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　　AI摘要：A 股短期风格再平衡、震荡整固，成长主线趋势未改，全球市场呈现 K 型分化格局。暑期档影片供给充足、票房回暖，带动影视院线板块走强。AI 手机新规落地、多款机型完成备案，端云协同加速，AI 终端产业迎来扩容机遇。

　　A股三大指数今日集体大跌，沪指跌1.85%，深证成指跌1.97%，创业板指跌2.95%。沪深京三市成交额超过2.4万亿，较昨日缩量近2000亿。行业板块涨少跌多，影视院线、医疗美容、广告营销、医疗服务、传媒板块涨幅居前，电子化学品、半导体、玻璃玻纤、金属新材料、电源设备板块跌幅居前。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、招商证券：短期风格再平衡，成长未止

　　7月为国内外重要政策会议叠加中报交织的窗口，市场预期面临修正与反复，短期市场波动增大，风格阶段性再平衡，但当前尚未到成长向价值切换时间点，波动过后，成长有望重回占优。

　　2、中信建投证券：K型分化走到了哪一步？

　　当前全球主要经济体呈现出远超科技产业范围的全面“K型”分化，这一宏观特征在中、美、日、韩四国宏观数据中均得到了印证。本轮 AI 科技周期与逆全球化趋势共振之下，分化正从一国内部的结构性撕裂，进一步延伸至国家间的发展层级与实力重构。

　　3、中银证券：短期均衡不改成长主线趋势

　　当前市场风格均衡化而非趋势反转，市场短期震荡整固而非牛熊切换，微观结构消化后市场仍有上行基础。

　　二、【影视传媒逆市走强】

　　1、中金公司：关注需求回暖

　　暑期档与学生群体暑假时间基本重合，我们的统计周期为6月1日~8月31日。据艺恩，2025年暑期档实现含服务费票房119.8亿元，同比2024年上升2.8%。展望2026年暑期档基本盘，我们预计2026年暑期档含服务费票房或同减8%至同增17%，关注头部影片票房弹性。

　　2、万联证券：《功夫女足》激活暑期档市场

　　上周（7.6-7.13）电影市场共收获票房8.77亿元，环比大幅上涨75.69%，《功夫女足》《小黄人与大怪兽》《特立独行》位列前三。后续7月下旬至8月暑期档后半程供给依旧密集，有多部重点影片值得持续跟踪。暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方，同时院线端受益市场回暖，银幕产出有望持续修复。

　　3、中邮证券：档期表现值得期待

　　我们认为，在当前电影市场环境下，观众对于影片质量及口碑反馈的关注度持续提升，优质内容对于观影需求的拉动作用愈发明显。今年暑期档在影片数量、题材丰富度及内容储备方面均处于较好水平。我们认为，相较于依赖少数头部影片拉动票房，多元化内容供给有助于覆盖更广泛的观影群体，并提升档期整体市场活跃度，后续档期表现值得期待。

　　三、【AI手机来了】

　　《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》于7月15日正式施行，苹果、华为、三星、小米、OPPO、中兴等7款手机端侧生成式AI服务同日完成备案。

　　1、东吴证券：AI端侧加速发展

　　伴随端侧AI向多模态感知和系统级智能体演进，端云协同有望成为主要路径，持续推动智能手机、AI眼镜及可穿戴设备在算力、存储、连接、功耗与散热等方面升级。

　　2、上海证券：AI手机有望成为爆点

　　AI智能体手机有望成为2026年WAIC消费电子领域一大爆点，对于智能体手机的推出，应当更关注在监管机构监督下，AI厂商、互联网服务平台及消费者之间能否在隐私保护、利益协调等方面达成共识，同时明确当下AI智能体手机的边界。

　　3、国金证券：超级入口争夺战

　　AI手机作为超级载体确立“大云小端”端云协同算力架构，同时带动全产业链与多品类AI终端市场扩容，打开长期产业增长空间。