摘要：市场暴力反弹！存储领头半导体飙升；美国将出台新关税政策，替代年初10%全球进口关税；中际旭创港股定价不超1010港元，料成年内最大IPO。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数07月21日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨385.38点，收于52224.64点，涨幅为0.74%；标准普尔500种股票指数上涨65.92点，收于7509.2点，涨幅为0.89%；纳斯达克综合指数上涨329.14点，收于25837.21点，涨幅为1.29%。

　　大型科技股普涨，英特尔、AMD涨超8%，ARM涨超7%，台积电涨超5%，甲骨文涨超4%，SpaceX涨超3%，特斯拉涨超2%，英伟达涨近2%。

　　存储板块强势反弹，闪迪涨超14%，SK海力士涨超13%，西部数据、美光科技涨超12%，希捷科技涨超11%，铠侠ADR涨超17%。光通信板块全线上涨，Coherent涨超11%，Lumentum涨超9%，Ciena涨近8%，迈威尔科技、康宁涨超6%，Credo涨超5%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.68%。腾讯控股ADR、网易跌超3%，阿里巴巴跌近2%，百度、拼多多跌超1%，爱奇艺涨超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指07月21日全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10585.91点，较前一交易日上涨61.15点，涨幅为0.58%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8363.14点，较前一交易日上涨23.03点，涨幅为0.28%；德国法兰克福股市DAX指数报收于25011.35点，较前一交易日上涨164.66点，涨幅为0.66%。

　　商品市场：国际油价07月21日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨2.06美元，收于每桶84.54美元，涨幅为2.50%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨66.30美元，涨幅1.65%，报4082.2美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨2.00美元，涨幅3.50%，报59.07美元/盎司。现货黄金上涨70.04美元，涨幅1.75%，报4077.81美元/盎司。现货白银上涨2.39美元，涨幅4.24%，报58.8美元/盎司。

　　热点要闻：

　　美国贸易代表暗示将很快出台新关税政策

　　据新华社，美国贸易代表贾米森·格里尔21日在接受媒体采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的10%全球进口关税。格里尔说，他现在无法给出新关税政策出台具体时间点，政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。格里尔称，美国政府预计将依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。

　　此前，美国贸易代表办公室6月2日发布公告称，美国计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由，对60个经济体加征10%或12.5%的关税，引发贸易伙伴普遍反对。今年2月20日，美国总统特朗普宣布，依据《1974年贸易法》第122条，“对所有国家征收10%的全球关税”，为期150天。

　　特朗普：伊朗想会谈但美国“没兴趣”，“很快”重击镐山核设施

　　7 月 21 日特朗普表态，伊朗迫切希望和美国谈判，但美方无意接触，要求伊朗先作出实质性让步，还扬言很快强力打击伊朗镐山地下核设施。伊朗已部署新型防空系统，高层称要结束 “非战非和” 僵持局面，同时呼吁国内团结。调解方推出 10 天停火方案，但美国优先实施军事惩罚，停火落地难度大。也门胡塞武装威胁封锁沙特红海航运，特朗普警告若红海遭封锁美方将出手。当前波斯湾霍尔木兹海峡、红海两大能源航道同步承压，美伊攻防持续升级，外交斡旋空间收窄，一旦美军空袭核设施、胡塞实施海上袭击，全球原油供应链、航运成本将显著承压。

　　特朗普：仿制药0关税政策将实行两年，随后收100%、200%

　　美国总统特朗普表示，自2026年8月1日起，所有进口至美国的仿制药将继续享受为期两年的零关税待遇；此后，关税将先上调至100%（为期一年），随后升至200%。此举旨在促使仿制药生产回流美国，并对那些未能在规定期限内建立生产设施及配备相关设备的企业实施惩罚。该政策的宗旨在于保护美国民众。针对专利药、品牌药或创新药的既有政策（该政策已取得显著成效）将保持不变。目前，全美各地正以前所未有的规模兴建各类制药设施。

　　月之暗面Kimi将以投前500亿美元估值洽谈IPO前最后一轮融资

　　据科创板日报，国内大模型独角兽月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元。据知情人士透露，公司预计将在未来几天完成Kimi K3发布前启动的一轮融资，该轮融资估值约投前315亿美元。融资完成后，月之暗面将立即启动新一轮融资洽谈，这将成为公司赴港上市前的最后一次私募股权融资。公司最快可能于6个月内登陆香港资本市场。

　　日元兑美元跌破163大关，刷新1986年以来最低纪录

　　美元/日元汇率自1986年以来首次跌破163关口，增加了当局干预以支撑本币的风险。该货币对一度跌至163.24。 美元走强以及美国国债收益率上升所致。 美国和伊朗重燃的战火推高了油价，刺激美元与美国国债收益率联袂走高。尽管日本当局在4月28日至5月27日期间动用11.73万亿日圆（合719亿美元）来捍卫本币，但地缘政治风险、财政之忧和广阔的利率差仍然对日圆构成压力。 财务大臣片山皋月上周以数周以来最强烈的措辞发出了汇市干预警告。

