2026年上半年，科技成长是绝对的主角：AI算力、存储芯片、人形机器人轮番上涨，赚钱效应惊人。但硬币的另一面是——市场的交易结构已经被压缩到历史罕见的极端水平。

　　Wind数据显示，截至2026年7月16日， TMT板块成交额占比仍在50%以上，历史分位数在99%以上。这意味着全市场超一半的交易资金，全部挤在科技这一条赛道上。这个数字不仅超过了2023年AI行情最火热时的42%，更刷新了2015年移动互联网周期和2020年5G周期的历史高点。（数据来源：Wind 截至:2026.6.29）

　　图：TMT板块成交额占全A成交额的占比仍在50%以上

　　数据来源：Wind 截至:2026.6.29

　　然而，7月以来，科技板块波动明显加剧，市场转入宽幅震荡，或是拥挤交易"还债"的开始。投资的胜负手或从"进攻"转向"防守"。

　　华泰证券在7月2日发布的《月论高股息：红利防御价值或回归》中指出：当前成长板块估值偏高、交易拥挤、波动加剧，市场进攻端安全边际收窄；而前期受成长资金虹吸影响表现偏弱的高股息板块，防御性价比持续修复，叠加险资配置偏好与"资产荒"下的再配置需求，红利底仓的配置价值正在回归。

　　资金不会说谎：布局红利的步伐从未停止

　　与舆论场对科技的热烈追捧形成鲜明对比的是，红利资产亦受到部分中长期配置型资金的持续关注。

　　以红利低波100指数为例，从月度资金流向看，2025年四季度以来，跟踪该指数的产品几乎每个月都录得净流入，单月净流入额多次突破10亿元，部分月份高达23亿元；与之对应，产品资产净值有明显提升，从约110亿元稳步增长至200亿元附近，曲线斜率持续向上。无论科技行情多么喧嚣，资金"加仓红利"的节奏依旧较为明确。（）

　　图：近60个月跟踪红利低波100指数的基金合计规模变化

　　把视野拉长，这一趋势更为惊人。Wind数据显示，以红利低波100指数为例，跟踪该指数的基金合计规模，从2019年的0.99亿元起步，历经2023年的53.29亿元、2024年的120.53亿元、2025年的161.93亿元，到2026年年内已膨胀至209.33亿元。——七年时间，规模增长超过200倍。（）

　　图：2019年至今跟踪红利低波100指数的基金合计规模变化

年份基金规模（亿元）同比增速20190.99—20202.10+112.1%20212.60+23.8%20226.61+154.2%202353.29+706.2%2024120.53+126.2%2025161.93+34.3%2026（年内）209.33较2025年末+29.3%

　　另据交易所数据2019-2026年数据显示，仅2026年上半年，沪市红利类和现金流ETF就吸引超230亿元资金净流入。这不是短期博弈，而是以险资、长线配置资金为代表的中长期资金，用真金白银完成的风格转变。

　　背后的宏观逻辑同样清晰：无风险利率中枢持续下移，能够提供4%—5%稳定股息回报的资产，受到部分配置型资金的持续关注。

　　红利低波100指数：红利策略中的"进阶版"

　　红利指数并不少，为何资金独宠红利低波100？中证红利低波动100指数（930955）从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。

　　与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险被相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）

　　图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）

　　数据来源：Wind 截至：2026.07.20

　　拉长时间看，红利低波100指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）

　　产品方面，红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。

　　对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。

　　常见FAQ解答

　　Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？

　　红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

　　Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？

　　红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）

　　Q3：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）

　　Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？

　　相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免 "红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。

　　Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？

　　若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）