7月16日，A股三大指数集体走低。

　　热门ETF方面，港股红利低波ETF银华（520610）、港股通红利低波ETF华夏（159118）、港股通红利低波ETF鹏华（516080）均逆市上涨。

　　国信证券指出，当前科技板块交易拥挤度已处历史极值——TMT板块总市值占比达27%、月度成交额占比高达43%，主动基金持仓比例亦升至33.59%的历史高位，短期回调风险需警惕。反观红利板块，配置逻辑依然成立：国内低利率环境下高股息相对固收性价比突出，海外高利率则制约科技估值扩张，市场难现全面行情，资金正逆向布局红利——3月以来红利类ETF持续净流入，同时险资运用余额增至39.4万亿元，权益配置比例提升至15.53%，OCI新规进一步增强险资增配红利意愿。在科技拥挤度偏高、资金逐步流向红利的结构下，红利板块有望获得中长期支撑。

　　招商证券强调，6月红利指数单月跌幅达到8.99%，跌幅已接近历史前10%分位数，资源板块的下跌风险基本释放——主要因为油价、金价等商品价格受地缘冲突缓和及加息预期影响大幅回撤，但随着加息预期回落，商品市场有望企稳回暖，当前油价已接近地缘冲突前水平，后续下行空间有限，资源股大概率转为震荡企稳。在此背景下，红利板块或已具备配置性价比。