天弘基金近日公告提示，旗下2只养老FOF可能触发基金合同终止情形。除此之外，天弘基金还有2只同类型产品的规模已低于5000万元。
从行业看，2026年以来，完成清算的养老FOF已有21只，数量超过2025年全年。目前市场上存续的养老FOF中，超六成的规模在2亿元以下。
天弘2只养老FOF面临清算
13日，天弘基金公告称，天弘养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF）、天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）可能触发基金合同终止情形。两只基金均一直由基金经理王帆管理。
上述两只养老FOF合同终止的原因均是：基金合同生效满三年之日，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同应当终止，并不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。
截至2026年一季度末，天弘养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF）、天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）分别约为1560.45万元、1262.20万元。
两只基金的基金合同生效日为2023年7月24日，合同生效之日起三年后的对应自然日为 2026年7月24日。若基金规模在未来数日内未能大幅增长，两只基金的合同将自动终止并进入清算程序。
作为发起式基金，上述基金成立时，天弘基金各认购1000万份份额，从此后披露的各季报看，天弘养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF）的规模基本在1500万份以下，天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）的规模则在1300万份以下，也就是说，两只基金始终未能吸引外部投资人大幅买入。
截至2026年一季度末，天弘基金分别持有天弘养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF）、天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）约1000.32万份、1000.11万份份额，占基金总份额的约69.15%、83.20%。
从收益看，两只基金2023年、2024年的收益率告负，2025年以来收益转正。截至2026年7月14日，天弘养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF）、天弘永丰平衡养老目标三年持有混合发起（FOF）成立以来的收益率分别约为16.11%、10.92%，年化收益率分别约为5.16%、3.55%。
另有2只产品规模低于5000万元
目前，天弘基金共有7只养老FOF基金（注：同一产品不同份额，仅统计一次），但从规模看，有6只基金的规模在2亿元甚至5000万元以下。
除了前述2只基金，王帆还管理着天弘永丰稳健养老目标一年持有、天弘养老2035三年，截至2026年一季度末，规模分别约为0.47亿元、0.95亿元。天弘永丰稳健养老目标一年持有一季报称，2026年1月16日至2026年3月31日，该基金存在基金资产净值低于5000万元的情形。
天弘基金另外一位基金经理余浩管理着3只养老FOF，即天弘永裕平衡养老目标三年、天弘养老目标2030一年持有、天弘永裕稳健养老一年。截至2026年一季度末，这3只基金的规模分别约为1.73亿元、2.06亿元、0.49亿元，其中，天弘永裕稳健养老一年一季报中提示，2025年12月23日至2026年3月10日，基金存在基金资产净值低于5000万元的情形。
天弘永丰稳健养老目标一年持有、天弘养老2035三年、天弘养老目标2030一年持有、天弘永裕稳健养老一年4只产品的基金合同均约定，连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有人大会。
天弘永裕平衡养老目标三年基金的合同约定，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，应当按照基金合同的约定程序进行清算后终止，且无需召开基金份额持有人大会。
据Wind数据，截至2026年7月14日，前述5只产品的年化收益率均在3%以下。具体看，王帆管理的天弘永丰稳健养老目标一年持有、天弘养老2035三年，余浩管理的天弘永裕稳健养老一年均为偏债混合型FOF，成立以来累计收益率分别约为6.71%、21.63%、14.48%，年化收益率分别约为1.41%、2.92%、2.22%。
余浩管理的天弘永裕平衡养老目标三年、天弘养老目标2030一年持有成立以来累计收益率分别约为17.12%、4.33%，年化收益率分别约为2.73%、1.17%。
养老FOF为何难“长大”？
据Wind数据，截至7月14日，2026年以来已有21只养老FOF发布清算报告，即完成了基金清算程序，数量超过2025全年的14只。梳理这些基金清算的原因，基本是成立满三年时规模低于2亿元，从而触发基金合同终止条款。
目前，市场上存续的养老FOF基金共计有242只，其中，规模在5000万元至2亿元之间的养老FOF有99只，规模低于5000万元的基金有59只，合计达158只。这意味着，超六成养老FOF的规模在2亿元以下。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁对中新经纬表示，养老FOF成立门槛低，但受“三年2亿元”规模红线约束，期满未达标即自动终止。一些产品规模难以持续增长的原因在于渠道生态脆弱：银行冲量发行后资金留存困难，机构资金占比过高且赎回集中；叠加个人养老金渗透率偏低，长期资金供给有限，增量资金难以为继。
从产品收益看，截至7月14日，155只养老FOF成立以来年化收益率在5%以下，占比过半。成立年限超过3年的180只养老FOF中，有96只基金近三年年化收益率在5%以下，占比也过半。不过，绝大多数养老FOF均实现正收益，极少数基金成立以来年化收益率、近三年年化收益率为负。
少部分基金收益相对较高，截至7月14日，有15只养老FOF成立以来年化收益率在10%以上。
吴粤宁称，现阶段看到部分清算产品年化收益较低，是阶段性市场环境叠加产品运作周期共同作用的结果，不宜直接等同于长期收益中枢。不过，较差的短期持有体验会影响投资者留存，如何在波动市场中平滑收益、满足养老资金稳健回报诉求，仍是管理人需要持续解决的问题。
