美国企业高管正以逾20年来第二快的速度出售所持股票，对投资者来说是一个危险信号，意味着最了解公司经营状况的人对当前市场持谨慎态度。

　　EPFR Global Market Intelligence数据显示，2026年上半年，美国企业内部人士累计出售了价值776亿美元的股票，同比增长20%。在过去20多年每年的上半年中，仅有2021年的抛售规模更大。

　　Winston Chua等EPFR分析师在报告中写道：“内部人士的交易活动表明，在当前估值水平下，企业高管并不特别愿意进一步增加自身持股敞口。”

　　与之形成对比的是，企业内部人士的买入力度依然低迷。2026年上半年，他们累计买入股票的规模仅69亿美元，略高于一年前创下的近七年低点67亿美元。

　　EPFR团队表示：“尽管股市持续上涨，但企业内部人士仍不愿增加个人股票持仓。”年初至今，标普500指数已累计上涨10%，有望连续第四年录得两位数年度涨幅。

　　不过，近期交易员的担忧情绪有所升温，他们认为芯片股上涨过快、涨幅过大，人工智能相关支出也可能已经过度。

　　此外，随着越来越多大型AI企业计划上市，市场还担心新股供应增加将导致股票市场面临更大的融资和供给压力。

　　拖累IPO市场热度降温

　　过去两个月在美国上市的大多数新股均已跌破发行价。其中，SpaceX上市后一个月不到便失守发行价，拖累了今年美国IPO整体表现。

　　黑石高管此前曾将2026年称为“IPO之年”。但汇编数据显示，截至7月15日，今年美国IPO的加权平均回报率已降至6%，低于标普500指数同期约10%的涨幅。

　　周四，SpaceX收跌3.08%报131.11美元，过去9个交易日中跌了8天，并低于135美元的发行价。随着8月初可流通股份数量预计大幅增加，其股价可能面临更大的波动。

　　与此同时，上周刚完成美股IPO、募资265亿美元的SK海力士也仅略高于其149美元ADR发行价。

　　加拿大皇家银行高管Michael Ventura表示：“短期内IPO活动可能不会像我们此前预期的那样活跃。仍然会有交易启动并完成定价，但除了那些明星项目之外，市场整体会趋于平静。”

　　摩根士丹利高管Eddie Molloy表示：“AI主题此前带来了非常强劲的市场动能，使得不少IPO上市后迅速大涨。但随着市场环境发生变化，这股热潮有所降温也是意料之中的事情。”

　　需要指出的是，现在判断IPO市场下半年彻底失去动力仍为时尚早。近期有消息称，AI明星企业Anthropic最快可能于10月启动IPO，有望成为下半年市场的重要催化剂。