7月16日，联邦制药发布公告，其附属公司联邦生物科技（珠海横琴）有限公司已于7月15日收取诺和诺德支付的UBT251注射液里程碑付款1350万美元（扣除丹麦预缴税后）。该笔款项对应UBT251超重或肥胖适应证的全球Ⅱ期临床里程碑。

　　记者了解到，此次付款源于双方于去年3月订立的独家许可协议。根据协议，诺和诺德与联邦生物科技达成UBT251的独家许可协议，诺和诺德获得该项目除大中华区以外的全球范围开发、生产及商业化的权利，联邦生物科技保留大中华区权利，里程碑付款最高18亿美元，并且收取基于该地区的年度净销售额的分层销售提成。

　　此前已获首付款1.8亿美元，6月启动Ⅲ期临床研究

　　2025年，联邦制药已收取诺和诺德支付的1.8亿美元预付款（扣除丹麦预缴税后），该笔收入在2025年年报中确认为许可费收入约14.42亿元。

　　记者了解到，UBT251是由联邦生物科技研发的中国1类创新药，是一款GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂，当前处于临床开发阶段，用于治疗肥胖、2型糖尿病及其他疾病。截至目前，UBT251已在中国获批开展针对成人2型糖尿病、超重或肥胖、代谢相关脂肪性肝病和慢性肾脏病的临床试验，并在美国获批开展针对成人2型糖尿病、超重或肥胖以及慢性肾脏病的临床试验。

　　据丁香园Insight数据库，2026年2月，联邦制药宣布UBT251在中国超重/肥胖患者中的Ⅱ期临床研究中取得积极结果。研究数据显示，UBT251各剂量组减重效果显著。给药24周后，试验药组平均体重较基线变化最高达-19.7%（-17.5kg），安慰剂组为-2.0%（-1.6kg）。

　　此外，UBT251各剂量组体重较基线降低≥5%的参与者比例最高达98.1%；体重较基线降低≥10%的参与者比例最高达89.8%，体重较基线降低≥20%的参与者比例最高达48.4%。今年6月，联邦制药启动了UBT251用于超重/肥胖的Ⅲ期临床研究。

　　业绩分化凸显，创新业务对冲传统业务压力

　　联邦制药2007年在港交所上市，核心业务聚焦药品研发、生产及销售，涵盖制剂、原料、生物、动保四大业务板块，在内分泌/代谢、自身免疫、呼吸系统以及抗感染、眼科、皮肤外用等领域有100余个在研项目，其中有超10项生物药、超30项化药、超10项原料药与中间体，还有60余项动保产品。

　　联邦制药2025年全年总营收132.11亿元，同比下滑4%；归母净利润20.86亿元，同比下滑21.6%，业绩下行受中间体、原料药两大周期板块拖累，其中中间体产品主要销售6-氨基青霉烷酸产品及青霉素G钾产品；原料药主要销售阿莫西林产品。

　　分板块来看，中间体对外收入16.12亿元，同比下滑39.4%；原料药收入49亿元，同比下滑23.1%，两大板块因产品市场价格下行和需求调整影响，对应利润也大幅缩水。

　　与之形成鲜明对比，以销售胰岛素系列产品、抗生素产品、眼科产品、兽药产品及许可费收入为主的制剂板块，全年收入66.98亿元，同比增长41.7%，分部利润增幅高达455.3%，占集团总营业额超过50%，核心增量主要来自诺和诺德的UBT251首付款许可费，内分泌胰岛素、利拉鲁肽等产品同步放量。

　　其中，联邦制药首款自研GLP1利拉鲁肽2025年获批上市，司美格鲁肽递交上市申请。研发端，2025年联邦制药全年研发投入10.05亿元，同比小幅增长2%，开发中的新药达42项，其中23项为1类新药，GLP-1管线为核心投入方向。