7月17日，皇冠新材料科技股份有限公司（简称“皇冠新材”）在深圳证券交易所（简称“深交所”）IPO上会获通过。

　　在当日的上市委审议会议现场，上市委要求皇冠新材结合行业发展状况、收入增速、原材料价格波动及传导、毛利率期后变动情况、各细分业务领域发展、主要客户稳定性、同行业可比公司情况等，说明经营业绩的稳定性。

　　国内功能性复合材料行业龙头企业

　　皇冠新材是一家以功能性新材料为核心，研发、生产及销售工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的高新技术企业。公司销售模式以直销为主、贸易商销售为辅，直销收入占比超过90%。

　　业绩方面，2023年至2025年，公司分别实现营业收入28.95亿元、31.59亿元、34.08亿元，扣非后归母净利润分别为2.75亿元、3.07亿元、3.08亿元。今年1—6月，皇冠新材预计营业收入为17.14亿元至17.92亿元，同比增长11.44%至12.56%；预计归母净利润为1.47亿元至1.63亿元。

　　深交所首轮问询中提出的17个问题主要集中在皇冠新材的业务及相关信息披露、行业情况及行业代表性、实际控制人及同业竞争、资产及股权收购、交易、股权激励、合规经营、募投项目、营业收入、主要客户、营业成本、采购和供应商、毛利率、期间费用、应收账款、应收票据及应收款项融资、存货、固定资产和在建工程等多个方面。

　　皇冠新材计划通过此次IPO募集资金9.18亿元，其中1亿元补充流动资金，2.36亿元用于研发中心建设，其余分别投向广东皇冠功能性复合材料扩产、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产和浙江皇冠光学膜产业化项目。

　　深交所要求皇冠新材结合公司主营业务、生产经营规模、财务状况、技术条件、管理能力、发展目标等情况，说明募投项目的确定依据；结合报告期内（2022年至2025年上半年）产销量、产能利用率、订单可持续性等情况，分析说明募投项目新增产能的必要性、合理性，是否存在产能过剩风险，募投项目达产后新增产能消化的具体措施及其可操作性。

　　此外，结合募投项目的资金支出构成、具体用途和配套功能，说明是否符合相关产业政策和监管政策。结合皇冠新材在建工程及募投项目未来转固时间及新增折旧摊销情况，说明新增折旧摊销对未来经营业绩的影响，并进行风险提示。说明皇冠新材报告期内现金分红的原因及资金流向，并结合皇冠新材现金分红及经营流动性情况，分析说明本次募集资金用于补充流动资金的必要性及规模合理性。

　　在深交所第二轮审核问询中，将问题集中在皇冠新材的收入和主要客户、第一大供应商安吉恒益集团、采购、成本及供应商、期后业绩以及存货方面。

　　深交所要求皇冠新材结合最新地缘政治局势发展、原油和化工原材料供给变化等因素，分析相关事项对公司原材料采购形势和采购价格、营业成本的影响，公司是否存在原材料短缺等重大风险。

　　此外，要求皇冠新材结合主要产品定价模式及预计波动趋势、主要原材料价格波动传导机制、公司在产业链中的地位以及对主要客户和供应商的议价能力、公司已采取的应对措施等，分析公司毛利率和业绩预计变动趋势，公司是否存在业绩大幅下滑风险，公司所采取的应对措施是否有效。

　　第一大供应商引发交易所重点关注

　　值得注意的是，皇冠新材第一大供应商安吉恒益集团在深交所第二轮问询中被重点提及。

　　问询函指出，报告期内（2022年至2025年上半年），皇冠新材向原纸第一大供应商安吉恒益集团的采购金额分别为1.62亿元、2.01亿元、2.23亿元、1.14亿元，占原纸采购的比重分别为66.82%、68.95%、72.59%、71.86%，明显高于其他品类第一大供应商采购占比，同时，安吉恒益集团为皇冠新材本色原纸品类的唯一供应商。

　　安吉恒益集团为纸张贸易型供应商，报告期内，皇冠新材主要向其采购各类淋膜原纸，采购金额占安吉恒益集团同类淋膜原纸业务约90%，占安吉恒益集团营业收入约60%—70%。

　　深交所要求皇冠新材披露，与安吉恒益集团合作历史、合作以来的采购规模及变动情况，安吉恒益集团的业务发展历程、股权结构变动情况，与皇冠新材合作以来的业务规模、下游其他客户情况；相比其他品类原材料，皇冠新材原纸主要向安吉恒益集团采购的原因，皇冠新材未开发其他本色原纸供应商的原因及合理性；皇冠新材成为安吉恒益集团同类淋膜原纸业务占比90%的主要客户的原因，上述淋膜原纸是否专为皇冠新材定制。

　　此外，结合淋膜纸的定制化属性，说明安吉恒益集团在贸易业务中发挥的作用，包括但不限于匹配客户需求、提供技术支持、配合开发、定制化生产、运输及费用承担、售后服务、收款等，安吉恒益与生产商各自承担的责任和义务。