一、事件简述
7月15日，美国最大电网PJM公布2028/2029年度基础剩余容量拍卖结果，连续第三次未能完成可靠性目标，供电缺口达6.8吉瓦，相当于近7座核电站的装机量。该电网覆盖美国13个州及华盛顿特区，服务超6700万用户。
AI数据中心的电力需求是供电缺口扩大的重要因素。PJM独立市场监察机构表示，数据中心已使PJM供电成本上涨超60%。今年一季度，PJM电价同比上涨76%。本次拍卖结算价触及联邦能源监管委员会批准的价格上限。PJM首席执行官表示“电力需求的增长持续快于电力供应”。
二、事件对电力板块的影响
一是AI算力需求重塑电力供需格局，电力行业长期成长空间受到关注。 PJM电网6.8吉瓦的供电缺口相当于近7座核电站的装机量，且缺口较上一年有所扩大。数据中心对电力的刚性需求，叠加电气化趋势，电力需求正从“平稳增长”转向加速扩张，电力行业的长期发展空间受到更多关注。
二是电价上涨趋势延续，对电力企业收入端形成一定支撑。 PJM容量电价连续触及价格上限，一季度批发电价同比上涨76%。电价上行对发电企业的收入端形成一定支撑。在供给端受限、需求端扩张的格局下，电力企业盈利改善的预期值得关注。
三是电网投资需求确定性提升，电力设备产业链迎来订单支撑。 PJM面临供电缺口与电网升级的双重压力，计划启动特别采购程序，联邦能源监管委员会也将召开专题会议讨论电网治理问题。美国电网基础设施老化叠加AI需求冲击，将催生大规模电网改造与新建电源投资，国内具备技术、成本与交付优势的电力设备企业可能持续受益。
四是全球电力资本开支持续扩张，电力板块关注度持续提升。 据Monitoring Analytics报告，2026年全年PJM电网整体运营成本涨幅接近70%，新增成本超160亿美元。PJM并非孤例——AI数据中心对电力的需求正在多个市场同步显现。
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