CXO板块业绩集中兑现验证产业高景气。与此同时，2026H1中国创新药License-out出海总金额约997亿美元，已超2024年全年近一倍、接近2025年全年的73%。全球创新药一级市场融资额同比增长58.5%，投融资环境持续回暖。在CXO业绩验证、BD出海持续超预期、基药目录首纳创新药三重催化下，创新药板块正进入基本面加速兑现期。

　　科创创新药ETF国泰（589720）盘中大涨5%，近5日净流入超9亿元，跟踪上证科创板创新药指数，成分股覆盖30家科创板创新药公司，是把握本轮创新药板块价值重估的核心工具。

　　【CXO中报业绩集中兑现，实验猴价格回升与CDMO需求共振验证景气向上】

　　CXO板块进入业绩兑现期，头部公司中报数据验证产业景气向上。湘财证券指出，昭衍新药2026年上半年归母净利润同比增长885%-1377%、扣非同比增长2334%-3551%，生物资产（实验用猴）市场价格上涨叠加自然增值，公允价值正向变动大幅贡献利润，早研需求高景气持续确认。康龙化成上半年营收同比增长16%-19%、经调整Non-IFRS归母净利同比增长17%-22%，新签订单同比增超30%（小分子CDMO新签订单增超50%），需求端持续强劲、后续业绩能见度高。开源证券数据显示，2026H1全球创新药一级市场投融资总金额达267.5亿美元，同比增长58.5%，融资交易的活跃为创新药企业带来充足资金，也为CXO产业链带来充裕的早研及商业化生产订单。

　　资料来源：公司公告，华创证券

　　市场或对CXO板块存在结构性误判，CXO上涨不应简单归因于"猴价博弈"，真正核心驱动是新分子实体（多肽/ADC/XDC）需求爆发对CDMO业务的推动。华鑫证券强调，CDMO子行业进入新签订单和海外重磅品种上量的关键期，2026年以来FDA先后批准了多款复杂结构小分子新药上市，为中国CDMO企业带来持续订单增长。

　　【2026H1中国BD出海近千亿美元，全球医药交易TOP10中国独占8席】

　　2026H1中国License-out出海总金额约997亿美元，已超2024年全年近一倍，全球医药交易TOP10中国药企独占8席。华鑫证券指出，2026H1中国License-out出海总金额约为2024年全年（522亿美元）的2倍、接近2025年全年（1357亿美元）的73%，预计2026全年出海总金额有望再创新高。2026H1全球医药交易TOP10中，中国药企独占8席，TOP5均来自中国药企，产业国际化已从"个案突破"演进为"系统性重估"。2026年上半年驱动创新药价值提升更依赖于后期临床数据的支撑，并非只有BD进展和预期。展望下半年，后期关键临床数据和商业化落地将决定价值走向，具备差异化创新能力和全球BIC潜质产品布局的公司有望持续获得市场认可。

　　海外MNC面临专利悬崖压力，对中国优质资产的收购与合作需求迫切。湘财证券指出，越来越多MNC提前锁定中国早期资产，驱动国内早研产业链景气度持续向好。中国企业在CXO领域的行业地位难以撼动，核心在于人才红利、化学能力、合规产能、知识产权保护方面的综合优势。开源证券认为，融资交易的活跃为创新药企业带来充足资金，加大开发临床管线、加速商业化推进，随之也为创新药产业链带来充裕的早研及后期商业化生产订单。

　　【基药目录首纳创新药+投融资回暖，政策红利与产业周期双轮驱动】

　　2026版基药目录首次将创新药作为遴选方向，政策支持已从审评审批、医保准入延伸至基层配备全链条。华福证券指出，7月9日卫健委发布新版基药目录，新增品种116种，首次将创新药纳入遴选机制。卫健委明确后续将进一步缩短创新药从上市到纳入基药目录的周期，并加强医保目录与基药目录协同。

　　从6月初至今，CRO指数已反弹17.05%，展望下半年，创新药融资增长将继续支持CXO景气度延续。中泰证券认为，当前医药板块的基本面（5年调整、股价估值相对底部、政策面基本面逐步改善）处于历史低位，短期回调不改长期上涨趋势，创新药及产业链仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业。

　　科创创新药ETF国泰（589720）跟踪上证科创板创新药指数，成分股覆盖30家科创板创新药公司，20cm涨跌幅限制赋予更强弹性。在CXO中报业绩集中兑现、BD出海持续超预期验证全球竞争力、基药目录与"十五五"规划政策红利释放的三重催化下，该ETF是投资者把握创新药板块价值重估机遇的核心工具。

　　风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。