储能行业仍处于高景气周期，科陆电子却交出了一份由盈转亏的成绩单。
深圳市科陆电子科技股份有限公司（002121.SZ，下称“科陆电子”）7月15日公告称，预计2026年上半年实现营业收入21亿元至23亿元，同比下降14.5%至18.4%；亏损1.8亿元至2.6亿元，而去年同期盈利1.9亿元，同比下降194.7%至236.78%。
值得关注的是，科陆电子营收降幅不足两成，净利润却由盈转亏。其利润大降受到多重因素影响，科陆电子总结了四大原因，包括收入确认放缓、毛利率下滑、财务费用攀升及资产减值。7月15日，《华夏时报》记者已就相关问题致函科陆电子，截至发稿未得回复。
科陆电子曾因美的集团入主、加码海外储能系统业务而被寄予厚望，在连年亏损中，也曾在2025年前三个季度实现阶段性盈利。当时有券商预测，科陆电子有望在2025年扭亏。目前来看，扭亏仍非易事。真锂研究创始人墨柯告诉记者，“今年储能电芯确实在涨价，同时储能系统的下游客户主要是大型央国企，科陆电子这类企业就像是身处夹缝之中，成本显著上升，售价却难以调整，这应该是（储能业务）获利难的主要原因。”
收入下滑
在公告中，科陆电子把海外储能项目延期摆在了业绩变动原因的首位。科陆电子表示，海外储能项目选址变更导致交付延期，叠加此前受到南方电网市场禁入措施影响，公司营业收入同比下降。
近年来，储能业务已经成为科陆电子重要的增长来源。2023年，美的集团完成对科陆电子的控股收购。此后，科陆电子持续加码储能业务，并从储能设备供应商向系统集成商转型。2025年，储能业务收入占其营业收入的比例已经超过60%，超过智能电网业务。
而项目延期意味着设备交付、安装调试以及收入确认均可能会受到影响。从财务数据来看，科陆电子在2026年上半年受到的影响尤为明显。
过去几年，科陆电子的营收规模一直在逐步扩大。2026年一季度，科陆电子的业绩表现是增收不增利，当季营业收入为13.09亿元，亏损0.4亿元。按照上半年业绩预告测算，科陆电子二季度营业收入仅约7.9亿元至9.9亿元，环比下滑约二至四成。
除了海外储能项目延期，南方电网的市场禁入措施也影响了科陆电子在国内的业务拓展。
科陆电子曾于2024年11月公告称，公司受到南方电网市场禁入处理，自2024年7月29日起18个月内无法参与南方电网采购活动，一个约2.56亿元的项目因此取消。当时，科陆电子表示该事项不会对生产经营产生重大影响，并称南方电网体系历史年均收入约占营业收入9%左右。
如今来看，海外项目延期与国内大订单减少形成叠加效应，使科陆电子二季度收入较一季度大降，上半年营收出现了近几年罕见的同比下降。不过，仅靠收入下降并不足以解释净利润同比大幅下降。
多方挤压
如果只看行业需求，储能依旧是新能源领域最热门的赛道之一。但对于处于产业链中游的系统集成企业而言，高景气并不等于高利润。相比收入变化，科陆电子更深层的问题在于盈利能力恶化。
从业绩预告来看，科陆电子2026年二季度严重亏损。一季度，科陆电子亏损0.4亿元，二季度亏损约为1.4亿元至2.2亿元，亏损规模明显扩大。
2025年，科陆电子整体毛利率约23%。其中，储能业务毛利率仅17.03%，较2024年下降6.87个百分点。公司曾表示，受市场环境影响，储能产品销售价格下降，2025年第四季度确认收入的国内储能项目毛利率较低，拉低了整体盈利水平。进入2026年，这一压力仍未缓解。万得数据显示，今年一季度，科陆电子毛利率进一步降至约22%，而去年同期毛利率约为29%，一年时间明显收窄。
从上半年情况来看，原材料成本持续上涨仍在困扰科陆电子，其毛利率随之承压。墨柯在接受《华夏时报》记者采访时表示，“今年以来，314Ah储能电芯价格已由0.31元/Wh上涨至0.35元—0.37元/Wh，最高涨幅接近20%。电芯是储能系统的核心部件，系统集成商必须采购电芯来组装最终产品，因此电芯涨价直接推高了系统端的采购成本。”
上海有色网数据显示，碳酸锂每上涨1万元/吨，电芯成本增加约0.006元/Wh，随着碳酸锂价格由年初约12万元/吨升至5月的18万元/吨，叠加辅材价格上涨，电芯综合制造成本累计增加超过0.04元/Wh。
然而，成本上涨并未顺利传导至终端售价。墨柯表示，目前储能系统下游采购方主要是大型央国企，采购规模大、议价能力强，系统集成商难以同步提高产品售价。在他看来，系统集成企业实际上处于产业链中间，一边面对电芯涨价，一边又很难向下游提价，利润空间被不断压缩。
不过墨柯也告诉记者，储能系统下半年盈利情况或许会有所改善，“目前储能系统技术已相对成熟，系统集成企业整体议价能力仍然偏弱。不过，随着新增电池产能逐步释放，供需关系有望改善，下游客户也可能会适度提高采购价格，避免供应商被过度挤压。如果企业（储能业务）上半年亏损，下半年亏损幅度有望收窄，甚至可能会赚点钱。从招投标数据来看，储能系统中标价格同比有所抬升也印证了这一可能。”
除了毛利率下降，财务费用同样是科陆电子利润消失的原因。2026年一季度，其财务费用已经达到约1.03亿元，而在科陆电子过去几年少有的盈利时期中，单季最高利润也不过1.23亿元。科陆电子海外业务涉及美元、埃及镑等结算货币，汇率波动会直接影响利润。同时，科陆电子超过95%的资产负债率也带来了持续的资金成本压力。
再加上计提资产减值准备等原因，科陆电子的利润受到多重因素侵蚀。可以看到，在营收增长受阻时，科陆电子此前积累的成本压力被进一步放大了。