　　个股聚焦：

　　英伟达发布Vera Rubin平台进展：CoreWeave测试显示单位功耗Token吞吐提升10倍

　　英伟达(NVDA.US) 宣布，面向“千兆级AI工厂”的Vera Rubin平台正在全球扩大部署，CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等已开始采用Vera Rubin NVL72系统。英伟达称，CoreWeave测试显示，Vera Rubin NVL72相比Grace Blackwell NVL72，每兆瓦可实现10倍Token吞吐提升。

　　该平台整合Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU及Spectrum-6交换系统，旨在提升AI训练和推理效率。英伟达表示，Vera Rubin已覆盖全球350多个工厂节点、30个国家，目标是降低AI基础设施成本并提高能源利用效率。

　　英伟达发布Spectrum-6以太网交换系统，面向下一代超大规模AI工厂

　　英伟达7月21日发布新一代Spectrum-6以太网交换系统，用于支持基于Vera Rubin平台的超大规模AI基础设施。该系统单交换容量达102.4Tbps，是上一代产品的两倍，旨在连接数十万级GPU和CPU，为大规模AI训练、智能体应用及推理任务提供网络支持。英伟达表示，Spectrum-6将作为下一代Spectrum-X Ethernet平台核心组件，通过高带宽、智能流量管理和故障恢复能力，提升AI工厂整体计算效率。CoreWeave、微软、Nebius、SpaceXAI和特斯拉等AI基础设施建设者将成为首批部署用户。

　　苹果销售模式大变革，推出设备租赁计划，降低购机门槛刺激销售

　　苹果(AAPL.US) 公司正准备推出“Apple Upgrade”租赁计划，该计划将支持大部分iPhone、Mac、iPad 和 Apple Watch型号。Apple Upgrade服务的运作模式类似订阅制，用户可以选择提前付清设备款项、提前升级至新机型，或者在租赁期结束时保留该设备。苹果计划将该计划作为一种比现有融资方案月供更低的方式进行宣传，并将停止现有iPhone付款计划的新用户注册，从而为Apple Upgrade计划让路。

　　谷歌发布多款Gemini模型，旗舰Pro版本发布时间仍未确定

　　谷歌-C(GOOG.US) 发布三款成本更低的Gemini人工智能模型，包括Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite以及面向网络安全场景的Gemini 3.5 Flash Cyber，旨在满足无需使用最高性能模型的应用需求。不过，市场关注的旗舰模型Gemini 3.5 Pro发布时间仍未明确。该模型原计划于6月推出，但据报道因在内部测试中未达到预期目标，尤其是在代码生成能力方面存在不足，发布时间已推迟数周。谷歌表示该模型目前正与合作伙伴测试，将于“近期”推出。

　　微软与Mistral扩大AI合作，签署数十亿美元欧洲AI基础设施协议

　　微软(MSFT.US) 与法国人工智能初创公司Mistral AI于7月21日宣布扩大双方战略合作，围绕欧洲AI基础设施建设达成一项价值数十亿美元的协议，以提升欧洲地区AI计算能力。根据协议，微软将利用Mistral扩大的欧洲GPU基础设施，为其云计算和AI服务提供支持。该基础设施将基于数千颗英伟达Vera Rubin GPU。

　　SpaceX的宏大解禁即将来临，逾千亿美元股票将可上市交易

　　SpaceX(SPCX.US) 已为资本市场历史上规模最大的股票解禁之一拉开序幕，下个月将有价值高达1160亿美元的股票首次具备出售资格。禁止部分内部人士出售多达9.115亿股股票的限制将于8月6日解除，也就是这家火箭、卫星和人工智能公司首次公布季度业绩的两天后。这还只是开始，到今年年底之前，将有数十亿股股票获得交易资格。

　　超微电脑预计第四财季营收接近指引区间110亿-125亿美元的底部，大幅上调毛利率指引

　　超微电脑(SMCI.US) 预计第四财季营收接近指引区间110亿-125亿美元的底部。预计第四财季毛利润率15%-17%，公司原本预计8.2%-8.4%。本财年结束时，未交付订单创下历史新高，该季度录得超过600亿美元的待交付新订单。消息发布后，超微电脑盘后大涨20%。

　　诺和诺德起诉礼来：GLP-1广告涉嫌“以大欺小”

　　7 月 21 日诺和诺德(NVO.US) 在美国起诉礼来(LLY.US) ，指控其 GLP-1 减肥药广告不正当竞争。礼来一则对比广告刻意用自家药品高剂量，对标诺和诺德旧低剂量，未采用最新临床数据，误导消费者认为礼来药效更强，此前诺和诺德发函要求撤广告遭拒。本次诉讼是诺和诺德新 CEO 上任后强硬竞争策略，此前已多次起诉竞品企业。当前两大巨头口服减肥药相继上市，千亿级市场竞争从研发、产能升级至营销与法律对抗。

