生猪市场延续回调态势，但资本市场已率先释放积极信号，板块定价正从“跟踪猪价”向“预期反转”切换。

　　据猪好多网7月16日数据，全国生猪外三元均价报11.18元/公斤，较前日下跌0.07元/公斤。根据上周高点11.38元/公斤计算，累计回调约0.24元/公斤，跌幅超2%。

　　然而，二级市场逆市走强，畜牧养殖ETF招商（516670）昨日逆市放量收涨2.56%，报0.601元，板块表现与基本面走势呈现明显背离。

　　业内人士指出，短期压制因素依然存在。入伏后高温天气进一步抑制猪肉消费，屠宰企业开工率持续处于28.38%的低位，高温潮湿抑制居民采购意愿，学校放假降低团膳需求。中大猪需求减少，养殖端压栏惜售情绪减弱，逢高出栏增多；规模猪企7月出栏计划环比增加1.39%至0.68%（钢联及卓创口径），下旬供应压力将逐步显现。南方销区疲软未改——川渝继续探底（10.25至10.30元/公斤），华南屠企订单不足、开工率低位。

　　尽管短期猪价承压，但中期产能去化逻辑持续强化。6月能繁母猪存栏数据三方一致走弱——涌益咨询环比下降0.91%（前值-0.85%）、钢联下降0.98%、卓创下降0.72%。

　　政策端，硬约束持续加码。据农业农村部网站，6月22日，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。

　　国金证券最新观点认为，目前生猪价格涨幅显著，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。生猪出栏均重为128.03公斤/头，虽略有下降，但总量依旧偏大，短时供给压力犹存，叠加季节性淡季，猪价仍有下行可能。不过政策端主动去产能持续推进、板块持续亏损利好去产能逻辑。预计短期11元/公斤平台多空拉锯，回调幅度温和收窄。

　　中期视角上，方正证券7月13日至14日发布关键判断，明确看好2027年生猪开启新周期。随着亏损加剧驱动能繁母猪产能去化加速，行业供需格局有望逐步改善，为2027年新一轮价格上涨周期奠定基础。当前板块经历前期调整、估值处于历史低位，悲观预期已较充分，板块具备安全边际。

　　在“短期磨底、中期反转”预期下，资金持续借道主题ETF布局。畜牧养殖ETF招商（516670）近10日获得资金净流入1.78亿元。该ETF“含猪率”超六成，综合费率为同标的最低（管理费0.2%+托管费0.1%）。