过去几十年来，投资的一条金科玉律很简单：将60%的资金投入股票以获取高回报，40%投入债券以确保安全。

　　但据阿波罗首席经济学家Torsten Slok表示，这一“60/40投资法则”的经典框架可能已寿终正寝。

　　“新的60-40比例是AI与非AI之争，”Slok在一份幻灯片演示文稿中写道。

　　AI正不断扩大市场领地？

　　Slok认为，当前对于投资者而言，暴露在人工智能繁荣的风险敞口中几乎已经变得无法避免。这一主题不仅席卷了股市，还系统性地吞噬了企业信贷和风险投资领域。

　　因此，许多原本打算持有由股票、债券和另类投资组成的多元化投资组合的投资者，可能并未意识到自己与AI的绑定程度有多深。

　　在标普500指数规模最大的10家成分股公司中，有9家的业务与人工智能相关，唯一的例外是制药商礼来。

　　与此同时，信贷和风险投资机构也正向这一主题注入创纪录的资金。2026年，几乎所有新增风险投资净额都流向了人工智能领域的公司。与此同时，在投资级债券市场——近期甲骨文等公司在此进行了大规模债券发行，AI债务发行与非AI债务发行的占比也已旗鼓相当。

　　即使是那些没有持有这些资产的人，他们受AI投资主题影响的程度可能也比自己意识到的要深。如果AI繁荣出现动摇，其后果可能会被投资者和普通消费者共同感知。

　　风险不容小觑

　　Slok表示，他预计涌入AI数据中心建设的资金，将贡献2026年美国经济实际GDP2%预期增速中的一半左右。

　　当然，最大的风险将在于这项科技飞跃未能带来预期的成果：即大幅提升劳动生产率和企业利润率。

　　到目前为止，似乎唯一从这项科技发展中获利的公司，是那些生产AI数据中心所需半导体及其他设备的厂商。

　　“这项技术必须能够带来大量生产率提升、可观的利润率以及强劲的盈利增长——特别是对于那493家企业而言，”Slok表示。他所指的是标普500指数中不属于“七巨头”的企业。

　　“毫无疑问，‘七巨头’表现优异，但归根结底，这种势头能否产生溢出效应？”他说道。

　　如果数据中心的建设放缓，这种支出放缓的影响可能会波及整个经济。此外，资产价值的急剧下跌可能会迅速波及实体经济。自新冠疫情以来，“财富效应”在推动美国消费方面发挥着越来越重要的作用。

　　据美国银行财富管理公司高级策略师Rob Haworth称，尽管7月份由AI驱动的动量交易遭遇挫折，但迄今为止，投资者对人工智能相关资产的兴趣依然旺盛。

　　Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示，标普500指数尚未出现更大幅度的回调，这表明目前投资者正在将资金转移到市场的其他领域，而非完全撤出股市。“市场情绪表明需求依然存在，信用利差并未扩大，因此投资者并未因这些债券发行而望而却步，市场基本面依然强劲。”