2026 年上半年市场震荡分化，股债市场波动加剧。新华基金固收投资部负责人姚海明凭借成熟的股债投研体系实现双线领跑，旗下主力产品交出了极具竞争力的期中成绩单。

　　权益产品新华红利回报分红能力登顶全市场，据同花顺，新华红利回报上半年累计分红6次，分红比例38.19%，在全部开放式基金中排第一。收益率方面也位居市场前列，根据海通证券，截至6月末，新华红利回报最近三年收益率110.98%，排名2/88，最近一年收益率127.57，最近半年收益率75.94%，超额收益亮眼。新华红利回报持仓锚定算力、半导体、资源周期等业绩确定性赛道，平衡成长弹性与稳定分红属性，区间回撤控制优于行业平均，充分体现了红利投资的抗震荡优势。

　　固收标杆产品新华安享惠金收益摘得同类冠军，根据同花顺数据，新华安享惠金上半年净值收益率17.3%，位列一级债基同类排名第一！该产品以利率债、高评级转债为核心底仓，严格规避信用下沉风险，借助波段操作增厚票息收益，区间净值涨幅大幅跑赢业绩基准，最大回撤显著低于同类平均，是低风险资金稳健配置优选。

　　股债全能，历经多轮市场周期淬炼

　　一权一固两大产品分别在分红回馈、稳健收益两大赛道拔得头筹，直观印证姚海明多资产投资框架的实战价值。

　　姚海明现任新华基金固定收益投资部负责人，会计学硕士，持有CPA、FRM双重专业资质，拥有11年投研实战经验，自2015年加入新华基金后，深耕纯债、固收+、权益混合等多元产品。姚海明具备“自上而下”的宏观周期研判与“自下而上”的资产性价比评估双重视角，构建了覆盖利率、信用、转债和股票的全链条研究框架。

　　姚海明的投资风格兼顾稳健性与收益弹性，核心坚持两大原则：一是严控组合回撤，守住持有人本金安全底线；二是重视收益落地兑现，通过分红、净值增值双重方式回馈投资者，在股债双震荡市场中持续跑出超额收益，是市场稀缺的兼顾权益红利与固收稳健赛道的全能型基金经理。

　　2026年三季度市场全景研判：各大资产震荡为主，结构性机会凸显

　　基于上半年宏观环境与市场运行规律，姚海明对三季度宏观与股、债、转债市场作出预判。他认为外部地缘冲突、全球通胀反复、美联储高利率环境难以快速改善，持续压制全球资本风险偏好；国内财政积极发力托底基建，但内需、地产修复节奏偏慢，货币政策保持宽松但操作节奏趋于审慎。

　　债券市场整体区间震荡，难现单边行情。内需偏弱支撑利率下行，但三季度政府债集中供给形成压制，叠加美债高位、中美利差倒挂，长久期做多空间有限；信用债持续分层，仅高等级品种具备稳定配置价值。

　　A 股维持结构性震荡，全面普涨行情难以出现。北向资金易受海外利率扰动波动，中报季科技股迎来业绩检验，市场主线由估值炒作转向业绩兑现，算力、半导体、具身智能等高景气硬科技仍是核心主线。

　　转债市场存量持续收缩，固收+配置需求支撑估值高位。科技转债弹性突出，但赛道拥挤加剧波动，高价券存在强赎风险；低价债性券可作为防御底仓，弱资质小盘、地产链转债风险仍需规避。

　　结合市场判断，姚海明明确三季度分层配置策略，针对不同品类资产制定差异化操作方案：权益端坚守业绩为王主线，围绕盈利兑现筛选估值合理、基本面持续验证的科技成长与周期龙头，依托红利框架持续挖掘具备稳定分红潜力标的；固收端以中短久期操作为主，优先配置利率债与高等级信用，以票息收益为基础，波段博弈供给冲击带来的交易机会；转债运用“正股、条款、估值”三维筛选标准，精选低溢价、景气上行优质个券，平衡进攻弹性与安全边际。