最近几天，A股市场的积极因素不断聚集，继中国国新、中国诚通果断出手稳市后，昨日晚间，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、中国人保等多家保险公司集体宣布要支持资本市场发展。与此同时，近几日宽基ETF也连续出现大规模资金流入。

　　周二（7月21日），盘面上产生了立竿见影的效果，科创50指数、科创100指数、创业板指数分别大涨10.73%、9.18%、7.05%，历史表现仅次于2024年“9·24”行情期间。

　　围绕目前市场关注的相关话题，来自华泰证券、中信建投、申万宏源、粤开证券等多家券商的首席经济学家和首席策略分析师接受了《每日经济新闻》记者的采访。

　　这些头部卖方机构的相关首席分析师研判，本轮调整并未改变A股大周期上行趋势，叠加一系列积极信号涌现，市场反攻条件正逐步成熟。

　　A股市场大周期上行趋势不变

　　随着稳市举措的密集落地，今天A股市场终于迎来大幅反弹，科技板块的表现尤为突出，科创50指数、科创100指数、创业板指数的涨幅分别为10.73%、9.18%、7.05%，均创下2024年11月以来最大单日涨幅。 这几大指数上一回出现如此幅度的大涨还发生在2024年“9·24”行情期间。

　　这是否意味着短期市场调整正在接近尾声？或者说，A股市场是否已具备反攻条件？

　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛向记者表示，短期A股市场调整正在接近尾声：

　　1）短期A股市场调整呈现输入性冲击属性，美国费城半导体指数、韩国综合指数6月以来明显调整，对全球科技产业链预期和权益市场风险偏好形成明显压制，并传导至A股。

　　2）市场流动性问题正在逐步缓解。市场担忧流动性抛压放大，但配置类机构和中小投资者的负循环机制有限。当前行稳致远政策已经明显发力，中长期资金入市、上市公司密集回购也形成了托底市场的力量，后续市场微观结构稳定性有望自然恢复。

　　3）当前A股市场短期性价比已经来到高位，流动性问题一旦缓解，市场有望兑现超跌反弹。

　　另外，傅静涛判断，中期A股市场大周期上行趋势仍将不变。他指出：

　　1）A股市场增量资金流入仍有空间。A股自由流通市值/居民存款余额仍处于相对低位，如果剔除股价影响，则仍处于绝对低位，居民资金向权益市场迁移仍有较大空间。本轮上行趋势中，权益配置与低风险低波动结合的产品快速发展，未来依然大有可为，成为居民应对“资产荒”的重要手段。市场恢复反弹后，居民资金流入仍可期。

　　2）A股市场基本面周期性改善的方向不变。2025年A股供给出清的行业占比不到10%，但2026年供给出清的行业占比有望提升到45%。随着时间的推移，供需格局改善的细分行业会不断增加。这种情况下，更多行业可能参与到大周期上行行情的板块轮动中，抬升市场中枢。

　　3）产业趋势进步还有空间。全球AI大模型仍在不断进步，未来应用边界有望进一步拓展。国内创投一级市场融资规模已处于上行趋势，AI产业链创投融资规模趋势性上行。国内AI也在向走通产业链的方向进展，国内科技产业纵深正在被低估。后续大周期上行延伸，景气科技方向也是扩散基本面的基础。

　　中信建投策略分析师夏凡捷也有类似观点。周二，他在接受记者采访时表示，市场随时可能企稳反弹。

　　主要原因包括三个方面，一是当前A股回调幅度较为充分，高估值、交易拥挤压力已经大幅释放。从历史经验来看，牛市中大盘跌至年线下方，科技成长指数跌至关键均线附近时，市场往往迎来低位布局良机。二是中长期资金坚定流入，将推动A股市场定价权转移，包括近几日宽基ETF连续出现大规模资金流入、中国国新与中国诚通相继增持、保险行业头部公司向市场释放积极信号。三是美股、韩股已相继企稳，外部风险源逐步消退。外部风险源逐步消退后，科技板块抛压也将明显减少。

　　防止市场“大起大落”举措见成效

　　在证监会多次强调要防止市场“大起大落”的背景下，近年以来，随着稳市举措总能果断出手，A股市场的韧性较以往趋于增强。

　　7月20日晚间，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、中国人保等多家保险公司集体宣布要坚定支持资本市场发展。其中，中国人寿表示，近日国寿资产在市场积极配置，A股和场内外基金市场权益类资产单日净买入超100亿元。

　　与此同时，近几日宽基ETF连续出现大规模资金流入，其中半导体/芯片方向的科技类ETF成资金流入行业类ETF的主线。另据粤开证券统计，上周已有大量资金左侧布局，宽基ETF市场逆势吸金。如沪深300指数ETF在上周获得400.06亿元净流入，扭转了7月以来净赎回的局面，其中华泰柏瑞沪深300ETF单周净流入214.46亿元，规模从868.83亿元大幅增至995.21亿元。

　　华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席分析师何康对记者说道：“A股市场具有坚实韧性。”他从业绩、产业和资金三个层面进行了分析。

　　业绩层面，今年前五个月全国规模以上工业企业利润同比增长约18.8%，高技术制造业和装备制造业表现亮眼；截至上周，约1700家上市公司披露中报业绩预告，预喜率超40%，非银金融、有色金属、半导体等行业景气度突出。部分科技龙头业绩超预期，如新易盛预告上半年归母净利润70亿至80亿元，同比增长77.6%至102.9%，二季度单季盈利创历史新高，印证AI硬件需求的确定性。

　　产业层面，近期在上海举行的世界人工智能大会上，华为Atlas 950集群亮相，东方算芯DF1000全球首发，具身智能成为大会焦点；Kimi K3登顶多个大模型榜单，头部大模型厂商因算力供不应求暂停新增订阅，显示国产AI产业链处于加速期。

　　资金层面，存款和理财收益率处于低位，居民资产向权益市场配置的中长期趋势没有改变。

　　“上述因素均有公开数据和事实支撑，有助于客观真实地提振市场信心，市场急跌阶段大概率已经过去。”何康总结道。

　　而在粤开证券副总裁、首席经济学家罗志恒看来，近期A股市场出现的短期扰动不改变牛市格局，科技板块高景气度未变：

　　一是宏观经济层面，预计7月底政治局会议或推动前期政策加快落地，适时推出新的增量政策，支持“十五五”平稳开局，这将为市场开启新一轮上涨提供有力支撑。

　　二是中观产业层面，AI产业发展趋势不变，行业基本面持续向好。当前全球AI资本开支仍处于扩张阶段，国内AI相关产业链充分受益，通信、电子、有色金属等行业盈利持续增长。总体来看，截至2026年7月20日，1776家A股上市公司发布了2026年中报业绩预告、快报或财务报告，业绩预喜率高于上年同期，预喜公司净利润同比增速的中位数为128.6%，较上年同期提高18.5个百分点，显示高景气上市公司的基本面加速改善。分行业看，金融、有色金属、石油石化、电子、通信等行业的预喜率排名31个申万一级行业前列，国防军工、机械设备、电子、农林牧渔和通信等行业的预喜公司平均净利润增幅较大，显著领先其余行业。综合预喜率和平均净利润涨幅，电子、国防军工、机械设备、通信和有色金属行业具备较强的景气度，其中电子、通信和有色金属等景气行业的需求均受益于AI产业趋势。