证券行业并购整合有望再添一例！
7月15日晚间，国海证券发布公告称，公司于当日召开第十届董事会第二十一次会议，同意公司参与竞买大通证券股份/股份权益。若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权。
根据京东拍卖平台发布的拍卖公告，华信信托股份有限公司管理人与大连海创汇通投资有限公司拟将持有的大通证券股份有限公司合计17.03亿股股份/股份权益（占比51.59%）共同进行拍卖。拍卖标的物的评估价值为43.29亿元，起拍价为32亿元。
国海证券拟竞拍大通证券51.59%股份/股份权益
根据京东拍卖平台公告及中联资产评估集团有限公司出具的资产评估报告，以2025年11月28日为基准日，华信信托管理人与海创汇通持有的合计17.03亿股（股份占比51.59%）大通证券股份的评估价值为43.29亿元。
京东拍卖平台显示，本次拍卖为第三次拍卖，此前进行的两轮竞拍均因无买家参与而流拍。其中一拍起拍价与评估价一致，二拍起拍价降至34.63亿元，较一拍折让约20%。
第三次公开拍卖已定于7月16日14时开始，报名人数1人，117人关注，超1.4万人围观，竞价周期1天。本次起拍价进一步降至32亿元，较二拍再降约2.63亿元，对应PB倍数1.19倍，较评估价累计折让逾11亿元，业内人士分析认为该标的已经在合理估值范围。
根据大通证券经审计的财务报表，截至2025年末，大通证券的资产总额、负债总额和净资产分别为105.25亿元、53.10亿元和52.15亿元；2025年，大通证券实现营业收入4.19亿元，营业利润1.79亿元，净利润1.34亿元。其中，经纪业务营业收入2.46亿元，两融业务利息收入1.14亿元。
据了解，大通证券基本以经纪、两融、自营固定收益等成熟低风险领域为主，基本未开展投行业务，资管业务无存续资产管理产品，未开展股票质押、股票衍生品等高风险业务。根据在中国证券业协会披露的2025年年度报告，大通证券2025年末净资产52.15亿元，净资本51.27亿元，净资本与净资产的比例98.33％，自有资产负债率5.54%，流动性覆盖率1015.19%，净稳定资金率592.21%，无对外重大负债，各项财务及流动性监管指标优良。
截至2025年末，大通证券设有47家分支机构，其中15家在东北区域，另外32家分布在上海、江苏、福州、广州等沿海发达区域以及成都、昆明、西安等重点城市，全国网点覆盖较为完善。
业内人士分析称，整体来看，大通证券业务线条和资产结构清晰，经营稳健。对于部分区域性中型券商来说，通过收购实现财富管理业务资产的快速增长，仍具有一定的战略价值。
截至目前，除国海证券外未见有其他参与者。国海证券公告称，若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权，按相关监管规定，公司获得大通证券的控制权事项还需取得中国证监会的核准。
国海证券拟通过并购突破瓶颈快速扩张
纵观当前券商并购热潮，三大主流路径清晰可见：一是头部券商强强联合，打造具有国际影响力的一流投行；二是区域国资整合，打造本土龙头券商；三是中小券商作为核心参与主体，通过并购重组突破资产规模瓶颈、完善业务布局，实现跨越式发展的市场化并购。
分析人士表示，国海证券作为广西唯一一家法人上市证券公司，市场化的外延式并购对于公司短时间内实现资产规模和业务规模的扩张具有直接助益，可以成为其落实“打造财富管理和机构业务特色一流投行”战略目标的重要路径和举措。
数据显示，国海证券2025年末总资产688.89亿元，净资产225.57亿元，在42家上市券商中分别排第35位和第33位。2025年营业收入34.55亿元，归属母公司股东净利润7.69亿元。
据了解，近年来，国海证券在财富管理领域进行了系统性变革，持续深化买方投顾转型，强化投研与科技赋能，打造专业化、数字化、有温度的财富管理服务能力。以“总部赋能+区域协同”为核心架构，构建“1+N”集约化运营体系——总部统筹部署，提供统一策略输出与数字化工具支持；分支机构聚焦属地客户经营与场景落地，形成“策略集中、执行敏捷”的集约化模式。通过“天地人网”立体化获客体系与“四位一体”（员工端、客户端、运营端、管理端）智慧经营新模式的协同推进，公司财富管理竞争力持续提升。2025年，国海证券财富管理业务收入同比增长29.89%。
国海证券表示，本次交易有利于公司扩大资产和业务规模，整合财富管理业务客户资源，进一步增强业务影响力和市场竞争力，提升业务收入和市占率，有利于公司和股东利益。
中航证券非银首席分析师薄晓旭认为，综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
如若国海证券本次成功竞得大通证券控制权，后续如何进一步整合实现“1+1>2”的并购成效，财富管理业务如何借力跨区域协同实现新的突破，将成为市场对国海证券的新期待。
