“上半年，人民币贷款新增10.72万亿元，债券融资新增8.51万亿元，债券融资比重提升，金融体系对实体经济支持稳固。”7月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办发布会上表示，从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。

　　同日，央行公布的上半年金融统计数据显示，6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。

　　6月新增人民币贷款16100亿元；6月新增社会融资规模为33636亿元；6月末，广义货币（M2）同比增长8.0%，狭义货币（M1）同比增长4.0%。

　　“6月末，广义货币供应量M2同比增长8.0%，社会融资规模存量同比增长7.4%，两项指标增速均继续高于名义GDP增速。”邹澜表示，下阶段人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头，有效支持“十五五”实现良好开局。

　　贷款继续“降速提质”

　　金融数据显示，6月新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6300亿元，少增幅度与上月相比有所扩大，显示半年末信贷总量表现较弱。

　　受同比延续少增影响，截至6月末，各项贷款余额同比增长5.2%，增速较上月末和上年末分别放缓0.3个百分点和0.8个百分点，续创有数据记录以来最低水平。

　　中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，6月为传统信贷大月，银行贷款投放会季节性提升；但在贷款“降速提质”、融资结构变迁的新常态下，叠加去年同期的高基数效应，当月新增信贷延续同比少增态势。

　　不过在今年上半年，新增人民币贷款累计10.72万亿元。分部门看，上半年新增企业贷款11.13万亿元，同比少增4400亿元，其中，企业中长期贷款同比少增1.62万亿元，企业短贷和票据融资分别多增2900亿元和8607亿元。

　　上半年居民贷款减少3668亿元，同比多减1.54万亿元，其中，居民短贷同比多减5878亿元，居民中长期贷款同比少增9488亿元。

　　东方金诚首席分析师王青认为，总体上看，6月信贷总量表现依然偏弱，上半年人民币贷款总体大幅少增。但结合当前经济加速转型的大背景，叠加隐债置换、债券替代、存量贷款集中到期等非基本面因素，均意味着当前可适当淡化对信贷总量指标的关注，贷款“降速提质”或将成为新常态。

　　中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东在国新办发布会上也表示，分借款主体看，企（事）业单位贷款是信贷增长的主体。上半年，企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷款增加5.55万亿元，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源；住户经营贷款增加6890亿元，显示金融机构持续加大对个体工商户和小微企业主生产经营活动的资金支持。

　　“从投向结构看，贷款流向重点领域和薄弱环节。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。” 闫先东如是说。

　　M2与M1“剪刀差”处于相对高位

　　此外，金融数据还显示，在6月，新增社融3.36万亿元，比上年同期减少8606亿元，环比多增1.34万亿元；社融增速7.4%，环比回落0.3个百分点。去年同期政府债券和社融基数较高，形成一定下拉。

　　从结构上看，政府债券、表内贷款为同比主要拖累，企业债券形成主要拉动。

　　“从上半年投向看，新增债券尤其是专项债重点投向基建项目，并加大土地储备等领域支持，托底地产与投资。同时债券资金持续倾斜医疗、教育、养老等民生项目，补齐公共服务短板，助力提振居民消费。此外，地方债资金继续用于置换隐性债务、清偿拖欠企业账款、补充地方财力。”温彬对《华夏时报》记者分析称。

　　今年1-6月，社会融资规模增量为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元，但仍处于较高水平。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元，在社融中占比为51.62%；直接融资（政府债券、企业债券和股票融资）增加8.8万亿元，在社融中占比42.22%，成为重要融资渠道。其中，上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比多增9167亿元，表现亮眼。

　　温彬认为，随着产业结构变迁和金融市场持续发展，企业需求和融资渠道更加丰富多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性的替代和分流。

　　与此同时，6月末，广义货币（M2）余额同比增长8%，较上月回落0.6个百分点；M1余额同比增长4%，增速比上月回落1.5个百分点。

　　M2-M1剪刀差扩大到4%，处于年初以来的较高水平。

　　王青对《华夏时报》记者分析称，剪刀差扩大的核心原因在于房地产市场持续调整、国内投资消费等有效需求不足，宽货币向宽信用传导存在阻滞，资金活化程度偏低，政策向实体经济传导效率仍有提升空间。这意味着后续宏观政策需要持续发力提振内需，核心抓手是切实稳定房地产市场。

　　温彬表示，往后看，为提振内需、稳定信用，央行还将综合运用各类公开市场工具，保持市场流动性充裕，同时人民币强势是中期趋势，资金回流也助力流动性维持宽松。但随着后续月份M1、M2基数逐步抬升，二者增速或延续小幅回落。

　　“从上半年数据看，金融总量平稳增长，对实体经济支持力度进一步加强。” 闫先东总结道，6月末，我国社会融资规模余额462.06万亿元，同比增长7.4%；广义货币供应量M2余额356.71万亿元，同比增长8%；金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。社会融资规模增量合理增长，金融体系较好地满足了实体经济的资金需求。

　　展望未来，中国人民银行货币政策司司长谢光启在国新办发布会上表示，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。