7月20日A股收盘，沪指、创业板指、科创50指数探底回升翻红。沪深两市成交额2.7万亿，较上一个交易日放量472亿。

　　盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3700只个股下跌，超200股跌停。从板块来看，电力板块集体拉升，华银电力、乐山电力2连板，涪陵电力、晋控电力涨停。煤炭板块走强，大有能源、郑州煤电涨停。白酒概念震荡拉升，古井贡酒4天2板。

　　油气股逆势活跃，中国海油、中曼石油涨停。下跌方面，PCB概念集体调整，CCL方向领跌，宝鼎科技、金安国纪、铜冠铜箔跌停。CPO概念盘中回落，源杰科技触及20CM跌停。电子特气概念持续下挫，中船特气20CM跌停。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指跌0.71%，创业板指跌0.42%。

　　7月20日，花旗在新兴市场资产配置中下调韩国股票评级，同时上调中国股票评级，理由是韩国市场交易动荡，而随着今年由少数人工智能赢家主导的涨势有望向更广泛板块扩散，中国市场可能从中受益。

　　花旗集团称，目前来看，中国市场是资本轮动的首选目标。花旗策略师指出，投资者当前中国持仓仓位偏低、国际油价下行、全球经济增长环境改善是三大核心支撑因素，同时市场正静待企业盈利迎来拐点信号。

　　花旗将韩国股市评级从“超配”下调至“战术性中性”。同时，花旗将中国股市评级上调至“超配”，并将墨西哥市场评级上调至“中性”，认为是新兴市场中潜在的涨势范围扩大标的。

　　花旗策略师Pierre Lau给出恒生指数年末目标点位29600点，2027年上半年目标点位30500点。他还指出，下半年更看好A股：A股科技板块权重更高，市场流动性环境也更为宽松。

　　此外，华泰证券研究所所长、固收首席张继强分析，本轮下跌的触发因素主要来自海外。从内因看，A股在二季度的风格较为极致。上半年科创50一度涨超60%，TMT板块成交占比在7月初超过45%，科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期。这种市场结构在一定程度上削弱了A股抵御外部冲击的能力。

　　张继强判断，本次调整主要是估值层面的收缩，企业盈利与产业逻辑并未走坏，A股慢牛长牛的根基没有动摇。源于三方面支撑：一是产业趋势依然清晰。二是业绩整体向好，板块之间有所分化。三是场外资金的机会成本处于历史低位。本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程，短期风险有所释放后，市场再度迎来布局窗口。