7月16日，国内存储龙头长鑫科技正式开启网上、网下新股申购。本次发行价格定为8.66元/股，对应上市估值约5792亿元。这个发行定价是高了还是低了，超级巨无霸是否会虹吸市场资金？
7月15日，长鑫科技董事长朱一明表示，希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升公司技术研发能力和产业化水平，进一步提升我国集成电路产业链综合实力。
业内认为，当前全球存储行业正处于双重超级周期：AI算力爆发持续拉升存储需求，DRAM价格持续走高；同时全球产能格局收紧。长鑫科技与长江存储未来5年有望填补超100万片产能缺口，本轮AI驱动的存储超级周期有望延续至2027—2028年，国产替代进程将提速，全球存储产业格局将发生改变。
中国存储产业进入规模化扩张新阶段
长鑫科技上市为何会引发市场如此大的关注？这与全球半导体竞争不无关系。当前全球半导体产业已进入新一轮密集投资周期，海外巨头持续加码产能与技术布局。在全球产业竞速背景下，长鑫科技本次大规模上市融资，成为国内存储产业追赶突破的关键抓手。
7月15日，长鑫科技董事长朱一明在科创板上市网上投资者交流会上表示，希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升公司技术研发能力和产业化水平；同时，作为我国DRAM产业龙头企业，也能够有效带动产业链核心环节的相关企业协同发展，进一步提升我国集成电路产业链综合实力。
据了解，根据公司募资规划，本次资金将重点投向新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储核心技术研发。长鑫科技2026年二季度已启动设备招投标，全年计划扩产5万片至6万片，设备采购规模达50亿至60亿美元，预计年底月产能提升至40万片，全球市占率有望冲击15%—20%。
除了长鑫科技之外，另一巨头长江存储已进入IPO上市辅导阶段，估计明年上半年将会在A股市场上市。长江存储也加速布局扩产，目前两座晶圆厂稳定运营，三期工厂预计年内投产，未来还将新建两座晶圆厂，全部达产后月产能将达50万片。两大龙头同步扩产，标志着我国存储产业正式进入规模化扩张、替代升级的新阶段。
两大龙头未来5年或可填补超100万片产能缺口
存储芯片是数字经济与AI产业的核心基础元器件，分为NAND闪存与DRAM内存两大品类，其中长鑫科技专注DRAM芯片研发制造，产品广泛应用于手机运存、电脑内存、AI服务器等核心场景。
本轮存储行业超级行情，核心驱动力来自AI算力的爆发式增长。与此同时，三星等海外巨头纷纷将常规DRAM产能转向高毛利的HBM产品，导致全球标准DRAM产能大幅收缩，供需失衡直接推升芯片价格暴涨。
行业数据显示，2026年一季度DRAM合约价格环比涨幅达93%—98%，二季度仍维持58%—63%的高涨幅，行业景气度持续攀升。依托本轮超级周期，长鑫科技实现跨越式盈利逆袭。财报数据显示，公司2026年一季度营收508亿元，扣非净利润超263亿元，同比增速分别达719%、1993%；预计上半年营收1100亿—1200亿元，同比增长612.53%—677.31%，归母净利润500亿—570亿元，同比增长2244.03%—2544.19%。
经过多年深耕，长鑫科技稳居全球第四大DRAM厂商。但全球垄断格局仍未打破，2025年三星、SK海力士、美光合计占据全球90%以上DRAM市场份额，长鑫科技市占率仅7.67%。
券商预测，长鑫科技与长江存储未来5年可填补超100万片产能缺口。本轮AI驱动的存储超级周期有望延续至2027—2028年，为国产存储企业提供长期成长红利。
发行价是高了还是低了？
