，从今年1月开始，烟酒的社会零售额几乎保持双位数增长，除了5月增幅低于5%外，其他月份增幅均在7%以上，最新数据显示，6月单月的酒社会零售额达到537亿元，同比增加12.1%。

　　据了解，社会消费品零售总额是反映国内实物商品消费和餐饮服务市场总规模的核心数据，表现的是具体消费产品的实际销售情况。南都湾财社记者注意到，烟酒类商品零售额节节增加，主要与其零售价处于低位有关。

　　根据南都湾财社记者此前报道，今年上半年居民的卷烟和酒类消费价格指数出现下降，其中卷烟上半年累计下降0.4%，酒类上半年则是累计下降2.7%，这一数据所对应的具体表现之一，是烟酒类产品售价的走低。

　　以白酒为例，据南都湾财社记者此前统计，今年上半年多款白酒的零售价均出现不同程度的下跌，与此同时，次高端和大众价格带白酒消费量持续提升，其中100元及以下产品受到消费者青睐以及高频购买，高端及以上白酒虽然大部分动销都出现困难，但少部分头部品牌的销售仍能起到支撑作用，这些具体细节也促使了烟酒类产品呈现“单价消费下跌，总消费额度提高”的局面。

　　不过，烟酒社会零售额持续提高，也被资金“解读”为白酒去渠道库存动作顺利的信号，这也被看作系白酒行业的“利好”。

　　南都湾财社记者发现，15日大盘下跌的情况下，白酒再一次逆市大涨。同花顺白酒指数收盘报1943.76点涨5.13%，其中古井贡酒和金种子酒涨停，泸州老窖和山西汾酒涨超7%，贵州茅台涨近3%收报1251.06元/股。

　　据南都湾财社记者了解，近期多家白酒企业已披露相关业绩预告，除了五粮液系业绩预增外，多家酒企出现不同程度的下滑，其中水井坊、金种子酒等今年上半年陷入亏损。不过有行业人士看来，虽然短期内酒企业绩表现不佳，但结合社会零售数据大幅增长来看，酒企渠道去库存的进展相对顺利。

　　多家券商机构研报认为，看好白酒行业今年“筑底”。机构认为，今年酒企经营思路已发生转变，中短期策略普遍围绕“去库存、稳价盘、促动销、强C端”展开，供给端主动去化和报表出清的趋势延续。

　　不过，酒类行业分析师肖竹青认为，当前酒业业绩下滑是消费端、场景端、渠道端三重长期结构性矛盾共振的结果，并非短期市场波动。特别是政企消费萎缩是制度性长期变量，居民消费信心修复需要宏观周期配合，“万亿级渠道库存堰塞湖至少需要1至2年缓慢出清”。

　　据了解，本次反弹除了行业自身原因、资金从AI短暂“回归”消费进行防守外，还和政策端的利好释放有关。7月13日，国务院批复，原则同意《扩大消费“十五五”规划》（下称《规划》）。

　　该《规划》围绕服务消费、商品消费、消费新业态新模式新场景、消费能力等部署了28条重点任务举措。同时，围绕银发经济、育儿产品和服务、文化和旅游消费、健康消费、汽车消费等方面设置了9个专栏，提出了相关领域的具体落实举措。

　　对此，开源证券研报认为，在《规划》落地后，白酒板块有望受益于消费升级、商务宴请与礼品场景扩容，规划提振居民可支配收入后，高端礼赠需求可能持续回暖，龙头品牌将享受消费红利。

　　另外，南都湾财社记者注意到，白酒股近期在“反弹一轮、下跌多轮”的走势下，个股估值已进入新一轮低位，有部分个股股价已经回落至上一轮上涨周期的起点。例如洋河股份39.69元/股，已回到2013年12月前后；舍得酒业、古井贡酒、泸州老窖等个股，股价也退至2019年至2020年左右的区间。