2026年上半年，中国医药行业触底回暖，创新药迎来盈利兑现期。从全球看，2026年上半年生物医药投融资交易总额同比大幅增长58.5%，跨国药企与资本的持续加仓，直接带动创新药企临床管线加速推进与商业化落地；从国内看，中国创新药License-out交易增长趋势明显，上半年BD出海交易金额高达997亿美元，约为2024年全年的2倍、达到2025年全年总额的73%，其中首付款约50亿美元、已占去年全年的七成，全球医药交易TOP10榜单中中国药企独占8席，"中国管线"正从全球医药交易的边缘供给，跃升为跨国巨头竞逐的核心资产。（数据来源：医药魔方截至2026H1）
开源证券在7月19日发布的《医药生物行业周报：创新药及其产业链中报业绩预告整体较好》中指出：CXO、科研服务及创新药公司中报普遍超预期，康龙化成小分子CDMO新签订单增速超50%，昭衍新药净利润同比增幅接近十倍。订单与利润的双双爆发，表明本轮高景气并非单纯的资本叙事，而是有扎实业绩作为一定支撑的产业趋势；考虑到全球降息周期下风险偏好回升、跨国药企专利悬崖带来的管线补充需求仍在强化，创新药及其产业链的景气度有望延续。
全球投融资回暖：创新药的"源头活水"回归
创新药是典型的资本密集型行业，投融资景气度就是行业前瞻的晴雨表。2025年以来全球创新药一级市场投融资额已明显回暖，尤其从2025Q4开始回暖明显，2026Q1延续趋势，2026Q2持续高增。2026H1，全球创新药一级市场投融资总金额达267.5亿美元，同比去年上半年的168.8亿美元增长58.5%。
2026年上半年，中国License-out医药交易总金额达997亿美元，已超2024年全年（522亿美金），接近2025年全年的73%，全年总额有望再创新高。融资交易的活跃，为创新药企业带来充足的资金，加大开发临床管线，加速商业化推进，随之也为创新药产业链带来充裕的早研及后期商业化生产订单。（数据来源：医药魔方截至2026H1）
图：2026H1全球创新药一级市场投融资额明显回暖
数据来源：医药魔方截至2026H1
政策组合拳：从研发到支付的闭环正在打通
另一方面，基药目录更新正式落地：新增794种药品，特别强化对国产Ⅰ类新药、儿科适宜品种及中成药的支持。基药目录意味着基层医疗市场的准入通行证，创新药进入目录，等于打开了广阔的下沉市场空间。
华福证券在7月19日研报《医药生物行业定期报告：基药目录落地，关注医药底部资产反弹机会》中认为，叠加《中医药振兴发展"十五五"规划》等政策密集出台，中药、医药流通等底部资产迎来政策与估值双重修复契机，部分前期超跌的核心标的弹性可期。
而这只是政策矩阵的一环。7月13日，国务院发布《国民健康"十五五"规划》，明确全链条支持创新药发展；支付端，医保"双目录"改革落地——557款品种通过医保初审、53款高价创新药通过商保目录初审，并配套价格保护机制；第12批国家集采明确仅纳入成熟仿制药，专利期内创新药不被纳入；审评端，符合条件的细胞与基因治疗品种拟纳入30日快速审评通道。从研发、审评、上市到支付，创新药的政策闭环正加速形成。
如何借道港股创新药ETF景顺（513780）高效投资创新药全产业链？
对于普通投资者，创新药个股研究门槛极高——管线进展、临床数据、License-out条款，每一项都需要专业判断。借道指数工具一键布局，是更现实的选择。
而港交所18A规则汇聚了大量A股没有的未盈利Biotech稀缺标的，或更适合当前医药投资。 2018年4月，港交所推出上市规则第18A章，允许尚无收入、尚无利润的生物科技公司在满足研发管线、市值门槛等条件后挂牌上市。这一制度创新精准匹配了创新药"高投入、长周期、晚盈利"的产业规律，也为A股IPO标准难以覆盖的前沿Biotech打开了资本化通道。
港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。
指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。
图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）
数据来源：Wind 截至：2026.07.17
从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物（全球CXO龙头）、百济神州（首个实现盈利的国际化创新药企）、信达生物（BD合作最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗领域全球领先者）等A股市场稀缺的优质标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）
对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了"场内+场外"全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。
常见FAQ解答
Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？
中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。（数据来源：医药魔方截至：2025.12.31）
Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？
跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超83%，行业纯度高。前十大权重股占比约70.81%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）
Q3：跟踪的是什么指数？
跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。
Q4：与其他创新药指数有哪些差异？
相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位"创新药核心资产+流动性"，风险收益特征更均衡。
Q5：ETF比个股有哪些优势？
创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。