本次长鑫科技发行价8.66元/股，对应上市估值约5792亿元，而此前市场预测长鑫科技市值冲击万亿元，那么此次询价结果是否低于预期？受访投行与行业专家表示，本次定价贴合企业基本面与行业特性，估值理性合理。
业内人士分析，相较于波动较大的市盈率，市净率（PB）更适合衡量周期股的长期价值与抗风险能力，也是国际存储巨头主流的估值标尺。数据显示，2026年7月三星、SK海力士、美光预测PB分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，PE区间为5—8倍。对照测算，长鑫科技本次发行价对应PE约5倍、PB约3倍，处于国际巨头合理估值区间。
专家提醒，当前行业高景气、高盈利难以长期线性延续，不宜将短期业绩暴涨作为永续估值依据。本次市场化询价充分兼顾成长性与周期性，为企业上市后预留充足估值成长空间。
“长鑫科技以约5792亿元发行市值、对应2026年上半年业绩指引约5倍动态市盈率上市，这一定价为A股科技板块确立了以周期调整后盈利和净资产为核心的估值坐标系。”中国金融智库特邀研究员余丰慧分析，其直接影响是推动市场定价逻辑从题材想象向业绩兑现切换，资金将加速向具备真实盈利能力的硬科技龙头集中，而缺乏业绩支撑的概念股面临估值收缩压力。
有券商业内人士分析，全球DRAM纯玩家市盈率约15～20倍，长鑫科技作为A股唯一DRAM标的，加上5～10倍稀缺性溢价，对应市盈率20～30倍区间。在中性情景下，长鑫科技合理市值在2.0～2.5万亿元之间，对应市盈率20～25倍，对应股价约30元/股～37元/股。市盈率低于20倍等于忽略国产替代价值，市盈率高于30倍需要额外故事支撑（如HBM量产突破）。
是否会造成市场资金虹吸？
作为年度超级IPO，长鑫科技上市也一度引发市场对资金分流的担忧。奶酪基金投资经理潘俊分析：长鑫科技作为国家级硬科技核心标的，战略配售比例较高，大部分股份被长期锁定，有效降低了二级市场的抛压和分流压力。同时，市场已充分消化相关预期，资金提前完成仓位调整，不会引发突发性资金恐慌。因此，此次资金分流仅为短期结构性现象，不会引发A股系统性流动性风险。
广发证券策略首席分析师刘晨明表示，巨型IPO后对大盘的影响有限。牛市期间，增量资金更充裕，市场对IPO资金分流的抵抗力更高，调整压力远小于熊市期间，通常仅在一周内略有反应。针对市场普遍担忧的板块内部“虹吸效应”，刘晨明认为，该现象短期存在，但拉长周期看，产业趋势才是决定行业风格演变的核心因素，单一IPO事件难以改变长期方向。具体而言，长鑫科技的抽血效应主要集中在新股中签缴款日（T+2）前后及上市后数个交易日，届时市场资金面会出现短暂趋紧。
潘俊表示，利空方向主要集中在三类标的：高估值半导体题材股、纯概念炒作的小市值股票以及高位高估值的成长股。同时，部分高估值AI、创新医药等成长赛道也将承受短期资金流出压力。
利好板块则分为两类：一是直接受益的头部券商及长鑫科技上下游产业链，半导体设备、材料、封测等供应商将受益于企业扩产需求；二是在资金避险偏好驱动下，低估值高股息板块（如银行、公用事业）将成为资金避风港，权重指数成分股亦有望获得阶段性稳盘资金加持。
长期来看，长鑫科技超级IPO是A股硬科技市场的重要利好。通过“资本市场融资—产能扩张—产业链带动”的正向循环，不仅能推动国产存储产业规模、技术快速突破，更能持续带动国内半导体全产业链升级，重塑全球存储产业竞争格局。
提醒：注意价格波动、行业周期等风险
粤开证券提醒，投资者在参与长鑫科技打新前，还要注意价格波动、行业周期、估值等风险。其中，科创板新股上市前5个交易日不设价格涨跌幅限制，初期价格波动较大，可能出现快速上涨、回落或破发；热门硬科技公司的市场预期可能较高，上市估值与基本面可能出现偏离等。此外，DRAM价格受供需、库存和资本开支周期影响，公司业绩可能会明显波动。
