按2025年的词元吞吐量计，硅基流动是中国最大的独立生态词元供应商，在中国所有词元供应商中跻身前五之列。

　　6月30日，北京硅基流动科技股份有限公司（以下简称“硅基流动”）向港交所递交上市申请，华泰国际、海通国际担任联席保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料， 按2025年的词元（Token）年吞吐量计，硅基流动是中国最大的独立生态词元供应商，在中国所有词元供应商中跻身前五之列。

　　此次IPO，硅基流动拟将募集资金用于：加强研发能力，重点提升词元生产效率；租赁算力资源以支持运营需求，尤其是公有云服务；扩大重点客户覆盖范围并提升市场影响力；推进全球扩张策略；用作营运资金及其他一般企业用途。

　　中国词元供应市场呈指数级增长

　　继蒸汽、电力、信息技术之后，AI正在成为新一轮工业革命和生产力革命的核心驱动力。不同于过去任何一轮工业革命，AI的更新速度更快、渗透行业更广、拉动产业的力量更强，AI不只是简单提效，而是全盘重塑生产力、商业模式与企业架构。

　　从产业的发展历程来看，AI产业主要由应用层和基础设施层构成。应用层面向海量用户和各类细分行业场景，提供各类AI智能体、软硬件产品及智能化解决方案，而基础设施层则包括算力、AI模型和系统软件等主要环节。

　　当前，在AI应用规模化落地及推理需求快速增长的背景下，行业内涌现了词元供应平台这一构建于AI基础设施系统软件之上的产品及商业形态。词元供应平台透过围绕词元生产、编排、优化及交付来组织及协调该等能力，将分散的算力资源及模型转化为稳定、高效及可扩展的词元服务。而具备跨芯片、多模型、多场景适配能力的词元供应平台，将成为支撑AI产业应用规模化落地，乃至价值释放的关键基础设施。

　　从市场规模来看，随着AI模型能力的提升，词元供应的市场需求量呈爆发式增长。2024年，中国词元吞吐量约为142.5万亿次，到了2025年这一数字快速提升至2426.3万亿次，增长率高达1602.6%。

　　附图：2024年至2030年预计中国词元供应市场规模（按词元调用量，单位为百亿亿）

　　来源：弗若斯特沙利文、招股书

　　根据弗若斯特沙利文的资料，进入2026年后，词元消耗量预计将进一步跃升至约50千万亿次水平，预计在2030年，中国词元消耗量将达到53.2百亿亿次，2025年至2030年复合增长率约为638.3%。在此背景下，词元供应市场将释放长期、高确定性的市场增长潜力。

　　中国词元供应市场处于快速发展和竞争格局形成阶段，行业竞争主要围绕词元生产效率、异构算力编排能力、多模型适配能力、企业级服务及连接能力展开。目前，市场参与主体可分为独立生态与封闭生态两类，其中独立生态词元供应平台通常不绑定任何云提供商、模型或应用场景，通过连接多类型算力、多元模型、不同算力中心及企业客户需求，提供多模型、多算力、跨部署环境的词元供应服务。

　　从企业排名和市场份额来看，据招股书披露， 2025年，按年度词元调用量计算，在中国词元供应市场中，排名前三的公有云大厂合计瓜分87%的市场份额（招股书未披露排名前三公有云大厂的真实名称），硅基流动排名第四，市场份额仅为1.5%。同年，按年度词元调用量计算，硅基流动在独立生态词元供应平台细分领域排名第一，市场份额约为1.5%。

　　公司尚未盈利

　　硅基流动成立于2023年8月，是国内开放、独立的词元供应平台，正处于AI模型在企业中快速部署及应用的时代前沿。凭借专有的推理引擎及算力资源编排系统，硅基流动能够有效聚合、优化及编排不同供应商不同硬件架构中的异构算力资源，将底层算力转化为标准化、可靠及可扩展的词元供应。为满足多元化的商业需求，硅基流动主要通过公有云服务和本地部署解决方案交付核心能力，为横跨众多行业的客户提供服务。

　　据招股书披露，截至2026年4月30日，硅基流动的平台注册用户已经超过1000万名，2026年日均词元吞吐量约为5785亿次，单日最高词元吞吐量约为10714亿次。截至最后实际可行日期，硅基流动已为超过13000家企业客户提供服务，并且平台累计支持总量逾170个模型。

　　财务表现方面，2023年（成立至年末）、2024年、2025年（以下简称“报告期”），硅基流动实现的营业收入分别为6000元、734.6万元和5533万元；同期，公司录得年内亏损金额分别为1222.3万元、8191.5万元、3.45亿元。硅基流动指出，公司亏损的原因主要是为扩展AI基础设施而在算力资源及研发方面所作重大初期投资、大量以股份为基础的薪酬开支及赎回负债利息开支所致。

　　“我们获取算力的成本可能会增加，而我们未必能将相关增加的成本转嫁予客户。”硅基流动在招股书中表示。由于公司业务及营运主要依赖第三方提供的算力资源以生产词元，若获取的算力价格上涨，硅基流动的收入成本将会上升。报告期内，硅基流动的收入成本分别为1000元、450万元、6860万元，导致成本增加的原因是公有云服务快速扩张而导致的算力成本增加。

　　从经营现金流来看，硅基流动自成立以来呈现出持续净流出状态，且现金消耗速度显著加快。 招股书显示，报告期内，硅基流动经营活动所用现金流金额分别为-29.8万元、-4651万元、-1.72亿元。

　　对于经营活动产生现金流的净流出状态，硅基流动表示这反映了公司作为处于商业化早期阶段的研发密集型特专科技公司的地位。具体来看，硅基流动将经营现金流出主要归因于重大研发开支、大量前期算力资源成本，以及支持业务扩张的重大经营现金流出。

　　招股书显示，截至2025年12月31日，硅基流动拥有的现金及现金等价物为1.72亿元，以及定期存款1亿元，可动用资金约为2.72亿元。 而报告期内，硅基流动的月均现金消耗率分别为8.15万元、400万元、1480万元，按照最新月均消耗率来算，硅基流动的资金能支撑企业日常运营18.38个月。

　　对于目前的财务状况，硅基流动在招股书中坦言：“我们可能无法实现盈利，或即使实现盈利，其后亦可能无法维持盈利。”