新华财经上海7月15日电（记者魏雨田）近期A股市场持续震荡调整，指数层面承压明显，科技成长赛道迎来阶段性回调。在上证指数、创业板指、科创50同步走弱的背景下，市场资金博弈加剧。

　　多位业内人士分析表示，本轮市场调整属于高位赛道情绪性、结构性回调，并非行情核心逻辑逆转，AI产业长期成长趋势并未出现逻辑松动，同时半导体、先进制造、上游资源品等细分赛道景气度持续修复，后市可围绕多条高景气主线布局。

　　市场震荡调整加剧科技板块成调整主力

　　进入7月以来，A股市场整体震荡下行，各大核心指数均出现明显回撤，成长赛道调整压力尤为突出。新华财经数据显示，截至7月15日收盘，上证指数月内累计下跌3.39%，科创50、创业板指跌幅显著扩大，分别下跌12.84%、12.39%。此前市场热度最高、赚钱效应最集中的科技成长板块，成为本轮市场调整的核心承压领域，前期强势的科技赛道迎来集中回调。

　　整体来看，本轮市场调整具备鲜明的结构性特征。诺安基金分析表示，近期全球资本市场尤其是科技股波动显著加大，核心源于资金围绕全球资本开支预期、产业边际变化展开多空博弈，但科技板块中长期基本面向好的核心根基并未动摇。此次市场波动更多是短期各类市场“噪音”引发的情绪性回调，是市场依托短期利空完成的结构性再平衡，而非行情核心逻辑颠覆带来的系统性风险，整体扰动呈现偏情绪、偏结构的特征。

　　二季度以来，市场K型分化态势愈发凸显。一方面，AI、科技创新、高端资本开支相关行业持续扩张，产业景气度稳步上行；另一方面，传统制造、大众消费等非科技资产持续承压，走势相对疲软。

　　值得注意的是，伴随AI板块短期交易热度见顶，近期市场资金开始出现从科技赛道向非科技板块轮动的迹象，板块轮动节奏进一步加快。中金公司研报认为，二季度或是国内市场K型分化的节点，下半年AI科技板块与传统行业的基本面有望逐步收敛，但修复节奏与斜率仍需持续观察。

　　多重因素引发赛道回调市场主线结构性切换

　　针对本轮科技赛道尤其是AI相关板块的大幅回调，上银基金梳理了三大诱因：首先，4月以来，国内外AI硬件及上游涨价产业链累计涨幅可观，板块积累了大量获利盘，交易拥挤度达到高位，催生了强烈的回调需求，短期赛道或将持续维持震荡波动格局。

　　其次，地缘冲突带来大宗商品扰动，引发海外市场对高油价推升通胀的担忧，全球风险偏好有所下行，间接压制A股成长赛道走势。最后，海外流动性环境出现明显扰动，美联储降息预期持续降温，叠加韩国存储股票赴美上市短期冲击国内算力板块市场情绪，加剧了AI算力赛道的波动调整。

　　在指数震荡、老赛道回调的背景下，市场投资主线完成结构性切换。国联安基金分析认为，此轮前期领涨的光通信、CPO、PCB等传统大科技赛道，因指数权重占比高、前期涨幅充分、市场持仓集中，近期集体回调直接拖累各大指数表现。而上周市场逆势走强的品种，主要聚焦国产替代算力全产业链，涵盖AI服务器、云计算、算力租赁、IDC、国产半导体设备、晶圆代工等细分领域。

　　国联安基金进一步表示，这类新晋强势标的前期市场关注度偏低、整体估值位置相对低位，成为弱势行情下资金避险布局的新方向。同时，该赛道深度契合国产自主可控等政策导向，拥有扎实的政策支撑与产业基本面支撑，资金认可度持续提升。

　　机构坚定信心 AI与半导体成长主线明确

　　尽管短期市场波动加剧，但多家机构一致认为，本轮调整仅为高位赛道风险释放，并非AI产业趋势逆转，中长期市场核心成长逻辑保持不变。

　　上银基金表示，当前AI产业核心驱动力并未消退，海外及国内大模型商业化落地节奏持续加快，全球科技企业资本开支（Capex）暂无放缓迹象，行业整体基本面依旧强劲。对于韩国存储股票上市带动的存储板块超跌行情，本质是海外流动性预期变化引发的去杠杆行为及事件性回调。因此，短期市场震荡不改AI产业链中长期上行趋势。

　　细分赛道中，半导体行业的成长机遇获得机构看好。圆信永丰权益投资部总监胡春霞表示，当前半导体行业迎来双重发展机遇，一是AI算力需求爆发式增长，持续拉动存储、逻辑芯片景气度上行，海内外头部存储企业盈利能力大幅改善，海外原厂集体上调资本开支，国内存储企业扩产节奏提速，带动半导体设备需求持续扩容；二是半导体设备、材料国产化进程加速，依托国内企业技术突破，本土产业链导入速度持续加快，国产替代红利持续释放。

　　从中期维度来看，胡春霞认为，半导体行业收入增长空间广阔，扩产周期下的设备龙头、具备技术壁垒的材料企业将持续受益。

　　“短期市场情绪波动不会改变半导体与AI产业的中长期趋势。”诺安研究优选基金经理周靖翔进一步补充，本轮存储行业上行周期的核心驱动力源于AI推理算力爆发带来的SSD存储需求激增，行业高景气态势有望贯穿全年。在周期复苏与产业成长的双重驱动下，半导体行业成长空间充足。

　　周靖翔表示，后市投资可把握两大主线，一是AI创新主线，海外聚焦通用算力龙头，国内深耕国产AI芯片、ASIC专用算力芯片，持续跟踪产品迭代与客户导入进展；二是自主创新制造主线，海外半导体设备龙头具备穿越周期的稳健性，国内产业链已从被动国产替代转向主动技术创新，设备、材料长期成长逻辑坚实。

　　对于后市配置策略，机构建议均衡布局、攻守兼顾。中金公司表示，当前AI科技板块估值、交易拥挤度均处于高位，短期波动风险仍存，在坚守AI中长期主线的基础上，可适度增配黄金、有色等流动性敏感型资产，优化组合防御属性。整体而言，当前市场结构性机会依旧丰富，短期震荡调整为中长期优质赛道布局创造了良好窗口期。