在2026年半年度业绩披露期，证券行业无疑是A股业绩确定性最强的亮点板块之一。Choice数据显示，已披露业绩预告的17家券商，上半年净利润均实现同比增长。17家券商合计实现归母净利润1043.10亿元至1097.37亿元，同比增长94%至122%。机构认为，二季度业绩改善具有较强普遍性，行业盈利修复由一季度延续至二季度。
“科创属性”的业绩映射愈发显著，驱动券商增长的核心动力正转向多元业务共振。据机构统计，上半年按发行日统计IPO家数75家，累计募资953.63亿元，同比增长150.94%，投行业务收入边际改善。与此同时，科创板跟投带来浮盈，叠加直投、另类投资在科创牛市下弹性突出，进一步增强券商盈利弹性。
然而，当前券商板块呈现“业绩高增、估值低位”的显著背离特征，已成为市场核心关切。截至7月10日，板块PB仅1.20倍，处于十年来17.1%分位，低估值与盈利高增形成鲜明对照。在市场交投持续活跃、再融资制度改革、“南向通”额度扩容的高景气背景下，半年报业绩高增有望成为估值修复催化因素。
值得关注的是，在头部券商纷纷发布远超市场预期的业绩快报后，板块及个股却呈现弱势走势。机构认为，这折射出两层隐忧：一是市场对券商业绩持续性信心不足，二是对增长驱动力的认知存在偏差。当前市场过度将业绩增长归因于科创板块上涨，但实际情况并非如此——高净值客户入市和国际业务高增，才是除科创跟投外更主要、也更可持续的业绩驱动力。
综合机构观点，建议关注以下主线：
一是受益市场马太效应加剧的头部券商：国泰海通、中信证券等；
二是权益投资能力突出的大中型券商：东方证券、东吴证券、国信证券等；
三是公募基金景气度复苏受益：广发证券等。
风险提示：利率下行；市场大幅波动；政策落地不及预期；行业竞争加剧。以上内容综合自东方证券、中信建投、广发证券、国泰海通、国盛证券、兴业证券等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。
