在AI算力热潮中备受关注的PCB企业威尔高（301251），于7月17日正式披露了2026年度向特定对象发行A股股票预案。公司拟向不超过35名特定对象发行股票不超过5656.92万股，募集资金总额不超过13亿元。
来源：公司公告
根据预案，威尔高本次募集资金扣除发行费用后将全部用于三个项目：
江西年产144万平方米高端AI类PCB智能制造项目：总投资74,830.88万元，拟投入募集资金60,000万元；
泰国年产120万平方米高多层印制电路板智能制造项目：总投资71,749.91万元，拟投入募集资金60,000万元；
补充流动资金及偿还银行贷款：10,000万元。
两个项目合计总投资达15.66亿元，超过本次募资总额。 威尔高坦言，若实际募集资金少于拟投入总额，不足部分将由公司自筹解决。
威尔高在预案中称，全球算力基础设施快速扩张带动AI服务器电源需求快速增长，公司已完成从AC-DC向DC-DC的研发转型，核心30层AI服务器电源产品CAF、TCT测试时长均达1000小时，新品能效转化率不低于95%。
公司也在公告中承认，DC/DC相关产品业绩占比较低。这意味着一季度净利润暴跌近七成的威尔高，其寄予厚望的AI电源业务尚未真正贡献业绩。
本次定增发行数量不超过56,569,225股，不超过发行前公司总股本的30%。按此上限测算，发行后总股本将从1.89亿股增至2.45亿股。
威尔高在预案中坦言，募集资金到位后净资产规模和股本数量将有所提高，但募投项目释放效益需要一定周期，每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定程度的下降。
公司测算显示，即便假设2026年、2027年净利润均较上一年增长15%，发行后2027年基本每股收益也将从发行前的0.47元摊薄至0.39元。若净利润持平或下滑，摊薄效应将更为显著。
不过，威尔高这份“雄心勃勃”的融资计划背后，却是公司近期“增收不增利”的困局。
根据公司披露的财务数据，进入2026年一季度，公司实现营业收入4.29亿元，同比增长38.48%；但归母净利润仅680.01万元，同比暴跌69.53%。扣非净利润更是仅有537.74万元，同比下降75.78%。
公司方面解释称，上游原材料持续涨价致使毛利率承压，泰铢走弱致使账面汇兑损失扩大。数据显示，一季度公司财务费用同比增长850.80%，期间费用率较上年同期上升1.87个百分点。毛利率同比下降2.29个百分点至18.72%，净利率更是从上年同期的7.21%骤降至1.59%。
值得注意的是，2025年第四季度公司单季度归母净利润为-248.44万元，同比下降128.44%。公司在2025年第四季度已经陷入亏损。
二级市场方面，威尔高近期的股价走势，堪称坐上“过山车”。7月7日和7月8日，公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，触及异常波动。公司随后公告称正在筹划股权激励及向特定对象发行A股股票事项。
然而，定增预案正式披露后，市场给出了截然不同的反应。截至7月17日记者发稿时间，威尔高股价报37.39元/股，盘中跌超8%。该股最近一周内已经跌超34%。