　　Oklo、X-Energy股价暴涨，据称入选白宫AI核电建设加速计划

　　7 月 22 日消息，特朗普政府推出 2 亿美元 AI 核电加速计划，先进核电企业 Oklo Inc(OKLO.US) 、 X-Energy(XE.US) 入选， 微软(MSFT.US) 、 英伟达(NVDA.US) 同步参与，能源部将分三年拨付 6000 万美元扶持实验室与高校研发。该项目旨在解决 AI 数据中心电力短缺、全美电价上涨难题，核能凭借全天候零碳供电成为核心方案，目标缩短核电站审批建设周期。消息刺激股价大涨，Oklo 日内涨 6.31%、盘后续涨近 6%，X-Energy 收涨 7.22%、盘后再涨超 8%。美国能源部预估 2050 年需新增 300 吉瓦核电，但当前新一代反应堆尚未商业化，相关政策也成为美国中期选举热点议题。

　　SK海力士据悉正洽购英特尔俄亥俄州园区，拟生产存储芯片

　　据韩媒《中央日报》， SK海力士(SKHY.US) 正与英特尔(INTC.US) 谈判，拟收购后者位于美国俄亥俄州的大型半导体园区，目标是在五年内于该地启动存储芯片的前道工序生产。据悉，SK海力士目前正就此收购事宜进行内部评估并履行政府审批程序，具体的收购价格和时间表尚在协调之中。若交易达成，SK海力士将能够满足美国政府关于本土生产的要求，同时也能为资金吃紧的英特尔提供助力，助其陷入困境的代工业务渡过难关。

　　陈立武上任后首单落地，英特尔代工拿下飞塔芯片订单

　　7 月 21 日英特尔(INTC.US) 官宣与网络安全龙头飞塔信息(FTNT.US) 合作研发下一代安全芯片 SP6，采用 Intel 4（等效 7nm）工艺生产，这是陈立武就任英特尔 CEO 后，代工业务拿下的首笔公开外部大客户订单，飞塔上代芯片原由台积电代工，等于英特尔从台积电手中抢单。英特尔代工连续两年亏损超百亿美元，外部客户收入长期微薄，高度依赖自家芯片与政府订单。此次订单释放代工业务拓客回暖信号，当前英特尔还在对接谷歌、Meta、苹果等潜在大客户，发力先进封装与成熟制程，试图追赶台积电、三星，重塑晶圆代工竞争力；AI 带动网络安全需求火热，飞塔年内股价已翻倍。

　　中际旭创：在港上市最高发行价不超1010港元/股

　　中际旭创(03308.HK)在港交所公告，将在香港发行5450万股，最高发行价每股1010港元。该公司最高融资额料达550亿港元（折合70亿美元），交易将于7月30日开始。高盛、中金公司、 摩根士丹利和广发证券为联席牵头经办人。

　　据报道，中际旭创此次融资规模较最初50亿美元预期大幅提升，机构认购意愿火热是募资上调核心原因，若足额募资，中际旭创有望成为港股年内最大IPO。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入近72亿港元加仓华虹宏力及中芯国际流出腾讯

　　数据显示，南向资金昨日成交约1314.83亿港元，较前一日放量约64亿；约为恒指成交总额的45.35%，占比稳定在四成以上，较前一日明显回升。

　　昨日港股横盘震荡，恒指全天微跌0.04%。南向资金净买入约71.67亿港元。其中，沪港股通净流出约13.09亿港元，而深港股通净流入约58.59亿港元。

　　趋势上，南向资金近期仍以流入为主，近10个交易日累计净买入约582.17亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：华虹宏力(01347.HK)22.51亿港元；中芯国际(00981.HK)19.26亿港元；智谱(02513.HK)11.41亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)10.44亿港元；建滔积层板(01888.HK)9.29亿港元。

　　大幅净流出：腾讯控股(00700.HK)10.25亿港元。

　　投资要点

　　华虹宏力昨日涨17.91%，资金前5日减持865万股，短线仍以流出为主。

　　中芯国际昨日涨8.24%，资金前5日加仓105万股，短线流入趋缓。

　　智谱昨日涨36.89%，资金前5日加仓665万股，保持加速流入。

　　长飞光纤光缆昨日涨0.71%，资金前5日减持117万股，短线仍处流出趋势。

　　建滔积层板昨日涨12.34%，资金前5日减持8329万股，短线仍处流出趋势。

　　腾讯控股昨日跌0.80%，资金前5日加仓598万股，但近两日已再度连续流出。

　　注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　飞速创新(03355.HK)：预计上半年实现收入约17.49亿-17.77亿元，同比增加约25.0%至27.0%；净利润约4.374亿-4.647亿元，同比增加约60.1%至70.1%。

　　中国中铁(00390.HK)：近期公司中标18项重大工程，中标价合计约人民币560.43亿元，约占2025年营业收入的5.14%。

　　中广核矿业(01164.HK)：第二季度集团旗下投资的矿山共生产天然铀667.8tU，本季度计划完成率103.3%。

　　越疆(02432.HK)：澄清宋某非创始股东及联合创始人，强调股权清晰及控股权稳定不受影响。

　　财经日历：