刚刚，市场大反攻！

　　7月21日早盘，中证500期指一度大涨超2%，随后沪深300指数、上证主连亦是维持强势，而此时外围A50期指亦显著走强。在行盘过程当中，相比较现货市场，期指的确也要强上不少。

　　与此同时，多只宽基ETF日内放量反弹，科创50ETF华夏（588000）成交额突破100亿元，一度涨超6%，创业板ETF易方达（159915）、沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交额均突破60亿元。

　　那么，市场是否能够稳住？从今天的盘面来看，在增量资金流入的背景之下，流动性紧张的情绪可能正在缓解。从极端杀跌的个股数量来看，也能得出相似的结论。往后看，市场应该会逐步走向良性。

　　四大期指异动

　　中证500期指成为今日盘中多头最强阵地，该指数早盘就飙升超2%，随后有所回落，上午10点30分左右再度拉升，涨幅接近3%。沪深300指数、上证指数期指皆跟随拉升。上午10点10分过后，A50亦再度展开强势进攻姿态，该期指直线拉升，涨幅超过1.3%。

　　在期指的拉升之下，现货市场也有了反应。起初，创业板指跌一度超2%，科创50、北证50均跌超3%。10点30分过后，创业板指、科创50指数全面转涨，截至午间收盘，创业板指涨超5%，科创50指数涨近7%，深证成指涨超3%，上证指数涨0.62%。

　　市场流动性亦出现显著好转。7月21日早盘，随着市场反弹，跌停个股显著减少，且跌停数量还在下降。由跌停带来的流动性问题，也随之大幅改善。科创半导体、半导体设备等这些杠杆水平较高的板块迎来了大幅反弹。

　　中金公司认为，全面扩散与坍塌条件尚未成熟，AI科技仍是主线但需等待催化剂。三季度信贷脉冲或有阶段性修复，AI产业趋势尚未系统性证伪。坍塌的条件是信用周期整体走弱，原主线信用扩张逻辑证伪，且其他行业也不具备信用扩张可能。AI依然是中美两地重点发力的领域，是信用周期中确定性较强的扩张方向。

　　调整何时结束？

　　从目前来看，来自华金证券的数据显示，科技板块估值和情绪指标已调整至合理水平。历史数据表明，当科技板块的PE分位数、换手率分位数以及成交额占比历史分位数等指标调整至低位时，往往标志着市场情绪和估值的修复周期开启。

　　结合政策催化，如2026年4月“十五五”规划纲要草案将算力网、新一代通信网、卫星互联网纳入国家重大工程，进一步推动科技板块估值修复。

　　从历史数据看，TMT指数调整结束后一个月内，外资净流入、融资净流入和新成立偏股型基金规模均呈现上升趋势。例如，2026年4月2日调整结束后的20天内，融资净流入达43.51亿元，新成立偏股型基金规模为653.68亿份，表明市场资金对科技板块的配置意愿增强。当前，科技板块的成交额占比已从2026年4月的34%上升至2026年7月的55%，显示资金关注度持续提升。

　　从外围美股的角度来看，东吴证券认为，短期美股进入“财报验证+地缘风险再定价”阶段：短期内美股财报密集，市场将重点关注AI、云业务、芯片需求及消费韧性，若业绩和指引继续兑现，指数仍有望震荡偏强，但当前估值不低、容错率下降。此外，中东变数依然不小。

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