近期，全球AI概念股——尤其是芯片股都经历了一段艰难的回调：韩国KOSPI指数因存储芯片股大跌而较近期高点下跌25%，而费城半导体指数（SOX）则下跌20%。

　　单从个股来看，三星、SK海力士及美光等内存芯片巨头及其他与AI相关的企业股价均较高点下跌了20%至50%。

　　尽管市场出现大幅回调，但摩根大通策略师并不认为这标志着长期下跌的开始——相反，他们认为这可能会是芯片股下一段反弹前的蓄力。

　　摩根大通策略师Mislav Matejka领导的团队写道：“我们并不认为当前的市场资金轮动会导致市场长期疲软。”

　　芯片股盈利前景仍强劲

　　摩根大通指出，随着许多AI芯片龙头股遭遇两位数的跌幅，芯片股的价格与基本面之间的差距正在日益扩大——这一点在欧洲半导体股的身上尤为明显：尽管欧洲半导体股票未来12个月的预期盈利持续上升，但其股价甚至已经落后于大盘平均水平。

　　摩根大通表示：“有趣的是，芯片股股价与盈利的相对差值正在扩大，尽管盈利表现依然稳健，但其股价却已出现反转……由于基本面保持强劲，我们认为投资者应在夏季进一步增持该板块。”

　　同时，技术指标也支持底部形态的观点。摩根大通指出，费城半导体指数的相对强弱指数（RSI）“正接近超卖阈值”，而此前推动芯片类股票指标达到1999-2000年以来最高水平的仓位，现已逐步平仓。

　　与此同时，该银行的战术持仓监测显示，技术性持仓已“趋于收缩”。

　　Q2财报季将是催化剂？

　　从根本上说，摩根大通对于芯片股仍持乐观态度，认为由于人工智能和服务器驱动的需求以及HBM（高带宽内存）的优先级提升，DRAM和NAND的供需紧张局面预计将持续至2028年。

　　尽管近期股价下跌，但DRAM价格仍保持高位，摩根大通预测，全球存储公司的DRAM收入仍将在未来几年大幅增长。

　　该银行还指出，第二季度财报季将会是芯片股的另一个催化剂。

　　小摩认为，上周台积电最新公布的财报体现出“订单持续增长势头以及对2027年产能计划的积极展望”，这已初步表明半导体行业能够实现强劲业绩，为市场提供支撑。

　　在行业配置方面，摩根大通给予半导体“超配”评级，理由是“近期回调后仍存在极具吸引力的战略机会”。